煤化工产业链周报
摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 市场情绪恢复平静，煤化工板块窄幅波动为主，行情略显僵持。甲醇期货保持高位整理态势，市场资金博弈，走势胶着；PVC、烧碱期货逐步止跌，但上行压力犹存；尿素期货打破区间震荡走势，重心不断上移。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月25日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价暂稳整理，企业生产利润可观，受到部分装置降负的影响，甲醇开工回落，但后期存在重启，供应整体稳定，下游需求不温不火，随着出口船货增加，港口库存跌破百万吨。 【交易策略】 市场维持去库态势，甲醇期货继续高位整理，上方3200-3230附近承压，激进者可等待反弹后轻仓试空，下方支撑关注2750-2800附近。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】 电石僵持整理，成本端变动有限，随着企业检修增加，PVC开工逐步回落，下游需求维稳，逢低接货为主，社会库存高位缓慢回落。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后期检修计划仍较多，PVC期货短期震荡整理，上方压力关注5250-5300附近承压，低位多单谨慎可部分减持，下方4980-5000附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权谨慎考虑止盈。 【市场逻辑】 煤价基本稳定，成本端变化有限，尿素开工虽有回落，但依旧处于高位，农需阶段性转弱，工业需求刚需跟进尚可，市场延续去库态势。 【交易策略】 随着市场情绪释放，尿素上行压力增加，关注2050-2100附近阻力，保供稳价政策下上涨行情或难持续，多单考虑止盈，下方1900-1930附近存在支撑。期权方面，考虑卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权。 ●烧碱 【市场逻辑】 液氯表现偏强，企业盈利尚可，烧碱开工保持在九成以上，随着装置检修增加，产量或有所下滑，下游市场表现低迷，刚需耗碱为主，厂库库存仍居高不下。【交易策略】 基本面偏弱，烧碱期货低位整理，下方2000-2050附近存在支撑，上方2150-2180附近承压，短线高抛低吸为主。期权方面，考虑卖出2607合约虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、市场延续去库甲醇高位震荡.............................................................................................................5二、装置检修增加PVC或逐步企稳.........................................................................................................6三、市场情绪释放尿素上行压力增加......................................................................................................8四、基本面疲弱烧碱低位徘徊................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................6图14：传统需求行业开工.
