甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇上涨乏力

作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月11日星期五 摘要： 甲醇期货呈现先抑后扬走势，重心下探2280一线附近支撑后止跌企稳，意欲测试前期高点压力位，周线录得三连阳。国内甲醇现货市场气氛回暖，市场价格稳中有升，低价货源逐步减少，内地市场表现略强，报价连续上调。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差波动有限。西北主产区企业报价延续小幅上涨态势，出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。上游煤炭市场僵持整理运行，成本端变动不大。主流煤矿多数维持稳定生产，个别开展工作面搬家及设备检修工作，对产量影响较为有限，货源供应整体充裕。下游用户操作谨慎，对后市看空心理影响下，推迟采购计划，压价还盘意向增加。随着高温天气缓解，下游电厂日耗回落，煤炭市场需求转淡，对行情支撑减弱，价格走势承压。原料市场走弱，甲醇自身价格上涨为主，企业生产利润继续修复，面临成本压力缓解。今年以来，甲醇产能利用率偏低，因此供应端压力并不凸显。华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升，甲醇行业开工继续走高，提升至68.53%，较去年同期上涨2.43个百分点，西北地区开工率为73.57%，较去年同期下跌2.12个百分点。长期停车的多套装置暂无重启计划，8月份企业检修计划进一步缩减，甲醇开工将延续回升态势，产量跟随增加。部分甲醇生产厂家库存不高，报价相对坚挺。贸易商报价跟涨，拉高排货为主。下游刚需表现尚可，买气有所恢复，实际商谈价格震荡抬升，现货成交较为顺利。下游需求行业开工变动不大，江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。海外市场报价低迷，甲醇进口利润回升，货源流入增加。沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，略低于去年同期水平2.55%。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。甲醇基本面弱稳，成本端承压，货源供应预期增加，而需求弱稳，加之进口货源冲击，向上驱动略显不足，市场累库逻辑不变，后期供需关系或有所弱化，短期盘面震荡运行，重心在2280-2380区间内波动，或反复测试前高压力位，上方空间在2450-2480附近，多单可逢高适量减持。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 2四、装置运行负荷.......................................................................... 3五、下游市场需求.......................................................................... 4六、价差基差走势.......................................................................... 5七、仓单信息.............................................................................. 5八、行业相关股票.......................................................................... 7九、后期走势预测.......................................................................... 7十、甲醇期权市场.......................................................................... 7 甲醇期货呈现先抑后扬走势，重心下探2280一线附近支撑后止跌企稳，逐步回到短期均线上方运行，意欲测试前期高点压力位，市场资金博弈，盘面波动有所加剧，周度上涨1.32%，录得三连阳。 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场气氛向好，价格上涨为主。内地甲醇市场窄幅走高，部分下游高价抵触下，部分成交有所松动。但受部分装置意外停车的影响，下游需求尚可，加之期货反弹带动，市场成交重心有所走高。沿 海甲醇市场重心提升，参与者心态平稳，持货商窄幅调整报价，出货压力不大，下游传统刚需相对稳固，业者买气逐步恢复，交投相对顺畅，均价环比小幅上涨。 内蒙古地区：报价稳中有升，小幅上涨10元/吨，厂家出货为主，下游按需采购，市场商谈有限，北线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价上涨10元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中意向2170-2220元/吨，陕北2150-2160元/吨。 