房地产开发行业周报2026W9：春节后成交延续新房弱、二手房强格局

2026W9：春节后成交延续新房弱、二手房强格局 春节后10天，新房网签同比-8.4%，二手房网签同比+10.6%，延续新房弱、二手房强的格局。春节假期过后，各地方城市陆续恢复网签，中介陆续返工，高频数据通常环比持续提升，本周我们继续对齐春节后数据。2026年春节后10天（2.24-3.5），样本城市新房网签成交面积为168.0万方（同比-8.4%），样本城市二手房网签成交面积为244.0万方（同比+10.6%）。由于当前处于春节后1周-2周之间，考虑到网签恢复程度、返工情况，以及“小阳春”季节性，预计未来数周新房、二手房成交仍将环比增长，且二手房或维持相对新房偏强的走势。 增持（维持） 新房：本周30个城市新房成交面积为122.9万平方米，环比提升77.8%，同比下降49.1%，其中样本一线城市的新房成交面积为31.0万方，环比+115.0%，同比-46.7%；样本二线城市为68.6万方，环比+67.5%，同比-40.8%；样本三线城市为23.2万方，环比+69.6%，同比-65.4%。从今年累计9周新房成交面积同比看，样本30城共计942.8万方，同比-40.6%；一线城市为272.6万方，同比-32.2%；二线城市为467.2万方，同比-37.4%；三线城市为203.1万方，同比-53.6%。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 二手房：本周15个样本城市二手房成交面积合计181.3万方，环比增长88.3%，同比下降22.5%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为80.8万方，环比117.3%；样本二线城市为74.4万方，环比67.9%；样本三线城市为26.2万方，环比76.4%。 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-4.1%，落后沪深300指数3.03个百分点，在31个申万一级行业排名第26名。 相关研究 信用债：本周共发行房企信用债17只，环比增加16只；发行规模共计184.70亿元，环比增加179.21亿元，总偿还量105.75亿元，环比减少83.91亿元，净融资额为78.95亿元，环比增加263.12亿元。 1、《房地产开发：2026W8：上海进一步放松限购，关注小阳春市场表现》2026-03-012、《房地产开发：C-REITs周报——首单港口公募REIT正式申报，商业不动产REITs新增两单申报》2026-02-283、《房地产开发：2026W7：春节期间港股地产板块整体上涨》2026-02-24 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta，配置方向可选： （1）地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1.春节后成交延续新房弱、二手房强的格局.......................................................................................................32.重点城市新房二手房成交跟踪.........................................................................................................................42.1新房成交（商品住宅口径）...................................................................................................................42.2二手房成交（商品住宅口径）...............................................................................................................63.行情回顾........................................................................................................................................................84.重点公司境内信用债情况..............................................................................................................................115.本周政策回顾...............................................................................................................................................136.投资建议......................................................................................................................................................15风险提示.........................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：样本城市新房二手房春节前后周度对齐...............................................................................................3图表2：近6月样本城市新房成交面积及同比..................................................................................................4图表3：近6月样本一线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表4：近6月样本二线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表5：近6月样本三线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表6：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）.........................................................................5图表7：样本30城新房成交面积数据跟踪.......................................................................................................5图表8：近6月样本城市二手房成交面积及同比...............................................................................................6图表9：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比........................................................................................6图表10：近6月样本二线城市二手房成交面积及同比......................................................................................6图表11：近6月样本三线城市二手房成交面积及同比......................................................................................6图表12：样本15城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均）...................................................................7图表13：样本15城二手房成交面积数据跟踪..................................................................................................7图表14：本周申万一级行业指数涨跌幅排名....................................................................................................8图表15：本周各交易日指数表现.....................................................................................................................8图表16：近52周地产板块表现.......................................................................................................................8图表17：本周涨幅前五个股（人民币元）.......................................................................................................9图表18：本周跌幅前五个股（人民币元）.....................