地产周速达：二手房周成交同比“四连增”

able_Summary]地产周速达 （1）周度观察：二手房周成交面积同比连增四周，新房周同比增幅扩大 二手房周成交面积同比连增四周，市场热度不减。4月17-23日，二手房周成交面积同比增长12%，增幅较上周收窄4个百分点，录得“四连增”，其中一、三线城市为主要拉动项，同比分别增长19%和18%，二线城市同比仅增长4%。环比方面，本周二手房周成交面积环比下滑3%，实现了296万方的成交量，已超越2025年峰值（295万平），仅次于上周创下的2026年以来最高值（305万平）。 新房市场同比增幅扩大，复苏加快。4月17-23日，新房市场成交面积同比增长14%，实现两连增，增幅较上周扩大9个百分点，一、二、三线城市同比分别增长21%、10%、14%。环比方面，本周新房成交面积环比增长7%，不过增幅较上周收窄24个百分点。成交绝对量为233万方，仅为2025年最高值的45%，仍处低位区间。 （2）月度观察：二手房、新房成交面积同比增幅继续扩大 月度趋势来看，4月1-23日二手房、新房同比增幅继续扩大，“银四”热度继续上升。二手房方面，4月1-23日，二手房成交面积同比增11%，本周成交拉动月度增幅扩大1个百分点（4月1-16日同比增 幅为10%），扭转1-3月同比连续下跌趋势，1-2月同比跌4%、3月同比跌8%。新房方面，4月1-23日，新房成交面积同比增长7%，本周成交拉动月度增幅扩大3个百分点（4月1-16日同比增幅为4%），增幅较3月扩大6个百分点。 二手房同比读数“含金量”较高，新房同比则受基数扰动更大。2025年4月二手房成交面积1075万平米，明显高于2021-2024年同期均值745万平，基数效应并不显著；环比回落10%，较2021-2024年同期5%的平均环比回落幅度有所放大，主要反映“924”政策效果退坡的边际影响。反观新房，2025年4月成交面积969万平米，远低于2021-2024年同期均值1667万平米，且环比回落30%，大幅超出2021-2024年同期16%的环比均值，低基数效应是支撑4月新房同比增幅扩大的重要变量。 分结构来看，4月1-23日，二手房市场中仅杭州同比下跌6%，其他观察城市同比均增长，其中厦门、南宁增幅明显（43%、38%）。新房市场中，京沪广以及部分二三线城市（武汉、南宁、扬州等）增势明显，大连、东莞等其他二三线城市跌幅较深。 （3）上海新政效果观察：成交量高位震荡 上海二手房周成交面积环比转跌，整体维持高位震荡。本周上海二手房成交面积转跌，环比下滑7%。从绝对量来看，周成交面积达58万方，仍位于政策落地以来周成交面积区间的较高位（39-63万方）。同 比来看，本周同比增长21%，增幅较上周持平，新政提振效果未出现明显衰退。 横 向 对比未出台新政的北京、深圳，上海同比领先而环比落后。同比维度，上海二手房成交面积录得21%的正增长，好于北京（16%）、深圳（20%）。环比维度，本周京沪深三地二手房环比走势分化，深圳环比增长17%，而北京、上海环比分别下滑2%和7%，上海表现不及北京、深圳。 （4）房价观察：三线城市二手房挂牌价周环比转正 4月10-16日，三线城市二手房挂牌价周环比转正，而一、二线城市仍处跌势。三线城市二手房挂牌价环比增长0.01%。一、二线城市则分别下跌0.03%和0.14%，跌幅均收窄0.30个百分点，分别录得“三连跌”和“八连跌”。各一线城市二手房挂牌价走势分化，北京、广州环比转正，分别增长0.08%和0.17%，深圳仍处跌势（环比-0.02%），但跌幅较上周收窄0.25个百分点，上海环比下滑0.21%，跌幅较上周扩大0.05个百分点。二 线城市涨面扩大，本周共有5个观察城市（杭州、大连、福州、南京、青岛）环比上涨，增幅在0.24-0.46%，其中杭州领涨，而上周上涨的城市（天津、西安）本周均转跌，跌幅分别为0.21%和0.61%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSACNO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。