山西地区：报价微涨，现货市场惯性拉高出货，成交重心稳中有升，市场价格参考2180-2285元/吨。 鲁南地区：价格整体维稳，市场氛围好转，周边市场带动，下游采购积极性尚可，市场商谈暂参考2440-2450元/吨。 河南地区：低价难寻，均价上涨10元/吨，贸易商继续拉高排货，下游维持刚需采购，成交重心延续上涨，价格暂参考2340-2350元/吨。 江苏地区：稳中偏强，商谈上涨，下游表示按需采买，主流商谈意向在2390-2420元/吨。 华南地区：商谈稳中提升，下游按需接货，主流商谈意向在2350-2370元/吨。 全球甲醇市场多数稳中推涨，走势略有好转。中国甲醇美金价格稳中向上推进，但缺乏实盘成交。考虑到后期沿海重要库区罐容紧张问题，买盘相对谨慎。亚洲市场多数稳中走高；中国台湾依然缺乏现货成交听闻；东南亚需求偏弱，缺乏实盘成交听闻；印度消化当地库存为主，缺乏实盘成交听闻。欧美甲醇弱势整理。 三、港口库存跟踪 图3-1国内甲醇主要港口库存 图3-2国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月10日，江苏甲醇库存为61.5万吨，环比上涨0.9万吨，同比上涨3.02%，罐容紧张，江苏重要库区进口船货卸货缓慢，可流通货源在23.9万吨附近。浙江甲醇库存为16.1万吨，环比上涨2万吨，同比下降32.92%，浙江进口船货卸货依然缓慢，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为13.25万吨，环比减少2.05万吨，较去年同期上涨6.06%，可流通甲醇货9.3万吨附近。福建地区甲醇库存在11.75万吨附近，环比增加4.15万吨，较去年同比增加32.02%，可流通货源在8万吨。广西地区整体库存较上周略降，较去年同期略降。福建集中到港卸货，库存显著走高。 沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，环比回升4.7万吨，略低于去年同期水平2.55%，整体可流通货源预估43.3万吨附近。据不完全统计，预计8月中下旬进口船货到港量在73.13-74万吨，预估内地仍有8-9万吨进口船货到港。由于罐容紧张，近期改港船货显著增多。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月10日，甲醇生产装置整体开工为68.53%，与前期相比上涨0.46个百分点，较去年同期上涨2.43个百分点；西北地区开工负荷为73.57%，较前期下跌0.59个百分点，较去年同期下跌2.12个百分点。华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升，甲醇行业开工继续走高。长期停车的多套装置暂无重启计划，8月份企业检修计划进一步缩减。 五、下游市场需求 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 下游市场开工整体变动不大，当前维持刚需采购为主，追涨较为谨慎。江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。丙烯市场窄幅震荡，随着成交好转，价格回升。下游工厂需求端有所好转，采购丙烯积极性回升。此外装置波动造成供应存在下降预期，市场走 势向好，生产企业销售回暖，挺价意愿逐步显现，重心保持上升趋势。聚丙烯市场与丙烯价差尚可，PP利润暂时稳定，对丙烯低位接受度尚可。丙烯供需面改善，价格重心或震荡上移。 传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。甲醛市场价格稳中有升，原料成本高企，行业理论盈利欠佳，卖方存在挺价意愿，报盘震荡有升，但终端需求未有明显改观，下游观望情绪存在，刚需采购为主。主力装置运行平稳，下游需求平平，甲醛市场稳中存小幅上行可能。二甲醚市场涨后震荡整理，原料甲醇及相关品液化气市场近期价格上移存在支撑，下游按需为主，且行业开工偏低，部分卖方出货顺畅，库存可控报盘继续上调。醋酸市场继续上行，行业开工波动不大。醋酸生产企业库存普遍不高，部分限量出售现货，下游用户接货积极性尚可，工厂报价及商谈重心均上移。下游刚需维持在正常水平，业者看涨心态已减弱，对醋酸价格继续上涨接受程度有限。MTBE价格震荡上涨，供应量持续偏紧，加之国际原油价格震荡走强，有效带动国内油品市场业者看涨积极性，近期地炼汽油船单成交良好，MTBE需求良好。MTBE现货流通量偏紧，预计其重心将会进一步上移。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2309与2401合约跨期价差为-87，甲醇远月合约表现略强。期货震荡走高，现货与甲醇主力合约2309相比处于小幅升水状态，基差为14。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 经过前期反弹，甲醇上涨动能不足，盘面上方压力位在2450-2480附近，低位多单注意利润保护。 十、甲醇期权市场 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇主力合约面临移仓换月，01合约压力位在2480附近，可等待盘面回调卖出行权价在2500以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。