所长早读

美国白宫记者晚宴发生枪击事件，美伊局势博弈持续。观点分享：特朗普建议继续演讲，并召开记者会；伊朗最高领袖下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态，并形成管理方案，明确海峡主权归伊朗所有，船舶通行需获许可、缴纳费用且优先以里亚尔支付，禁止以色列船只及敌对国家船只通过；美伊谈判陷入新的不确定性，特朗普取消美方代表赴巴基斯坦行程，双方未能实现直接对话；美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药，伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。

板块关注指数：镍与不锈钢 ★★★★

• 镍与不锈钢：单边投机情绪点燃，寻找结构套利机会。消息驱动投机资金破位追涨，近端基本面逻辑存在弹性约束，增量投机资金和存量基本面资金或形成对垒博弈。短线印尼镍矿价格暂时稳住，但WBN矿端配额不足导致停产预期的消息扰动市场情绪，虽然配额不足是存量信息，但从叙事照进现实，且补充配额还未兑现，沪镍市场投机资金再度重返，这对市场短线情绪有较大扰动。对于镍而言，受硫磺大幅上涨的影响，湿法和火法即期成本完全收敛，边际成本定价或转为湿法，那霍尔木兹海峡的动向则成为边际焦点。矿端计价模式改变或有抬升成本预期，但是由于目前下游对高价矿抵触情绪较强，实际转嫁多少需关注镍矿真实成交，临近月底的新签单价格要关注。近期的消息频出点燃市场单边投机情绪，不过，由于国内后端冶炼累库超过海外，海外交仓性价比仍需打开，关注逢进口利润高位的内外正套机会。从不锈钢来说，沉淀资金自4月中旬以来翻倍，类比其他金属，新入场资金的理解或与传统基本面思路有较大差异，盘面强势或刺激一定的补库需求，这也是主要风险点。不过，以镍铁1100元/镍计算，预计不锈钢的现金利润或接近10%，利润触及2024年海外“再通胀”交易时的利润高点，钢厂利润重回三年内高位，后续关注高利润格局下的交仓情况，关注跨期反套的机会。同时，投机资金驱动价格上行，近端月差Back收敛，移仓亏损减少，基差来到统计套利低位，轻仓尝试期现正套的机会。

板块关注指数：天胶 ★★★★

• 天胶：预计短期震荡略偏弱。供应端来看，截止到周五泰国原料胶水价格78.75泰铢/公斤，杯胶价格61.5泰铢/公斤；云南胶水进全乳厂16200元/吨，进浓乳厂16500元/吨，二者价差300元/吨，云南胶块价格14000元/吨；海南国有胶水制全乳价格15800元/吨，制浓乳胶价格18700元/吨，二者价差2900元/吨。截至2026年4月19日，中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.3%。中国深色胶社会总库存为91.9万吨，下降1.15%。中国浅色胶社会总库存为41.5万吨，环比降1.5%。据了解，近期下游轮胎样本企业产能利用率小幅波动，多数企业维持稳定，部分企业月底存检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽。目前企业国内市场出货节奏偏慢，成品库存攀升，叠加成本承压，企业产销压力增加，开工预计会有季节性下调。产区降雨预期趋强，雨后有利于割胶工作继续开展，原料价格或有高位回落风险，压制市场看多氛围。短期天然橡胶市场前期利好炒作逐渐降温，回归季节性割胶季特点，另外需要注意外围市场及能化商品整体波动，预计节前震荡略偏弱。

板块关注指数：铁矿石 ★★★★

• 铁矿石：铁水维持高位，叠加五一节前补库，支撑矿石价格企稳。但节后第二周随着供给回升，铁矿有累库预期，矿价依然承压。供给：四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运维持高位；需求：参考钢厂检修，铁水预计未来三周维持高位，矿石刚性需求企稳，叠加五一节临近，钢厂小幅补库，矿石需求依然较强；库存：供减需增，港口库存高位回落，钢厂小幅补库。节后矿石依然有累库压力，平衡表视角假设未来一个月铁水维持240万吨/天，供给参考历史同期，矿石在节后第二周开始转为供需平衡，港口库存走平。往后随着供给回升，钢厂减产，港口库存继续高位累库。

