甲醇期货与期权市场2026年6月报告：地缘局势缓和，甲醇回调风险增加

甲醇期货与期权市场2026年6月报告 地缘局势缓和甲醇回调风险增加 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年5月30日 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 甲醇行情回顾 季节性特点 需求淡季首先是年初春节期间，部分下游放假导致开工走低，其次是天气炎热的6-8月份。 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 上游煤价稳中有涨，后期重心趋于稳定，呈现整理态势。产区主流煤矿生产平稳，受到需求季节性的影响，产量有所下滑。1-4月，原煤产量为15.8亿吨，同比下降0.1%。国内能源价格高位运行，提振国内煤价走势。下游用户对高价接受程度一般，刚需补货相对谨慎，现货成交不活跃。随着气温回升，部分区域用电需求提前释放，迎峰度夏备货需启动。非电需求行业开工保持高位，原料用煤增加。受到煤矿事故的影响，可能引发煤炭行业超强监管，煤炭产量或收紧，加之电厂日耗逐步提升，后期煤价仍有上涨可能。资料来源：wind，方正中期期货研究院 低价货源不多 3100330035003700期货高位洗盘，市场参与者心态尚可，五月份国内甲醇现货市场低价货源依旧不多，尤其是沿海区域低价难寻，内地市场大稳小动。市场可流通货源偏紧，持货商报价相对坚挺。随着地缘局势出现缓和迹象，风险溢价有所回暖，下游需求阶段性转弱，尤其是传统需求行业开工下滑，对高价存在抵触。若美伊谈判取得实质性进展，甲醇市场将面临一定回调风险，6月份运行区间或有所下移。 现货保持升水 甲醇市场呈现出强现实、弱预期的局面，3月份下旬开始，甲醇现货市场逐步转为升水态势，基差不断走强。5月份，甲醇现货市场保持大幅升水态势，但基差从高位已有所回落，当前仍处于偏高维持，做空基差 开工窄幅回落 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院进入5月份，生产企业检修计划较前期增加，甲醇行业开工高位逐步回落，但由于装置停车时间不长，加之部分装置重启，开工下滑速度缓慢，全国开工保持在75%以上，西北开工保持在八成以上。截至5月29日，甲醇整体开工为78.58%，较去年同期提升3.87个百分点；西北地区开工为86.29%，较去年同期提升5.35个百分点。五月底部分装置将恢复重启，六月份检修数量减少，甲醇开工或呈现大稳小动态势。 甲醇行业开工走低，部分产量损失，供应有所收紧，但对市场可流通货源整体影响不大。统计数据显示，1-5月份，甲醇累计产量为4029.64万吨，较去年同期的3719.77万吨，大幅增加8.33%。甲醇月度产量规模保持在历年同期高位，部分检修装置延续到六月，供应或进一步收紧。由于今年装置检修不集中，春检效果不及市场预期。 企业投产计划 根据企业公布的投产计划，2026年预计有540万吨产能计划投产，投产时间基本在年尾。我国甲醇产能延续扩张态势，与以往不同的是，2026年新增装置基本具有下游配套，实际外销量有限。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 国际甲醇市场在4月份见顶，报价高位回落，5月份继续走低。中东局势趋向缓和，随着美伊谈判进展顺利，地缘风险溢价回吐，国际油价调整，成本端支撑减弱。此外，中东部分甲醇生产装置重启，尽管进度缓慢，但市场预期改善。美伊达成协议后，有望开放霍尔木兹海峡。市场情绪高度敏感，一旦协议达成，海外市场将继续下移。 海外供应收紧，甲醇市场报价虽有回落，但依旧保持在高位，国内甲醇现货市场涨幅不及外盘表现，国内自身供应相对稳定，导致甲醇进口市场3月份以来持续倒挂。 5638资料来源：Wind，方正中期期货研究院一季度，甲醇进口市场惯性下滑，一是国内需求处于淡季，二是地缘扰动下海外供应收紧。4月份，甲醇进口量低位有所回升。统计数据显示，1-4月份，甲醇累计进口296.92万吨，与去年同期的286.48万吨相比，增加10.44%。中东装置存在重启预期，但装船较慢，5月份甲醇进口市场或延续倒挂态势，进口量保持在相对低位，预估为38万吨左右。