甲醇期货与期权市场2026年2月报告：进口有望回落，甲醇震荡走高

甲醇期货与期权市场2026年2月报告 进口有望回落甲醇震荡走高 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年1月31日 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 甲醇行情回顾 季节性特点 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 煤价在2025年下半年迎来反弹，但从12月价格高位回落。进入2026年，煤价暂时止跌，呈现震荡整理态势，整体波动幅度不大。上半月煤炭产量稳定，下半月开始存在减停产及放假现象，煤炭供应有所收紧，市场煤销售尚可。下游用户对高价存在抵触，拉运节奏放缓。2月份为传统春节假期，煤矿放假将增加，下游节前备货将陆续结束。供需两弱下，煤价或震荡运行，价格大稳小动。资料来源：wind，方正中期期货研究院 现货市场分化明显 一月份，甲醇现货市场在供需矛盾与外部扰动共同影响下呈现区域分化走势，内地市场走势明显弱于沿海市场。内地甲醇报价不断走低，沿海地区则稳中有升，整体表现偏弱。西北主产区企业出货意向增加，基本低价成交为主，企业库存保持在高位。沿海市场刚需成交为主，商谈气氛不活跃。 甲醇基差 从去年9月份开始，甲醇基差逐步收敛，低位回升至平水附近，基差波动幅度收窄。进入2026年，甲醇基差转换频繁，期现套利机会不明显。市场好转预期下，甲醇期货强于现货，基差或阶段性走弱，可关注进一步走低后的做多基差机会。 开工稳中有升 长期停车装置 产量保持在高位 随着国内产能规模扩大，甲醇产量平稳增加，月度产量不断提升。2025年，甲醇总产量突破9000万吨，达到9233.55万吨，同比上涨4.71%，其中12月份产量达到824.48万吨，创单月产量峰值。1月份企业检修计划不多，甲醇开工有所回升，检修损失量有限，预估产量为820万吨。 1002月份，受到传统春节放假的影响，甲醇供应将有所收紧，或缩减至758万吨。 企业投产计划 根据企业公布的投产计划，2026年前三季度有350万吨产能计划投产，2026年底还有两套装置计划投产，国内甲醇产能延续涨势，但新增装置基本具有下游配套，实际外销量有限。 受到寒潮天气的影响，海外天然气价格强势反弹，成本端大幅抬升，甲醇市场形成强支撑。另外，海外甲醇生产装置整体开工下滑，中东地区装置大部分停车检修中，部分运行负荷偏低。加之地缘局势紧张，甲醇货源供应存在担忧。2月份海外市场态势或延续，报价仍有抬升可能。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院 海外市场受到多重因素的推动，报价平稳回升，但国内市场价格涨幅有限，甲醇进口利润缩减。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院甲醇进口量在2025年延续上涨态势，全年累计进口1440.55万吨，接近2023年高点，同比增加6.75%，其中8月份达到175.98万吨，创单月进口峰值。进口货源主要来自沙特阿拉伯、阿曼和阿联酋。一季度国内甲醇市场需求处于淡季，进口货源流入往往会缩减，加之美伊局势反复，1月份进口预估在120万吨左右，2月份或降至82万吨。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 甲醇需求淡季不淡，尽管下游需求增量难有明显提升，但刚需消耗较为稳定。2025年甲醇消费量达到10567.04万吨，再创新高，同比上涨8.13%，涨幅有所扩大，月度消费量从去年四季度开始超过900万吨。甲醇价格降至低位，下游刚需采购尚可，1月份消费量预估为946.80万吨，节前部分下游适量备货，时间不集中且规模有限。2月份受到假期因素的影响，甲醇消费量或惯性下滑。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院从去年四季度开始，煤制烯烃装置平均开工高位回落，在九成附近逐步走低。1月份，烯烃装置运行略不稳定，浙江地区60万吨甲醇制烯烃装置重启，但另一套60万吨烯烃装置如期检修，另外山东及江苏地区各有一套MTO装置检修停车，带动煤制烯烃开工降至八成附近，对原料消耗缩减。截至1月29日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为80.06%。烯烃主导甲醇消费，随着其开工进一步回落，市场需求趋弱。 甲醇价格低位运行，下游市场原料库存不断增加，已经超过85万吨，处于相对高位，节前补货或受限，2月份需求存在阶段性停滞，基本消耗固有库存为主。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 传统需求难有起色 传统需求开工MTBE下游传统需求行业表现不温不火，仅有醋酸、MTBE开工尚可，甲醛、二甲醚面临开工不足问题。截至1月29日，甲醛开工为28.78%，二甲醚开工仅有6.1%，MTBE开工为69.81%，醋酸开工为80.94%。随着年关临近，部分工厂已提前停车或者减产，加之原料库存维持在中高水平，节前备货力度偏弱。传统需求行业尚未摆脱淡季因素的影响，2月份难有明显起色。 2025年，甲醇出口重新打开，全年累计出口29.25万吨，接近30万吨，创2022年以来新高，同比上涨86.06%。我国甲醇出口货源主要流向台湾、印度、越南、丹麦等地区，从出口省份上来看主要是广西省、江苏省和海南省。国内甲醇价格偏低，与周边市场相比具有价格优势，部分企业寻求出口。1月份甲醇出口或在1.0万吨左右，2月份预估增加至2.5万吨附近，但出口体量整体偏低。 港口库存居高不下 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 甲醇市场尚未启动去库，港口库存居于高位。生产企业检修计划不多，甲醇产量较为稳定，下游需求出现走弱迹象，煤制烯烃开工下滑。2月份经历春节假期，需求或阶段性缩减。受到美伊局势扰动及需求季节性的特点影响，甲醇进口有望逐步回落，2月份或不足100万吨，对沿海市场冲击力度减弱。2月份，甲醇市场有望启动去库，但速度或相对缓慢，高库存状态将延续。资料来源：wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 技术走势分析 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020