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煤化工产业链周报

2026-03-16方正中期@***

摘要

中东局势持续发酵，化工板块情绪高涨，上周煤化工板块呈现先抑后扬态势，甲醇、PVC、烧碱不断刷新近期高点，尿素行情表现略温和，但行情波动明显加剧。

行情回顾

中东局势影响下，化工板块整体偏强，煤化工板块上周先抑后扬，甲醇、PVC、烧碱刷新近期高点，尿素行情温和，但情绪及资金面扰动导致波动加剧。

宏观经济环境

2月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；核心CPI同比上涨1.8%。PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%，显示企业生产经营活动有所放缓。

上游原料市场

煤价走势承压，产地煤矿多数平稳生产，市场煤销售分化，下游用户按需采购，需求端支撑一般，现货成交不活跃，短期煤价整理运行，成本端支撑不足。

现货市场运行情况

各品种现货市场表现分化，甲醇、PVC、烧碱区域表现分化，内地市场涨跌不一，沿海区域低价难寻，下游追涨谨慎，成交不活跃。

煤化工品种基本面

甲醇

成本端弱势整理，短期无支撑，货源供应维稳，下游刚需跟进为主，进口缩减，港口库存或继续回落。
期货或延续回升态势，上方2880-2900附近承压，支撑关注2500-2550附近。
期权：卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

PVC

电石回升，成本端上移，现货相对坚挺，企业生产压力尚可，少数装置检修，开工下滑，下游复工逐步推进，短期抢出口提振。
期货或继续回升，压力位关注5950-6000附近，下方5450-5500附近存在支撑。
期权：卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

尿素

成本端支撑不足，企业利润尚可，生产积极，开工高位，日产居高不下，货源供应充裕，下游农需及工需平稳，企业库存高位回落。
期货高位整理，走势形态向好，上方压力关注1900-1950附近，下方1830-1850附近存在支撑。
期权：卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

烧碱

企业生产压力尚可，保持高开工，货源供应稳定，下游存在投产预期，出口有望增加，市场供需两增，3月份部分检修计划，厂库库存或继续回落。
期货震荡走高，下方2400-2430附近存在支撑，区间上沿2700-2750附近存在阻力。
期权：卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

套利操作机会

期现套利

甲醇：现货小幅升水，做空基差套利谨慎持有。
PVC：现货大幅贴水，可考虑低位做多基差套利机会。
尿素：现货保持贴水，考虑波段做多基差套利。
烧碱：现货深度贴水，关注做多基差套利机会。

跨品种套利

PP与3MA价差走高，做多产业链利润套利考虑谨慎持有。

品种交易策略

各品种期货或延续回升态势，操作上逢低试多为主，关注关键压力位和支撑位，期权策略谨慎持有。

摘要能源化工团队行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 中东局势持续发酵，化工板块情绪高涨，近期表现整体偏强。上周煤化工板块呈现先抑后扬态势：甲醇、PVC、烧碱不断刷新近期高点，尿素行情表现略温和。但受到情绪及资金面的扰动，煤化工行情波动明显加剧。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月14日星期六 ●甲醇【市场逻辑】成本端弱势整理，短期暂无支撑，企业暂无新增检修计划，甲醇货源供应维稳，下游传统需求开工恢复，刚需跟进为主，随着进口缩减，港口库存或继续回落。【交易策略】进口预期回落，甲醇期货或延续回升态势，上方2880-2900附近承压，有望进一步突破上行，波段参与为主，可考虑回调轻仓试多，支撑关注2500-2550附近。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石继续回升，成本端跟随上移，PVC现货相对坚挺，企业生产压力尚可，少数装置检修，PVC开工下滑，下游复工逐步推进，短期抢出口存在一定提振。更多精彩内容请关注方正中期官方微信【交易策略】减产支撑下，PVC期货或继续回升，压力位关注5950-6000附近，由于波动较为剧烈，操作上不宜追涨，逢低试多为主，下方5450-5500附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素【市场逻辑】成本端支撑不足，尿素企业利润尚可，生产积极较高，开工保持在高位，日产居高不下，货源供应整体充裕，下游农需及工需跟进平稳，企业库存高位回落。【交易策略】市场情绪回暖，尿素期货高位整理，走势形态仍向好，上方压力关注1900-1950附近，可考虑轻仓逢低试多，下方1830-1850附近存在支撑，期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】企业生产压力尚可，烧碱保持高开工，货源供应稳定，下游存在投产预期，加之出口有望增加，市场呈现供需两增态势，3月份企业存在部分检修计划，厂库库存或继续回落。【交易策略】出口预期好转，烧碱期货震荡走高，近期波动有所加剧，下方2400-2430附近存在支撑，维持逢低轻仓试多思路，区间上沿2700-2750附近存在阻力。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、进口预期缩减甲醇继续回升.............................................................................................................5二、减产支撑下PVC期货震荡回升.........................................................................................................6三、需求跟进尚可尿素逐步企稳.............................................................................................................8四、口预期好转烧碱期货稳中上行.........................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率..........................................................................................................................................

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