地产周速达：节后新房成交季节性回落，二手房平稳

able_Summary]地产周速达 注：考虑到元旦假期成交低于周末假期，本周（1月2-8日）统计中，假期（2-3日）数据采用工作日（4-8日）日均成交值的50%进行估算调整。 1）周度：新房成交显著回落 受年末冲量高基数影响，成交环比大幅回落。受2025年末房企集中推盘及业绩冲刺结束影响，本周38城新房成交面积录得188万平，环比下滑64%。同比来看，较2025年元旦后首周（295万平）下滑36%，降幅较12月（-24%）有所扩大，且已连续十五周呈现同比负增长态势。 二手房成交小幅波动，降幅明显收窄。二手房市场表现相对平稳。本周15城二手房成交面积录得209万平，环比小幅下滑6%，近四周成交维持在207-224万平区间。同比下滑13%，较12月（-26%）降幅明显收窄，韧性优于新房。 2）一线城市表现：深圳二手房逆势回升 新房市场年末冲量后显著回落。受2025年末房企集中冲量导致的高基数效应消退影响，本周一线城市新房成交环比大幅回落62%，当前成交规模仅为2025年周度高点的36%。分城市来看，四大一线城市成交环比均现深度调整：北京、上海环比分别回落57%和56%，广州、深圳降幅更为显著，分别下滑70%和78%。同比维度，新房市场延续负增长，北京同比下滑59%降幅最大，深圳（-56%）、广州（-39%）、上海（-30%）紧随其后。 二手房市场整体环比降温，而深圳二手房逆势回升。京沪深三城本周二手房合计成交环比下滑26%，约为2025年成交高点的68%。城市间表现呈现分化，其中深圳二手房表现亮眼，环比逆势上涨23%；而北京和上海则随大势回调，环比分别下滑37%和29%。同比维度，三城均未转正，深圳同比-12%，跌幅小于北京（-23%）和上海（-26%）。 3）二三线城市表现：二线二手房逆势走强 二线城市新房与二手房成交走势背离，二手房显著回暖。新房方面，受年末冲量高基数影响，成交环比大幅回落。本周二线城市新房成交环比下滑68%。同比来看，降幅达34%。分城市看，部分核心二线城市回调明显，杭州、武汉环比分别下跌85%和93%。二手房方面，市场表现优于新房，成交环比逆势增长。二线城市二手房成交环比录得32%的增幅，同比降幅收窄至10%。其中，苏州表现最为亮眼，环比大幅增长80%，青岛、成都、厦门增幅也保持在22-33%区间，显示出较强的韧性。 三线城市成交高位回调，二手房热度仍存。新房方面，本周三线城市新房成交环比下滑54%，绝对量回落至年内高点的42%，同比也录得31%的降幅。二手房方面（以4城为样本），尽管成交环比小幅回落23%，但绝对量仍处于2025年成交高点的84%，相较于新房，三线二手房市场流速在假期后仍维持在相对高位。 4）房价观察：延续磨底态势 我们主要观察二手房价，因新房价格受推盘区域影响，波动往往较大。本周更新的是Wind披露的二手房出售挂牌价指数（周度）。 各线城市延续磨底态势，二线同比调整压力最大。本周（2025年12月29日-2026年1月4日），各能级城市挂牌价延续小幅下跌走势，环比跌幅主要集中在0.29%-0.53%区间。同比维度看，二线城市回撤幅 度最大，同比跌8.69%；一线及三线城市同比跌幅分别为6.81%和7.19%。 一线城市全线回调，上海短期波动加剧。上海环比下跌0.82%，跌幅居一线之首；北京、深圳、广州跌幅相对温和，环比分别降0.31%、0.45%和0.42%。同比来看，上海跌幅则相对较小，跌幅为5.22%；而广州价格调整最为充分，跌幅高达14.65%，深圳（-11.25%）和北京（-9.61%）紧随其后。 二线城市内部明显分化，杭州逆势上涨。杭州表现独立，环比逆势上涨0.45%，且同比跌幅（-4.10%）在二线城市中相对较小；成都跌幅较窄，环比微跌，同比跌幅仅为3.73%。武汉、西安虽然本周环比跌幅控制在1%以内，但受累于前期持续调整，同比跌幅分别高达17.53%和13.85%。南京、天津短期也未止跌，本周环比分别下跌0.88%和0.56%，同比跌幅分别在9.76%和11.89%。 资料来源：WIND，华西证券研究所注：本周指2025年12月29日-2026年1月4日 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSACNO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 主要城市成交观察 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。