甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇上行驱动不足

作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月18日星期五 摘要： 甲醇主力合约移仓换月至01合约，呈现V型走势。市场资金博弈，甲醇波动明显加剧，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛略有降温，区域走势分化，内地价格弱势下调，沿海市场盘整运行。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅贴水状态，基差波动有限，期现套利机会不明显。上游煤炭市场价格窄幅松动，成本端有所下滑。多数煤矿多保持稳定生产，个别煤矿因开展设备检修或工作面搬家工作产量下滑，煤炭市场货源供应整体充裕。随着迎峰度夏用煤高峰季结束，电力行业用煤需求将有所回落。下游终端用户看空情绪渐浓，压价询盘，推迟采购计划。受到买涨不买跌心态的影响，煤炭市场成交不活跃。用煤需求转弱，供需格局偏宽松，煤炭价格或偏弱运行，支撑略显乏力。西北主产区企业报价下跌，厂家签单情况一般，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2040-2050元/吨，南线参考2070元/吨。尽管部分地区甲醇厂家库存水平不高，但现货交投不温不火，厂家挺价难度有所增加。随着行业开工平稳回升，甲醇产量将增加。西北以及华北地区装置负荷提升的影响下，甲醇开工水平延续上涨态势，达到69.65%，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区开工率为75.68%，较去年同期上涨2.07个百分点。后期装置检修进一步缩减，加之部分检修装置重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。下游入市逢低补货，低价成交略有放量，但对高价货源存在抵触情绪，询盘冷清，贸易商持货意愿减弱，降价让利出货，实际商谈略显僵持。下游需求行业开工维稳，近期煤制烯烃装置运行不稳定，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平为77.56%。传统需求中，甲醛、二甲醚开工小幅走高，而MTBE和醋酸开工则回落，尚未摆脱淡季影响因素。甲醇进口利润尚可，货源流入增加。沿海地区库存平稳回升，上涨至107.98万吨，高于去年同期水平6.78%。由于罐容紧张，部分船货从华东改港至华南。甲醇港口库存站稳100万吨，市场面临压力有所增加。从基本面看，甲醇市场缺乏利好支撑，随着供应端增加，供需关系有望弱化，市场延续累库状态，上方2480-2530一线承压，市场情绪扰动下，短期或反复测试前高压力位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 3四、装置运行负荷.......................................................................... 4五、下游市场需求.......................................................................... 5六、价差基差走势.......................................................................... 6七、仓单信息.............................................................................. 6八、行业相关股票.......................................................................... 7九、后期走势预测.......................................................................... 8十、甲醇期权市场.......................................................................... 8 甲醇主力合约移仓换月至01合约，01合约先抑后扬，呈现V型走势，期价向上测试2480一线压力位后震荡回落，盘面涨跌交替运行，下方40日均线附近存在支撑，重心止跌反抽，收复部分跌势，周度跌幅为0.57%，录得长下影线。 请务必阅读最后重要事项第1页市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场有所降温，价格陆续松动。内地甲醇市场整体下跌，前期补空需求下，市场交投较好，甲醇价格稳中上行。受下游企业在途货物到厂以及停车、降负等因素影响，终 端需求买气不佳。同时期货下跌拖累下，持货商持货意愿减弱，部分厂家降价排库，市场价格弱势松动。沿海甲醇市场高位整理运行，价格波动幅度相对有限，业者心态相对平稳，实际出货情况不温不火，下游逢低采购正常进行，港口库存压力尚可。 内蒙古地区：报价稳中有升，上涨20元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2040-2050元/吨，南线参考2070元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2150-2220元/吨，陕北2070-2080元/吨。 