日报系列

恒力期货日报系列 2026.4.24 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................3———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................5———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................7【铜】....................................................................................................................................................7【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................9 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊谈判缺乏进展，局势升温油价上升 基本面：受伊朗战争引发的供应中断影响，亚洲和欧洲国家纷纷抢购油品，带动美国油品出口大幅增加。伊朗扣押两艘试图通过霍尔木兹海峡的船只，进一步加强对这一战略要道的控制；特朗普维持了美国海军对伊朗海上贸易的封锁，美国在亚洲水域拦截了至少三艘伊朗油轮。伊朗议会议长表示，只有解除封锁，全面停火才有意义。目前霍尔木兹海峡通行情况仍未好转，航运中断的情况预计将持续，警惕地缘局势外溢导致供应进一步收缩风险。 宏观：近期美联储预计将维持利率不变。美国3月PPI上涨幅度低于预期，缓解了市通胀担忧。伴随美伊谈判预期上升，市场避险情绪回落。 地缘政治：中东地缘局势升温。特朗普表示将无限期延长与伊朗的停火协议，目前美伊双方存在较大分歧，谈判缺乏进展，停火协议脆弱。伊朗重启防空系统，中美两国警告公民远离伊朗，军事行动可能性上升推高地缘溢价。短期来看，石油市场密切关注美伊停火协议及谈判的进展，目前情绪升温，警惕局势升级的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【燃料油】 逻辑：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫 基本面： 高硫方面，驱动仍在消息面。地缘局势仍然反复，高硫裂解对地缘消息的敏感度下降，而基本面来看，俄罗斯和中东的双重供应缺口难以弥补，高硫持续偏强运行。地缘方面，美伊临时停火延长期限，伊朗拒绝伊斯兰堡第二轮谈判，指责美方封锁与施压。美方维持海上封锁、增兵中东，要求伊朗移交浓缩铀，伊朗重封霍尔木兹海峡、展示导弹备战，地缘局势仍然紧张。目前市场对于地缘的反应已有所下降。基本面来看，中东浮仓再创新高，上周一艘油轮抵达叙利亚巴尼亚斯炼厂，装载首批经陆路从伊拉克运至叙利亚的HSFO货载，将部分缓解供应，但仍然难以弥补中东供应缺口；近期乌克兰加大无人机袭击力度，于4月16日、20日两次袭击图阿普谢炼厂，俄罗斯乌斯季-卢加港燃料油装船量显著下滑，俄罗斯炼厂停运与五大燃料油出口港口遇袭，导致俄罗斯燃料油供应走低，目前俄罗斯已有超60万桶/日炼能停运，高硫供应依 旧偏紧。霍尔木兹海峡通行情况反复，“双重封锁”进一步恶化同行情况，目前航运运费仍处于高位，并未出现实质性缓解迹象，加之物流运输存在一定时滞，需求地的供应紧张局面短期内难以快速改善。整体来看，短期内高硫受到基本面支撑，将继续偏强运行。 低硫方面，由于4月主要出口国供应环比上涨，供应预期好转下，低硫裂解呈现下降趋势，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫裂解下方空间有限，目前高低硫价差再次回归低位，底部支撑较强。供应端来看，巴西炼厂提负，已上调3月出港量，预计后续也将上调4月出港；阿尔及利亚、俄罗斯4月出港均处高位，虽然阿祖尔断供下低硫供应仍然紧张，但已有所缓解。到港看，新加坡、中国实际到港量仍然偏低，尤其是新加坡调油料4月到港量接近于0，虽然出港量有所回升，但运往新加坡仍需要时间。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，船燃需求转移至亚洲；夏季汽油旺季来临也将提供支撑。整体来看，供应预期好转下，低硫裂解持续夏季，带动高低硫价差回归低位，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫估值底部有支撑。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。美伊谈判无疾而终，美国虽宣布延长停火期限，但同时表示仍将对伊朗实施海上封锁，双方军事对峙持续升级。在此背景下，中东供应仍无法大幅回归市场，沙特阿美宣布5月装船继续取消，科威特石油公司同样宣布因不可抗力，而无法交付5月船货。此前对供应增加的预期被再次打破，FEI价格继续反弹。截至报告时，FEI丙烷价格较前继续上涨2%，至740美元/吨。 当前美伊局势走向难料，短期内LPG价格预计将继续受消息面驱动，呈现大幅震荡格局。不过，在局势尚未明确缓和、尤其是霍尔木兹海峡未恢复通航之前，LPG价格仍将维持易涨难跌的态势。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化以及美伊局势等地缘进展。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊局势进展 基本面： 1、盘面：隔夜TA2609收涨30（0.46%）至6500点，日持微增至92.9万； 2、现货：市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂买盘，现货基差区间波动。4月货在05-16/-20附近商谈成交，零星在09+136成交，价格商谈区间在6520-6690。5月中在09+170有成交，5月下在05+3~5有成交。今日主流现货基差在05-18。今天PTA现货价格上涨至6610元/吨，月均价格6550.94元/吨（月均基差05-15），月结价格6581元/吨（月结基差05-24.6）。 3、供给：PTA负荷65%（-7.2pct）；华东一套320万吨PTA装置于近日停车检修，恢复时间待定。 4、需求端：聚酯负荷82.3%（-3.9pct）；加弹负荷67%（0pct）；织造负荷58%（-1pct）；印染负荷79%（-3pct）。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点附近平均产销估算在5成偏下；直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销65%。中国轻纺城市场成交量816万米（+142）。2026年3月全国社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%；1-3月社会消费品零售总额127694.9亿元，累计同比增长2.4%。 风险提示：中东地缘冲突加剧。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：高位盘整，预期和情绪支撑 基本面：消息扰动后市场对未来出口的预期持续高涨，情绪整体偏强，盘面高位震荡，而国内市场延续僵持，主流地区厂家待发订单充足，库存偏低，报价多贴合指导价上沿，部分区域货源流通偏紧，提供底部支撑。目前检修复产并进，供应波动幅度不大，而需求方面，农