所长早读

所长早读 2026-04-27 今日发现 美国白宫记者晚宴突发枪击事件，美伊局势博弈持续 观点分享： 当地时间4月25日，白宫记者协会晚宴现场突发枪击事件。就在特朗普与第一夫人梅拉尼娅入场尚不足30分钟之际，两人便被紧急撤离，特朗普未在枪击事件中受伤。枪击事件后，特朗普建议继续演讲，并在30分钟后召开了记者会。伊朗方面动作频频，伊朗伊斯兰议会副议长尼克扎德表示，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊已明确下令，霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。伊朗议员还表示，伊方已形成管理该海峡的综合方案，明确海峡主权归伊朗所有，船舶通行需获许可、缴纳费用且优先以里亚尔支付，禁止以色列船只及敌对国家船只通过。美伊谈判方面，伊朗一名官员表示两国代表团可能在未来几天举行第二轮谈判，要求特朗普减少威胁性言论。伊朗方面消息人士称，伊朗已通过中间人向美方传达了一个三阶段谈判方案。 所长首推 镍与不锈钢：单边投机情绪点燃，寻找结构套利机会。消息驱动投机资金破位追涨，近端基本面逻辑存在弹性约束，增量投机资金和存量基本面资金或形成对垒博弈。短线印尼镍矿价格暂时稳住，但WBN矿端配额不足导致停产预期的消息扰动市场情绪，虽然配额不足是存量信息，但从叙事照进现实，且补充配额还未兑现，沪镍市场投机资金再度重返，这对市场短线情绪有较大扰动。对于镍而言，受硫磺大幅上涨的影响，湿法和火法即期成本完全收敛， 边际成本定价或转为湿法，那霍尔木兹海峡的动向则成为边际焦点。矿端计价模式改变或有抬升成本预期，但是由于目前下游对高价矿抵触情绪较强，实际转嫁多少需关注镍矿真实成交，临近月底的新签单价格要关注。近期的消息频出点燃市场单边投机情绪，不过，由于国内后端冶炼累库超过海外，海外交仓性价比仍需打开，关注逢进口利润高位的内外正套机会。从不锈钢来说，沉淀资金自4月中旬以来翻倍，类比其他金属，新入场资金的理解或与传统基本面思路有较大差异，盘面强势或刺激一定的补库需求，这也是主要风险点。不过，以镍铁1100元/镍计算，预计不锈钢的现金利润或接近10%，利润触及2024年海外“再通胀”交易时的利润高点，钢厂利润重回三年内高位，后续关注高利润格局下的交仓情况，关注跨期反套的机会。同时，投机资金驱动价格上行，近端月差Back收敛，移仓亏损减少，基差来到统计套利低位，轻仓尝试期现正套的机会。 所长首推 天胶：预计短期震荡略偏弱。供应端来看，截止到周五泰国原料胶水价格78.75泰铢/公斤，杯胶价格61.5泰铢/公斤；云南胶水进全乳厂16200元/吨，进浓乳厂16500元/吨，二者价差300元/吨，云南胶块价格14000元/吨；海南国有胶水制全乳价格15800元/吨，制浓乳胶价格18700元/吨，二者价差2900元/吨。截至2026年4月19日，中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.3%。中国深色胶社会总库存为91.9万吨，下降1.15%。中国浅色胶社会总库存为41.5万吨，环比降1.5%。据了解，近期下游轮胎样本企业产能利用率小幅波动，多数企业维持稳定，部分企业月底存检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽。目前企业国内市场出货节奏偏慢，成品库存攀升，叠加成本承压，企业产销压力增加，开工预计会有季节性下调。产区降雨预期趋强，雨后有利于割胶工作继续开展，原料价格或有高位回落风险，压制市场看多氛围。短期天然橡胶市场前期利好炒作逐渐降温， 回归季节性割胶季特点，另外需要注意外围市场及能化商品整体波动，预计节前震荡略偏弱。 所长首推 铁矿石：铁水维持高位，叠加五一节前补库，支撑矿石价格企稳。但节后第二周随着供给回升，铁矿有累库预期，矿价依然承压。供给：四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运维持高位；需求：参考钢厂检修，铁水预计未来三周维持高位，矿石刚性需求企稳，叠加五一节临近，钢厂小幅补库，矿石需求依然较强；库存：供减需增，港口库存高位回落，钢厂小幅补库。节后矿石依然有累库压力，平衡表视角假设未来一个月铁水维持240万吨/天，供给参考历史同期，矿石在节后第二周开始转为供需平衡，港口库存走平。往后随着供给回升，钢厂减产，港口库存继续高位累库。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：地缘政治局势缓解7白银：震荡回升7铜：市场谨慎，价格震荡9铅：LME库存减少，支撑价格11锡：区间震荡12铝：仍偏收敛14氧化铝：结构机会突出14铸造铝合金：跟随电解铝14铂：谨慎悲观16钯：上方存在压力16镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性18不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位18碳酸锂：短期市场情绪发酵20工业硅：区间震荡格局22多晶硅：盘面回归现货基本面22铁矿石：节前补库，矿价企稳24螺纹钢：宽幅震荡25热轧卷板：宽幅震荡25焦炭：三轮提涨预期开启，震荡偏强27焦煤：供给侧消息扰动，震荡偏强27动力煤：预计短期煤价震荡偏强29原木：弱需求低库存，原木维持震荡格局30对二甲苯：中期趋势偏强32PTA：中期趋势偏强，加工费扩张32MEG：供应收缩，中期趋势偏强32橡胶：震荡偏弱2026042734合成橡胶：短期震荡运行为主36LLDPE：供给缩量持续，基差偏弱38PP：开工触底小幅回升，需求传导有限38烧碱：上涨驱动不足40纸浆：震荡偏弱2026042742玻璃：原片价格平稳44甲醇：高位宽幅震荡45尿素：资金面与政策面博弈，高位震荡47苯乙烯：短期震荡为主49纯碱：现货市场变化不大51LPG：地缘仍有反复，近端关注成品油补库52 