煤化工产业链周报

摘要

能源化工团队研报显示，市场情绪恢复平静，煤化工板块窄幅波动，行情略显僵持。甲醇期货高位整理，PVC、烧碱期货止跌但上行压力犹存，尿素期货重心上移。

甲醇

• 市场逻辑：煤价暂稳，企业利润可观，甲醇开工回落但后期存在重启，供应整体稳定；下游需求不温不火，出口船货增加，港口库存跌破百万吨。
• 交易策略：甲醇期货高位整理，上方3200-3230承压，下方2750-2800支撑。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权。

PVC

• 市场逻辑：电石僵持，成本端变动有限，企业检修增加，PVC开工逐步回落；下游需求维稳，社会库存高位缓慢回落。
• 交易策略：PVC期货短期震荡整理，上方5250-5300承压，下方4980-5000支撑。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权。

尿素

• 市场逻辑：煤价稳定，成本端变化有限，尿素开工高位，农需转弱，工业需求刚需跟进尚可，市场延续去库态势。
• 交易策略：尿素上行压力增加，关注2050-2100阻力，多单考虑止盈，下方1900-1930支撑。期权方面，考虑卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权。

烧碱

• 市场逻辑：液氯偏强，企业盈利尚可，烧碱开工九成以上，装置检修增加，产量或下滑；下游市场低迷，刚需耗碱为主，厂库库存居高不下。
• 交易策略：烧碱期货低位整理，下方2000-2050支撑，上方2150-2180承压，短线高抛低吸。期权方面，考虑卖出2607合约虚值看跌期权。

套利操作机会

• 期现套利：
  • 甲醇：波段做空基差套利考虑止盈。
  • PVC：波段做多基差套利谨慎持有。
  • 尿素：激进者考虑做多基差套利机会。
  • 烧碱：做空基差套利可逐步减持。
• 跨品种套利：甲醇期价高位整理，PP与3MA价差低位，波段做多产业链利润套利为主。

品种交易策略

• 各品种期货短期震荡为主，需关注关键价位和期权策略。