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 下游需求行业有所走弱，加之甲醇现货市场坚挺运行，业者多刚需补货，对高价货源接受程度一般。统计数据显示，1-4月份累计消费量为3539.75万吨，与去年同期的3242.26万吨相比，增加9.18%，5月份消费量预估为861万吨。随着高温天气来临，传统需求行业或进一步弱化。甲醇制烯烃对原料消耗相对稳定，后期甲醇市场存在回调压力，或影响市场买气。6月份，甲醇消费量难有明显提升。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院甲醇价格高位运行，产业链利润分配不均衡，下游生产利润被侵蚀，尤其是外购甲醇的烯烃生产装置面临较大的生产压力。大部分烯烃装置平稳运行，存在少量降负及短暂停车现象，平均开工保持在八成以上波动。截至5月29日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为78.49%。高价向终端传导存在阻力，部分烯烃装置存在停车检修计划，开工继续提升难度较大。 需求终端存在负反馈，聚乙烯、聚丙烯价格均有所回落，而甲醇价格迟迟居高不下，MTO企业入市接货节奏放缓，多消耗固有库存为主，原料库存不断下滑，降至57万吨附近，处于中等偏下水平。甲醇市场低价货源难寻，MTO企业或继续消化库存。 传统需求不济 传统需求开工甲醇传统需求行业逐步转弱，开工出现不同程度回落，尤其是MTBE和醋酸，下滑较为明显。醋酸装置存在检修，加之终端需求不佳，开工高位回落。季节性因素也存在一定影响，高温天气下板材需求缩减，甲醛维持低开工态势。截至5月底，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸开工分别为33.58%、5.13%、56.15%、73.94%。随着夏季消费旺季临近，MTBE与二甲醚或迎来修复。传统需求端改善空间较为有限，保持刚需消耗为主。 甲醇出口继续放量，形成一定提振。海外甲醇市场表现坚挺，国内外价差扩大，出口套利窗口处于打开状态，甲醇出口量明显增加。统计数据显示，1-4月份甲醇累计出口28.48万吨，与去年同期的10.94万吨相比，大幅增长160.34%，高于去年同期的两倍，出口货源主要流向越南、印度、泰国等地区。进入5月份，甲醇出口依旧强劲，预估达到12.27万吨，短期出口订单保持在高位，有利于缓解国内市场压力。 资料来源：wind，方正中期期货研究院 三月份开始，甲醇沿海地区库存下滑速度加快，四月份逐步回到120万吨以下。海外货源供应不稳定及运输不畅，甲醇进口货源缩减，叠加出口船货增加，共同推动港口库存不断下滑。五月份，甲醇市场延续去库态势，下游刚需提货稳定，出口订单交付，库存压力得到明显缓解。截至5月29日，甲醇港口库存降至62.9万吨，略高于去年同期水平3.68%。六月份，甲醇港口库存或先降后升，市场维持低库存态势。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 甲醇市场延续去库态势，沿海地区库存降至相对低位，主要是受到进口船货到港减少及刚需提货的影响。虽然装置存在检修，但停车时间不集中，甲醇开工下滑不明显，国内产量相对稳定。而受到高价货源的影响，下游入市接货谨慎，随着步入高温淡季，需求端支撑减弱。进口货源流入回升，地缘局势趋向缓和，海外装置部分重启，后期港口库存或难持续回落。六月份，基本面或有所弱化。资料来源：wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 技术走势分析 从长期走势看，甲醇期货上方压力较为明显。近期甲醇重心高位松动，主力合约2609阶段性高点逐步下移，上方短期均线形成压制。甲醇期货宽幅震荡区间下沿2740-2750附近存在支撑，期价或反复测试。6月份，甲醇期货或延续调整态势，地缘消息会造成盘面反复，但下行风险增加，操作上以反弹试空为主，压力位关注2950-3000附近，下方空间关注2500-2530附近。资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020