甲醇月报：地缘扰动，甲醇宽幅震荡

第一部分前言概要

• 综合分析：3月份甲醇基本面整体偏弱，但受地缘冲突加剧、国内资金情绪积极等因素影响，期货价格存在一定支撑。
• 策略推荐：单边低多为主，跨期套利关注59正套，跨品种套利关注PP-3MA修复机会，期权下边际2100元/吨。

第二部分基本面情况

• 行情回顾：2月份甲醇期货价格区间震荡，受宏观层面、地缘冲突、供需关系等多重因素影响。
• 供应分析：
  • 国内甲醇产能同比增加约3%，2024年总产量有望达到7500万吨。
  • 2月份煤价止跌反弹，煤制甲醇利润收窄但依旧高位，开工率高位运行，供应相对充裕。
  • 3月份煤价偏强，甲醇利润维持，国内供应持续宽松。
  • CTO外采结束，传统需求表现一般，企业库存稳定。
• 2月份进口预计85万吨：
  • 1月份国内进口甲醇120万吨，2月份预计80万吨。
  • 国外新增产能有限，伊朗装置陆续恢复，3月份进口量约70万吨。
  • 进口下滑，MTO开工大幅降低，港口去库缓慢。
• 3月需求增量有限，宏观层面变动不大：
  • 宏观经济恢复缓慢，3月份贸易冲突与地缘冲突对国内宏观造成干扰。
  • 3月份MTO暂无新增装置投产，部分装置面临淘汰压力。
  • 传统下游需求恢复缓慢，甲醛、二甲醚等行业开工率维持低位，醋酸、MTBE等板块基本面仍维持韧性。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：3月份甲醇基本面展望，供应端相对充裕，进口量预计降至70万吨，需求端增量有限，但受地缘冲突、资金情绪等因素影响，期货价格存在一定支撑。
• 策略推荐：单边低多为主，跨期套利关注59正套，跨品种套利关注PP-3MA修复机会，期权下边际2100元/吨。

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