苹果期货与期权2026年2月报告：苹果：春节备货考验期价预期高位博弈

方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳F3042058 Z0014216 2026年1月31日 1月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 期货行情回顾 现货行情回顾 截至1月底，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为4.45元/斤，同比上涨0.45元/斤； 截至1月底，陕西白水70以上半商品的成交均价为3.6元/斤，同比上涨0.6元/斤。 数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯 第一部分1月行情回顾 基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 供应市场关注点 2025年苹果产量预估 •卓创资讯预估，2025年全国苹果产量为3432.44万吨，同比下降312万吨，为近七年最低值。 •钢联数据显示，2025年全国苹果产量预估为3431万吨，同比减少219万吨，处于近六年来的次低水平。 本果季部分优果率指标不及2024年 •本果季苹果优果率部分关键质量指标表现不及2024年。 •根据卓创资讯调研数据，山东地区苹果在果锈发生率与水裂纹现象上均高于2024年水平；而陕西地区的水裂纹情况则更为突出，显著高于近年均值。 •造成本季苹果质量下滑的原因主要与生长期气候异常有关。一方面，春季坐果阶段遭遇低温天气，导致苹果果锈问题偏重；另一方面，9月下旬至10月中旬主产区连续降雨，不仅加剧了水裂纹的形成比例，也直接影响了果实外观品质。此外，收购季节持续降雨所带来的影响不仅局限于果实外观，更可能延伸至采后存储环节。多雨高湿环境显著降低了苹果的耐储性，截至当前，多个产区反馈显示，冷库中已出现水烂点等质量问题，进一步加剧了优质商品果的供给忧虑。 •在此背景下，优果率下滑与存储隐患共同强化了现货市场的挺价情绪，同时也为远期合约注入了基本面支撑。当前市场对后市价格走势存在一定分歧，但供给质量的整体下降，预计将在中短期内继续对苹果价格形成托底作用。 资料来源：卓创资讯 本果季入库峰值为近五年最低水平 •卓创资讯数据显示，2025/26年度全国苹果库存量预估为735.77万吨，为近五年最低值，同比下降104.57万吨；•钢联农产品数据显示，2025/26年度全国苹果库存量预估为773.16万吨，为近五年最低值，同比下降81.62万吨。 苹果库存同比降幅收窄 •截至1月29日，全国主产区苹果冷库库存量为601.01万吨，同比下降61万吨。（卓创）； •截至1月28日，全国主产区苹果冷库库存量为654.05万吨，同比下降56.99万吨。（钢联）； 区域库存表现符合预期 •截至1月29日当周，山东地区苹果库存量为237.43万吨，同比下降28.69万吨；•截至1月29日当周，陕西地区苹果库存量为163.96万吨，同比下降18.63万吨； 供应市场总结-长期支撑仍在边际驱动下降 本果季产量低位、优果率不佳、入库峰值低位构成长期支撑 冷库库存同比降幅收窄，收敛长期支撑 需求市场关注点 全国社会零售消费总额 12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%。2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。12月粮油、食品类零售额为2323亿元，同比增长3.9%。2025年，粮油、食品类消费额23991亿元，同比增长9.3%。 苹果消费旺季 春节备货表现 消费市场表现 1月槎龙果品批发市场到货量表现一般；1月冷库库存消化量也表现一般。 出口市场情况 海关总署数据显示，2025年1-12月份累计出口量约为97万吨，同比微降1万吨。 其他水果情况 1月底，6种重点监测水果平均价为7.95元/公斤，较月初上涨0.15元/公斤，同比上涨0.69元/公斤；目前处于季节性上行周期中，对苹果构成一定支撑。 其他水果情况 需求市场总结-春节消费预期差为关注重点 整体消费预期： 下游消费结构变化有限，整体增量驱动不足；1月份进入消费旺季，产区走货表现一般；2月份关注春节消费表现。 其他水果影响： 整体水果指数价格季节性回升，同比处于中高位水平，构成一定支撑；柑橘类以及梨对其替代影响延续。 第一部分1月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 平衡表预测及分析 第三部分 第四部分季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 新季产量基本落定，采用卓创预估数据，同比下降，供应相对收紧，后期焦点在于消费的兑现节奏。 第一部分1月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 季节性分析与价格展望 第五部分期权市场分析 苹果期货指数季节性图表 2月、4月上涨的概率比较高。2月一般有春节消费的支撑，4月一般会有天气扰动。 3月、5月、12月下跌的概率比较高。3月份一般是苹果消费相对淡季5月份是新季苹果初产落定前期12月份一般是新季苹果的集中上市期 苹果2605合约价格展望 第一部分1月行情回顾 第二部分基本面情况分析 CONTENT目录 第三部分供需平衡表预测及分析 第四部分季节性分析与价格展望 期权市场分析 期权成交持仓情况 期权波动率情况 期权操作策略 结合苹果2605合约预期偏强波动，波动区间初步预估8900-10500，期权操作建议围绕区间内偏多思路。 上游企业，担心价格回落，考虑目前处在预期区间中低位水平，操作方面建议考虑观望或者择机买入看跌期权； 下游企业，担心价格上涨，考虑目前处于预期区间中低位水平，操作方面建议考虑卖出虚值看跌进行成本锁定或者买入看涨期权； 投机者，建议可以考虑卖出虚值看跌期权或者买入虚值看涨期权。 免责声明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！