煤化工产业链周报

摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 煤化工板块受制于疲弱基本面，整体走势不佳，行情有所分化。其中，甲醇期货略强，重心震荡走高；PVC横向延伸，走势僵持；烧碱、尿素则承压回落。 煤炭市场 上游煤炭市场弱稳，部分地区重心窄幅变动。产区主流煤矿生产稳定，市场煤出货好转，坑口库存压力整体可控，矿方报价偏强。迎峰度夏步入尾声，下游电厂日耗回落，工业用煤不佳，维持刚需采购节奏。短期内，煤价大稳小动。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月06日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】成本支撑不足，重启装置较多，甲醇供应呈现增加态势，旺季效应尚未显现，下游刚需跟进为主，港口库存达到高位。 【交易策略】基本面驱动不足，甲醇期货延续区间震荡，下方2350-2370附近存在支撑，短期重心企稳后或继续走高，已入场多单谨慎持有，上方2450-2470附近承压，波段参与为主。期权方面，卖出2601合约行权价在2350下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石低位运行，成本端支撑有限，部分装置恢复运行，PVC供应整体充裕，需求持续不佳，社会库存继续累积。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】基本面低迷，PVC期货上行承压，短期或弱势整理，下方4800-4850附近存在支撑，关注能否企稳，上方压力关注5000-5050附近。期权方面，卖出行权价在4900下方的看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】日产回落，但货源供应依旧充裕，而需求端支撑不足，尿素企业库存延续累积态势。 【交易策略】供需偏弱，尿素低位整理，下方支撑关注1700-1710附近，后期需求存在向好预期，已入场多单谨慎持有，压力位关注1830-1850附近。期权方面，卖出01合约行权价在1700下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】企业存在检修计划，烧碱货源供应压力尚可，厂库库存略有回升，传统旺季下游刚需跟进平稳。 【交易策略】基本面弱稳，缺乏新的驱动，烧碱盘面短期回调，上方2700-2730附近承压，已入场空单可考虑谨慎持有，下方支撑关注2530-2550附近。期权方面，卖出行权价在2800上方的虚值看涨期权可考虑离场。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、甲醇延续区间震荡重心逐步企稳......................................................................................................5二、基本面疲弱PVC上行缺乏驱动.........................................................................................................6三、需求不佳尿素低位震荡....................................................................................................................8四、缺乏新驱动烧碱短期回调................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................6图1