弘业纯碱周报

纯碱行情研判 ➢市场概况：本周纯碱期货价格表现相对坚挺，价格在1247-1266元/吨区间震荡，4月22日曾冲高至1266元/吨，随后回落整理，今日持平。生产企业装置震荡调整，企业产量逐步提升，综合供应呈现增加。下游企业观望情绪浓郁，采购积极性不佳，保持随用随采。 ➢供给方面：本周国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%。本周纯碱综合产能利用率84.30%，上周82.21%，环比增加2.09%。其中氨碱产能利用率88.95%，环比下降0.76%；联产产能利用率75.72%，环比增加3.82%。随着减量装置的恢复，预计产量呈现增量，测算下周产量80+万吨，开工率85+%。临近月底，企业价格多持稳运行。截至2026年4月，国内纯碱产能突破4460万吨，远兴能源二期280万吨天然碱、新都化工70万吨联碱产能持续达产。 ➢需求方面：周内，浮法玻璃日熔量14.49万吨，环比稳定。光伏玻璃日熔量8.41万吨，环比降2000吨。下周，浮法一条产线计划点火，光伏一条产线冷修。➢库存：本周，国内纯碱厂家总库存186.76万吨，同上周持平，其中，重质纯碱94.92万吨，较上周下降1.18万吨，跌幅0.63%。 ➢利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-20.38元/吨，环比增加2.82元/吨。周内原料端海盐价格微幅下移，无烟煤价格震荡上行，成本端呈现走低，氨碱利润略有缓和，联碱法纯碱理论利润（双吨）为210.50元/吨，环比下降3.66%。周内原料端矿盐及动力煤价格均呈现上移，成本端震荡走强，吨利润窄幅下行。 ➢核心观点： ➢纯碱市场天然碱成本优势显著，行业整体即便亏损仍维持高开工。氨碱企业平均生产利润-22.75元/吨，联碱企业平均生产利润223元/吨（双吨），利润分化明显。反映在开工率上，天然碱和联产法产能利用率居高不下，减产意愿较低。 ➢供应面，4月以小规模分散检修为主，对供应收缩支撑有限；5月计划集中检修300万吨产能，为远月供应带来边际改善预期，但供应过剩实质未改。 ➢纯碱需求高度依赖玻璃行业，重质碱占纯碱总需求超60%。当前浮法玻璃与光伏玻璃双双陷入低迷，重碱刚需支撑显著弱化。受地产竣工复苏不及预期、深加工订单不足影响，行业持续亏损，产线冷修加速，日熔量持续下滑，创近三年新低，对重碱采购量同步缩减。光伏玻璃方面，行业产能过剩加剧，价格持续走低，企业盈利承压，开工率震荡回落，重碱采购以刚需为主，无明显补库意愿。虽然光伏装机需求有一定支撑，但难以扭转需求整体疲弱格局。 ➢供需偏弱格局限制其上涨空间，但成本支撑制约下行幅度，预计仍将在在成本线附近震荡，向上空间受制于高库存，向下空间受成本支撑。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.