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煤化工产业链周报

2026-03-23方正中期李***

摘要

中东地缘局势升级，国内化工板块表现依旧偏强，煤化工品种多数上涨。甲醇、PVC、烧碱期货价格纷纷创出近期新高，甲醇刷新近四年高点，PVC期货向上测试6000关口压力位，烧碱涨势略有放缓。尿素则承压回落，重心回到五日均线下方运行。

甲醇

市场逻辑：成本端存在一定支撑，企业检修计划不多，甲醇开工基本维稳，下游需求行业表现尚可，刚需采购平稳，进口预期缩减，市场或延续去库节奏。
交易策略：地缘扰动犹存，甲醇高位波动，重心仍有上涨可能，压力位关注3500-3550附近，短期以回调轻仓试多思路对待，不建议追涨，支撑关注2700-2730附近。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

PVC

市场逻辑：原料电石走高，成本端跟随上移，PVC企业生产压力尚可，乙烯法装置仍存在停车可能，货源供应或收紧，下游开工恢复，但高价传导存在阻力，短期仍存在出口订单，市场延续去库态势。
交易策略：短期情绪扰动为主，PVC期价有冲高可能，压力位关注6250-6300附近，操作上不宜追涨，可等待回调企稳入场机会，下方5700-5750附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权可考虑止盈。

尿素

市场逻辑：随着煤价上涨，成本端不断提升，尿素开工保持在九成以上，货源供应平稳，下游刚需跟进尚可，但高价传导存在一定阻力，企业库存缓慢回落。
交易策略：短期暂无明显利好支撑，尿素期货弱势调整，下方支撑关注1800-1830附近，整体维持宽幅震荡走势，短线可逢高轻仓试空，上方1900-1950附近承压。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权谨慎持有。

烧碱

市场逻辑：装置存在少量检修，烧碱开工略有回升，市场可流通货源充裕，主力下游氧化铝市场好转，加之存在投产预期，市场缓慢去库。
交易策略：现货深贴水下，烧碱期货上行承压，关注2700-2750附近存在阻力，短期重心震荡运行，波段参与为主，支撑关注2400-2430附近。期权方面，冲高后可考虑卖出2605合约虚值看涨期权。

第一部分周度行情回顾

中东地缘局势升级，国内化工板块表现依旧偏强，煤化工品种多数上涨。甲醇、PVC、烧碱期货价格纷纷创出近期新高，甲醇刷新近四年高点，PVC期货向上测试6000关口压力位，烧碱涨势略有放缓。而尿素则承压回落，重心回到五日均线下方运行。

第二部分宏观经济环境

2月份，受春节因素影响，CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。制造业PMI为49.0%，非制造业商务活动指数为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓。

第三部分上游原料市场

上游煤价延续涨势，产地煤矿生产平稳，部分市场煤销售好转，整体出货顺畅。下游用户买涨不买跌，电厂多控制采购节奏，非电需求增加。随着现货成交好转，短期煤价或继续上涨撑。

第四部分现货市场运行情况

国内甲醇、PVC、尿素、烧碱现货市场气氛有所变化，各地报价略有调整，市场成交情况不一。

第五部分煤化工品种基本面

甲醇：西北、西南地区装置提负带动甲醇行业开工走高，整体开工为78.11%，后期仅有一家企业计划检修。下游需求行业表现尚可，沿海地区库存窄幅回落。
PVC：乙烯法装置仍存在停车可能，PVC产量预期收紧。下游制品厂开工提升，华东及华南社会库存高位回落。
尿素：尿素产能利用率小幅回落，降至92.19%，企业库存继续下降。下游多维持刚需跟进节奏，复合肥企业开工保持在五成附近。
烧碱：烧碱产能利用率回落，样本企业周度平均开工为89.54%。主力下游氧化铝市场延续涨势，刚需耗碱量稳定。

第六部分套利操作机会

期现套利：甲醇、PVC、尿素、烧碱现货维持贴水或升水状态，基差变化不一，低位做多基差套利谨慎持有。
跨品种套利：无明确套利机会。

第七部分品种交易策略

根据各品种市场逻辑和交易策略，提出相应的期权操作建议。

摘要能源化工团队行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 中东地缘局势升级，国内化工板块表现依旧偏强，煤化工品种多数上涨。其中，甲醇、PVC、烧碱期货价格纷纷创出近期新高，甲醇刷新近四年高点，PVC期货向上测试6000关口压力位，烧碱涨势略有放缓。而尿素则承压回落，重心回到五日均线下方运行。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月21日星期六 ●甲醇【市场逻辑】成本端存在一定支撑，企业检修计划不多，甲醇开工基本维稳，下游需求行业表现尚可，刚需采购平稳，进口预期缩减，市场或延续去库节奏。【交易策略】地缘扰动犹存，甲醇高位波动，重心仍有上涨可能，压力位关注3500-3550附近，短期以回调轻仓试多思路对待，不建议追涨，支撑关注2700-2730附近。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】原料电石走高，成本端跟随上移，PVC企业生产压力尚可，乙烯法装置仍存在停车可能，货源供应或收紧，下游开工恢复，但高价传导存在阻力，短期仍存在出口订单，市场延续去库态势。【交易策略】更多精彩内容请关注方正中期官方微信短期情绪扰动为主，PVC期价有冲高可能，压力位关注6250-6300附近，操作上不宜追涨，可等待回调企稳入场机会，下方5700-5750附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权可考虑止盈。 ●尿素【市场逻辑】随着煤价上涨，成本端不断提升，尿素开工保持在九成以上，货源供应平稳，下游刚需跟进尚可，但高价传导存在一定阻力，企业库存缓慢回落。【交易策略】短期暂无明显利好支撑，尿素期货弱势调整，下方支撑关注1800-1830附近，整体维持宽幅震荡走势，短线可逢高轻仓试空，上方1900-1950附近承压。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】装置存在少量检修，烧碱开工略有回升，市场可流通货源充裕，主力下游氧化铝市场好转，加之存在投产预期，市场缓慢去库。【交易策略】现货深贴水下，烧碱期货上行承压，关注2700-2750附近存在阻力，短期重心震荡运行，波段参与为主，支撑关注2400-2430附近。期权方面，冲高后可考虑卖出2605合约虚值看涨期权。目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、地缘扰动犹存甲醇高位运行.............................................................................................................5二、减产预期下PVC或继续冲高.............................................................................................................6三、高开工下尿素走势承压....................................................................................................................8四、现货持续贴水烧碱震荡整理.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率...............................................................................................................................

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