方正中期期货：煤化工产业链周报

摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 虽然步入传统需求旺季，但下游表现一般，煤化工板块行情依旧偏弱，整体走势承压，波动幅度收窄。其中，甲醇、烧碱，尿素期货窄幅松动，PVC期货则呈现横向延伸态势。 煤炭市场 上游煤炭市场维稳运行，报价未有波动。产区多数煤矿生产稳定，部分产量偏低，坑口库存保持在低位，整体出货平稳。下游用户按需采购，但业者对后市信心不足。随着需求步入淡季，煤价涨势暂缓 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月13日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 成本端维稳，后期装置重启后，甲醇产量或增加，旺季效应尚未显现，下游需求跟进不足，面临库存压力增加。 【交易策略】 港口库存创新高，甲醇期货承压调整，下方关注2350-2370附近，重心波动有限，适合波段参与，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可卖出权价在2450上方的虚值看涨期权。 ●PVC 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 电石低位徘徊，成本端变动有限，PVC开工回升，货源供应充裕，需求未有好转，市场延续累库态势。【交易策略】 高库存压力不减，PVC期货走势承压，短期重心或继续盘整，下方4800-4830附近存在支撑，关注能否企稳，上方压力关注5000-5050附近。期权方面，可等待企稳后卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】 尿素供需偏宽松，日产保持在相对高位，可流通货源充裕，而下游需求跟进乏力，市场延续累库态势。【交易策略】 供需压力未有缓解，尿素期货弱势松动，下方支撑关注1630-1650附近，激进者可考虑企稳后轻仓试多，压力位关注1730-1750附近。期权方面，可考虑企稳后卖出01合约行权价在1600下方的虚值看跌期权。 ●烧碱 【市场逻辑】 液氯偏弱运行，企业盈利缩减，后期企业仍有检修计划，烧碱供应压力尚可，正值传统需求旺季，下游需求跟进平稳。【交易策略】 下游采购价下调，烧碱短期弱势震荡，下方支撑关注2530-2550附近，已入场空单可考虑逢低止盈，上方2700-2730附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2500下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................4一、港口库存继续回升甲醇承压调整......................................................................................................4二、需求不佳PVC弱势徘徊....................................................................................................................6三、需求支撑不足尿素弱势调整.............................................................................................................7四、下游采购价下调烧碱弱势震荡.........................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................12第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................3图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................4图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................5图14：传统需求行业开工.