方正中期期货：煤化工产业链周报

摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 随着交割月临近，市场资金逐步移仓，部分品种主力合约移仓换月至01合约，远月合约处于升水状态，但整体行情依旧不温不火,涨跌互现。其中，烧碱期货企稳回升，重心震荡走高；甲醇、PVC弱势松动；尿素则低位僵持。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月16日星期六 煤炭市场 上游煤炭市场暂稳运行，报价持平。由于生产安全意识较高，煤炭产量增加有限，坑口库存整体可控。下游电厂库存不多，刚需采购平稳，但市场对高价抵触有所显现。短期需求支撑犹存，煤价表现偏强。 ●甲醇 【市场逻辑】成本端偏强，甲醇企业利润略收紧，企业检修计划不多，行业开工平稳，需求延续不温不火态势，港口库存达到偏高水平。 【交易策略】随着库存压力增加，甲醇期货走势转弱，短期重心或继续松动，支撑关注2370-2400附近，上方2480-2500附近承压。期权方面，可考虑卖出2601合约行权价在2400下方的虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】电石难改弱势，成本端处于低位，行业开工大稳小动，PVC货源供应充裕，而需求持续低迷，社会库存继续回升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】缺乏利好驱动，PVC期货走势承压，上方5180-5200附近存在阻力，短期回调或测试前低5050-5070支撑，关注能否企稳。期权方面，可考虑卖出行权价在5000下方的虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】尿素市场维持高开工，货源供应充裕，而需求端乏力，企业库存回升。 【交易策略】后期需求仍存在向好预期，尿素期货低位盘整，下方空间或有限，关注1680-1700附近存在支撑，区间下沿附近可考虑轻仓试多，上方空间关注1750-1770附近。期权方面，可考虑卖出01合约行权价在1700下方的虚值看跌期权。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱产能利用率回落，产量短期下滑，下游市场刚需消耗稳定，厂区库存有所回落，但仍处于相对高位。【交易策略】装置短停增加，烧碱期货震荡走高，已入场多单冲高 后可适量减持，上方压力暂时关注2600-2630附近，下方2430-2450附近存在支撑，01合约上方2700-2730附近承压，操作上避免追涨，等待回踩机会，支撑关注2500-2530附近。期权方面，卖出2601行权价在2500下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、港口库存累积甲醇弱势松动.............................................................................................................5二、缺乏利好驱动PVC走势承压.............................................................................................................6三、供强需弱尿素低位震荡....................................................................................................................7四、装置短停增加烧碱震荡走高.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................12第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................4图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.........................................................................................................