板块关注指数：螺纹钢 ★★★

• 螺纹钢：宽幅震荡。

板块关注指数：热轧卷板 ★★★

• 热轧卷板：宽幅震荡。

板块关注指数：焦炭 ★★★★

• 焦炭：三轮提涨预期开启，震荡偏强。

板块关注指数：焦煤 ★★★

• 焦煤：供给侧消息扰动，震荡偏强。

板块关注指数：动力煤 ★★★

• 动力煤：预计短期煤价震荡偏强。

板块关注指数：原木 ★★★

• 原木：弱需求低库存，原木维持震荡格局。

板块关注指数：对二甲苯 ★★★

• 对二甲苯：中期趋势偏强。

板块关注指数：PTA ★★★

• PTA：中期趋势偏强，加工费扩张。

板块关注指数：MEG ★★★

• MEG：供应收缩，中期趋势偏强。

板块关注指数：橡胶 ★★★

• 橡胶：震荡偏弱。

板块关注指数：合成橡胶 ★★★

• 合成橡胶：短期震荡运行为主。

板块关注指数：LLDPE ★★★

• LLDPE：供给缩量持续，基差偏弱。

板块关注指数：PP ★★★

• PP：开工触底小幅回升，需求传导有限。

板块关注指数：烧碱 ★★★

• 烧碱：上涨驱动不足。

板块关注指数：纸浆 ★★★

• 纸浆：震荡偏弱。

板块关注指数：玻璃 ★★★

• 玻璃：原片价格平稳。

板块关注指数：甲醇 ★★★

• 甲醇：高位宽幅震荡。

板块关注指数：尿素 ★★★

• 尿素：资金面与政策面博弈，高位震荡。

板块关注指数：苯乙烯 ★★★

• 苯乙烯：短期震荡为主。

板块关注指数：纯碱 ★★★

• 纯碱：现货市场变化不大。

板块关注指数：LPG ★★★

• LPG：地缘仍有反复，近端关注成品油补库。

板块关注指数：丙烯 ★★★

• 丙烯：现货维持偏紧，利润明显修复。

板块关注指数：PVC ★★★

• PVC：偏强震荡。

板块关注指数：燃料油 ★★★

• 燃料油：反弹趋势延续，短期波动放大。

板块关注指数：低硫燃料油 ★★★

• 低硫燃料油：近端合约继续上行，外盘现货高低硫价差小幅收窄。

板块关注指数：集运指数（欧线） ★★★

• 集运指数（欧线）：高位震荡。

板块关注指数：短纤 ★★★

• 短纤：单边震荡，正套持有。

板块关注指数：瓶片 ★★★

• 瓶片：单边震荡，正套持有。

板块关注指数：胶版印刷纸 ★★★

• 胶版印刷纸：反弹布空。

板块关注指数：纯苯 ★★★

• 纯苯：短期震荡为主。

板块关注指数：棕榈油 ★★★

• 棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转。

板块关注指数：豆油 ★★★

• 豆油：豆系题材不足，等待天气变化。

板块关注指数：豆粕 ★★★

• 豆粕：震荡。

板块关注指数：豆一 ★★★

• 豆一：震荡。

板块关注指数：玉米 ★★★

• 玉米：震荡运行。

板块关注指数：白糖 ★★★

• 白糖：偏强震荡。

板块关注指数：棉花 ★★★

• 棉花：内外盘均关注新作情况。

板块关注指数：鸡蛋 ★★★

• 鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空。

板块关注指数：生猪 ★★★

• 生猪：等待假期现货印证，短期调整。

板块关注指数：花生 ★★★

• 花生：关注基层余货。