石油化工行业研究：地缘与宏观持续扰动，油价高位宽幅震荡

本周行情综述

原油

• 行情：本周原油震荡，受地缘博弈和宏观因素影响。
• 关键事件：伊朗封锁霍尔木兹海峡，特朗普称和谈仍在继续，油价冲高回落；美国非农数据超预期，加息预期走强，油价下行。
• 核心观点：油价锚定美伊博弈节奏，协议解决可能性增加，关注宏观因素扰动。
• 数据：WTI现货收于90.54美元，BRENT现货收于98.11美元；EIA商业原油库存环比-797.4万桶；美国原油库存下降，净进口量减少；美国产量1370.7万桶/天，活跃石油钻机数环比+2部至431部。

炼油

• 行情：汽油刚需平稳，缺乏节假日出行利好，市场交投清淡，预计下周主营汽柴油价格下滑。
• 数据：国内主营炼厂平均开工负荷为66.99%，山东地炼常减压装置平均开工负荷为51.09%；主营炼厂平均炼油毛利为-958.48元/吨，山东地炼平均炼油毛利为-315.57元/吨；汽油零批价差3195元/吨，柴油批零价差2288元/吨。
• 后市预测：市场需求难提升，预计下周主营汽柴油价格继续下滑。

聚酯

• 行情：PXN在350美元/吨附近，PTA行业加工费为514.11元/吨。
• 核心观点：成本面不确定性强，供需格局难言向好，长丝市场去库压力仍存。
• 数据：涤纶POY150D平均盈利水平为292.95元/吨，涤纶DTY150D平均盈利水平为-130元/吨。
• 后市预测：需求面偏弱，供应量无较大波动，预计下周涤纶长丝市场稳中偏弱调整。

烯烃

• 乙烯：供应减少预期，下游接受高价有限，预计下周市场窄幅震荡。
• 丙烯：供应波动预期大，下游需求难见利好，预计国内丙烯主流市场价格或将重心下跌后稍有反弹。

风险提示

• 地缘政治扰动超预期
• 海外经济出现衰退
• 行业及国际政策环境变化