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本期微观交易温度计读数维持在73%
- 温度计读数维持在73%，位于过热区间。
- 热度变化较大的指标：配置盘力度下降18个百分点，市场利差下降10个百分点，30/10Y国债换手率下降8个百分点；TL/T多空比上升33个百分点至过热区间。
- 拥挤度较高的指标：全市场换手率、机构杠杆、基金分歧度、基金超长债买入量、基金-中小行买入量、债基止盈压力、政策利差、商品比价。
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位于偏热区间的指标数量占比上升至60%
- 20个微观指标中，12个位于过热区间（60%），5个位于中性区间（25%），3个位于偏冷区间（15%）。
- TL/T多空比由中性升至过热区间。
- 交易热度分位值持续上升：TL/T多空比、全市场换手率、机构杠杆分位值上升，30/10Y国债换手率分位值下降，带动交易热度分位均值上升5个百分点。
- 机构行为分位均值下降1个百分点：基金久期、基金超长债买入量分位值上升，货币松紧预期、配置盘力度、上市公司理财买入量分位值下降。
- 利差分位均值下降5个百分点：市场利差分位值下降10个百分点，政策利差分位值上升6个百分点。
- 比价分位均值上升1个百分点：不动产比价分位值上升4个百分点，股债比价分位值下降1个百分点，商品比价分位值维持不变。
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TL/T多空比持续上升
- 位于过热区间的交易热度指标占比67%。
- TL/T多空比分位值上升33个百分点至89%，由中性升至过热区间。
- 30/10Y国债相对换手率分位值下降8个百分点。
- 其他指标：30/10Y国债换手率（过热）、1/10Y国债换手率（偏冷）、全市场换手率（过热）、机构杠杆（过热）、长期国债成交占比（中性）。
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基金-中小行买入量升至25年6月以来新高
- 机构行为指标中，63%位于过热区间。
- 配置盘力度明显回落，分位值下降18个百分点。
- 基金和中小行对超长债的买卖行为相反，基金-中小行买入量升至1183亿，创2025年6月中旬以来新高，分位值上升2个百分点至98%。
- 其他指标：基金久期（偏冷）、基金分歧度（过热）、基金配置超长债力度（过热）、债基止盈压力（过热）、货币松紧预期（中性）、上市公司理财买入量（过热）。
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市场利差走阔
- 3年国债收益率下行5bp，政策利差收窄至-12bp，分位值上升至100%（过热）。
- 信用利差上升4bp至49bp，均值为18bp，分位值下降至51%（中性）。
- IRS-3M Shibor利差维持在4bp。
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商品、债券同涨
- 比价指标中，50%位于过热区间。
- 股债比价分位值略有回落至-8.4%（偏冷）。
- 商品比价分位值上升至55.8%（过热）。
- 不动产比价分位值上升至-27%（过热）。
- 消费品比价分位值下降至18%（中性）。
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风险提示
