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煤化工产业链周报

2026-05-08 夏聪聪方正中期 yuannauy

周度行情回顾

美伊局势缓和导致国际油价调整，拖累国内化工品走势，煤化工板块行情降温。甲醇期货高位松动，重心回到3000关口下方；尿素期价承压下行，跌幅扩大；PVC期货弱势调整，走势僵持；烧碱逆势上涨，重心低位反弹。

宏观经济环境

3月份CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%；核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。4月份制造业PMI为50.3%，继续位于扩张区间；非制造业PMI为49.4%，下降0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，下降0.4个百分点。

上游原料市场

煤炭市场维持偏强态势，报价暂稳。产地煤矿生产平稳，煤炭产量增加，市场煤销售压力不大。下游用户接货平稳，贸易商存在看涨情绪。迎峰度夏预期下，煤价或继续走高。

现货市场运行情况

甲醇现货市场气氛降温，大部分地区报价松动，但低价货源不多。西北主产区企业报价下调，库存增加至52.96万吨。下游买气不足，出口增加，沿海地区库存下降至87.86万吨。 PVC现货市场气氛偏弱，各地区报价涨跌互现，整体成交偏淡。西北主厂区企业让利出货，库存上涨至33.42万吨。下游制品厂开工未有变动，社会库存增加至54.19万吨。尿素现货市场气氛转弱，各地区报价松动，低价货源增加，但整体买气不足。山东地区报价下调，中小颗粒尿素市场均价为1847元/吨。尿素企业库存增加至46.50万吨。烧碱现货市场气氛尚可，业者心态平稳，山东、河北地区报价上涨。山东地区32%离子膜碱市场主流价为1844-2203元/吨，50%离子膜碱市场主流价为2020-2080元/吨。液氯市场弱势回落，山东液氯槽车主流成交价为250-450元/吨。

煤化工品种基本面

甲醇：地缘局势缓和，甲醇期货走弱。煤价偏强运行，甲醇企业利润下滑，装置检修有限，行业开工稳定，下游买气不足，实际成交不活跃。出口增加，港口库存延续下滑态势。 PVC：电石企稳回升，成本支撑尚不明显，装置陆续停车检修，PVC开工率下滑，下游逢低补货为主，市场去库不顺畅。尿素：煤价偏强运行，成本端跟随走高，企业生产利润被挤压，当前开工保持在高位，货源供应充裕，而下游需求支撑乏力，企业库存低位回升。烧碱：企业盈利相对平稳，烧碱开工居高不下，后期企业检修计划较多，产量有望缩减，下游卸货出现好转，带动现货成交改善，但高库存压力犹存。

套利操作机会

期现套利：甲醇有空现货多期货，PVC有多现货空期货，尿素有多现货空期货，烧碱无套利机会。 跨品种套利：甲醇PP无套利机会。

品种交易策略

甲醇：短期重心或继续松动，回调关注2740-2750附近支撑，操作上维持偏空思路，上方3060-3100附近承压。 PVC：短期仍有松动可能，支撑关注5000-5100附近，观望能否企稳，整体仍处于向上收敛形态中，压力位关注5280-5350。尿素：短期重心或继续松动，支撑关注1860-1870附近，操作上以偏空思路对待，上方2000-2030附近承压。烧碱：延续低位震荡走势，支撑关注2000-2030附近，上方2170-2180附近承压。

摘要能源化工团队行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 美伊局势释放缓和信号，风险溢价回吐，国际油价调整，拖累国内化工品走势，煤化工板块行情降温。甲醇期货高位松动，重心回到3000关口下方运行；尿素期价承压下行，跌幅不断扩大；PVC期货弱势调整，走势略显僵持；烧碱则逆势上涨，重心低位反弹。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月08日星期五 ●甲醇【市场逻辑】煤价偏强运行，甲醇企业利润下滑，装置检修有限，行业开工稳定，下游买气不足，实际成交不活跃，随着出口增加，港口库存延续下滑态势。【交易策略】地缘局势缓和，甲醇期货走弱，短期重心或继续松动，回调关注2740-2750附近支撑，操作上维持偏空思路，上方3060-3100附近承压。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石企稳回升，成本支撑尚不明显，装置陆续停车检修，PVC开工率下滑，下游逢低补货为主，市场去库不顺畅。【交易策略】更多精彩内容请关注方正中期官方微信后期检修计划仍较多，短期PVC期货仍有松动可能，支撑关注5000-5100附近，观望能否企稳，整体仍处于向上收敛形态中，压力位关注5280-5350。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素【市场逻辑】煤价偏强运行，成本端跟随走高，企业生产利润被挤压，当前开工保持在高位，货源供应充裕，而下游需求支撑乏力，企业库存低位回升，当前压力尚不明显。【交易策略】供强需弱，市场缺乏利好驱动，尿素期货上行承压，短期重心或继续松动，支撑关注1860-1870附近，操作上以偏空思路对待，上方2000-2030附近承压。期权方面，卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】企业盈利相对平稳，烧碱开工居高不下，后期企业检修计划较多，产量有望缩减，下游卸货出现好转，带动现货成交改善，但高库存压力犹存。【交易策略】基本面偏弱，烧碱上行乏力，上方2170-2180附近承压，延续低位震荡走势，支撑关注2000-2030附近。期权方面，卖出烧碱期货2607合约虚值看涨期权谨慎持有。目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、地缘局势缓和甲醇走势转弱.............................................................................................................5二、装置检修较多关注PVC能否企稳......................................................................................................6三、供强需弱尿素走势承压....................................................................................................................8四、基本面偏弱烧碱上行乏力................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率..............................................................................................................................................................

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