山西地区：报价下跌25元/吨，主流零售商谈维稳，局部高位继续松动，市场价格参考2180-2250元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，下游需求疲软，采购积极性一般，按需采购为主，市场氛围尚可，综合评估，商谈暂参考2430元/吨。 河南地区：报价上涨，下游多维持刚需采购，加之受期货上涨提振，工厂出货价格明显上移，但下游高价跟进缓慢，商谈僵持，询盘气氛清淡，主流价格暂参考2315-2320元/吨。 江苏地区：商谈走高，报价提升，下游表示按需采买，主流商谈意向在2410-2480元/吨。 华南地区：大稳小动，下游表示按需接货，随行就市，意向接货价格在2360-2380元/吨。 全球甲醇市场分化而行。中国美金甲醇市场先跌后涨，随着期现货价格走高，低价难寻且汇率波动较大。亚洲多数市场稳中震荡：东南亚固定价缺乏主动报盘，公式价格商谈为主；印度需求不温不火，当地稳中整理。欧美甲醇稳中走高。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月17日，江苏甲醇库存为62.3万吨，环比上涨0.8万吨，同比上涨8.54%。进口船货陆续到港卸货，库存稳中上行，可流通货源在23万吨附近。浙江甲醇库存为18.6万吨，环比上涨2.5万吨，同比下降8.82%，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为10.6万吨，环比减少2.65万吨，较去年同期下降6.85%，可流通甲醇货7.8万吨附近。福建地区甲醇库存在14.88万吨附近，环比增加3.13万吨，较去年同比增加45.31%，集中到港卸货，库存显著走高，可流通货源在10万吨。广西地区库存为1.60万吨，环比略涨，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存平稳回升，上涨至107.98万吨，环比增加3.68万吨，高于去年同期水平6.78%，整体可流通货源预估43.1万吨附近。据不完全统计，预计8月下旬至9月初进口船货到港量在80.27-81万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。由于罐容紧张，部分船货从华东改港至华南，后期华南地区库存延续涨势。甲醇港口库存站稳100万吨，市场面临压力有所增加。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月17日，甲醇生产装置整体运行负荷为69.65%，较前期上涨1.13个百分点，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区的开工率为75.68%，较前期上涨2.11个百分点，较去年同期上涨2.07个百分点。西北以及华北地区装置负荷提升的影响下，甲醇开工水平延续上涨态势。后期装置检修进一步缩减，加之部分重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平为77.56%，较前期上涨3.53个百分点。近期煤制烯烃装置运行不稳定，山东地区MTO装置存在降负荷现象，陕西一体化装置停车，江苏、新疆MTO装置提负，陕西一体化装置开车。丙烯市场稳中上行，山东部分装置出现集中临停状况，供应减少，生产企业顺势挺价。随着与聚丙烯价差缩小，下游对于丙烯价格接受度下降，继续推涨动力不足。油价偏强，丙烯成本支撑犹存。部分PDH装置存开停预期，对于市场影响预期加大。下游工厂多按需采购，丙烯市场价格窄幅波动为主，涨跌空间有限。 传统需求表现分化，甲醛、二甲醚开工小幅走高，而MTBE和醋酸开工则回落，目前尚未摆脱淡季影响因素。甲醛市场区间震荡，成本端压力难以缓解，甲醛行业处于亏损状态。卖方挺价，部分报盘小幅上推，但下游需求未有明显改观，买气平平，追高意向不高，市场上行承压，交投气氛僵持。甲醛市场供应相对充裕，下游刚性需求为主，供需持续博弈，甲醛市场存在走弱可能。二甲醚市场涨后震荡,原料成本高位运行，气醚间有一定价差，部分卖方库存可控，存在挺价意愿，价格重心上涨。但下游心态谨慎，追高意向不强，交投气氛僵持，短期二甲醚市场区间震荡。MTBE价格小幅下行，地炼汽油出货一般下中间商采购情绪较为消极，厂家出货不畅下，小幅下调报价以刺激出货。国际油价持续下跌引发市场业者担忧，中间商采购情绪趋向谨慎。随着主力MTBE企业进入检修期，供应量缩减会形成一定支撑。下游仍有汽油订单陆续交付，MTBE价格窄幅下滑后或企稳回升。醋酸市场价格持续上涨，行业开工波动不大，处于正常水平。醋酸生产企业并无库存累积，库位均不高，部分企业现货供应紧张，接连上调报盘价格，持货商存在惜售心态，带动各地商谈重心出现不同程度上涨。下游成本压力增强，维持刚需采购，存在一定备货积极性。醋酸市场整理为主，不排除上行可能。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2309与2401合约跨期价差为-75，甲醇远月合约表现略强。期货企稳回升，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-44。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 市场延续累库状态，甲醇上方2480-2530一线承压，市场情绪扰动下，短期或反复测试前高压力位。。 十、甲醇期权市场 甲醇01合约压力位在2480附近，可等待盘面回调卖出行权价在2500以上的虚值看涨期权。 第9页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。