丙烯：现货维持偏紧，利润明显修复52PVC：偏强震荡55燃料油：反弹趋势延续，短期波动放大56低硫燃料油：近端合约继续上行，外盘现货高低硫价差小幅收窄56集运指数（欧线）：高位震荡57短纤：单边震荡，正套持有2026042760瓶片：单边震荡，正套持有2026042760胶版印刷纸：反弹布空62纯苯：短期震荡为主64棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转65豆油：豆系题材不足，等待天气变化65豆粕：震荡67豆一：震荡67玉米：震荡运行69白糖：偏强震荡70棉花：内外盘均关注新作情况2026042771鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空73生猪：等待假期现货印证，短期调整74花生：关注基层余货75 2026年4月27日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普在最后时刻反转，美股盘后宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案。 2、伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称万斯和美代表团取消巴基斯坦行程，谈判后续安排仍存不确定性。 3、美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药。伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。4、沃什听证会上强调美联储独立性，称联储要恪守职能本分、需要新的通胀框架和沟通方式，他绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺。关键议员Tillis：若由国会接手司法部调查鲍威尔，或支持推进沃什提名。5、美国3月零售销售创一年来最大增幅。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月27日 铜：市场谨慎，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 产业方面，铜生产商KGHM首席执行官表示，公司正寻求在欧洲及摩洛哥投资矿山，以便在其波兰冶炼基地附近获取矿石供应并降低物流成本。（SMM） 哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，2026年第一季度该国精炼铜产量为117,625吨，同比下降5%。（SMM） 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年3月精炼铜进口量为279,368.28吨，环比 上升37.22%，同比下降21.12%。3月铜矿砂及其精矿进口量为2,629,996.23吨，环比上升13.84%，同比上升9.99%。（SMM） 贸易商摩科瑞(Mercuria)的全球金属业务主管Kostas Bintas表示，由于美国铜价存在溢价，未来将有更多铜流向美国，这一情况将持续至7月。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260427 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美伊谈判陷入新的不确定性，伊朗立场趋硬、特朗普取消美方代表赴巴行程。特朗普在社交媒体宣布取消美方代表赴巴基斯坦与伊朗会晤的行程，称此行”浪费太多时间在旅途上”，并直言伊方如想谈判”直接致电即可”。（华尔街见闻） 中国财政部：一季度，全国财政收入增幅创3年来同期新高。今年一季度，我国经济运行起步有力，财政收入增幅创3年来同期新高。全国财政收入61613亿元，同比增长2.4%。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国参议员蒂利斯：已准备好推进沃什的美联储主席提名确认。 2、周五，DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，除优异的性能以外，还拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。 3、周末，美伊和谈再度破裂，伊朗外长阿拉格齐结束对巴基斯坦的访问后转往阿曼，而美国总统特朗普宣布取消美方代表团赴伊斯兰堡的行程，双方未能实现直接对话。 4、摩尔线程：一季度营收同比增长155.35%，实现扭亏为盈。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260427 铝：仍偏收敛氧化铝：结构机会突出铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普取消美方代表赴巴，称“想谈致电即可”，伊方称“若美方立场缓和，未来几天可能举行第二轮谈判”。特朗普指责伊朗领导层内部混乱，表示美方“掌握着所有筹码”，伊方如果想谈，“直接致电即可”。伊朗则采取强硬立场，坚持谈判须按己方条件推进。尽管如此，伊朗官员表示若美方软化立场，第二轮谈判可能在数日内举行。伊朗副议长另称最高领袖已下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态，为局势增添变数。（华尔街见闻） 2.伊朗称“已形成霍尔木兹海峡综合管理方案”，“须缴纳相关费用，里亚尔支付优先”，美军称将继续对进出伊朗港口船只实施全面封锁。伊朗拟出台霍尔木兹海峡新规，欲全面掌控该黄金水道。未来过往船只不仅须获伊朗许可并缴纳“过路费”，以色列等敌对国船只更被绝对禁行。通过该区域的船只须就安全、环境保护、航运管理、许可发放等事项缴纳相关费用，且优先以里亚尔支付。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月27日 铂：谨慎