房地产开发行业周报2026W9：春节后成交延续新房弱、二手房强格局

春节后成交延续新房弱、二手房强格局

春节后10天，样本城市新房网签成交面积168.0万方，同比-8.4%；二手房网签成交面积244.0万方，同比+10.6%，延续新房弱、二手房强的格局。预计未来数周新房、二手房成交仍将环比增长，二手房或维持相对新房偏强的走势。

重点城市成交情况：

• 新房：本周30个城市新房成交面积122.9万平方米，环比提升77.8%，同比下降49.1%。样本一线城市环比+115.0%，同比-46.7%；二线城市环比+67.5%，同比-40.8%；三线城市环比+69.6%，同比-65.4%。今年累计9周，样本30城新房成交面积同比-40.6%。
• 二手房：本周15个样本城市二手房成交面积181.3万平方米，环比增长88.3%，同比下降22.5%。样本一线城市环比+117.3%，二线城市环比+67.9%，三线城市环比+76.4%。今年累计9周，二手房成交面积同比下降1.9%。

行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-4.1%，在31个申万一级行业排名第26名。

重点公司境内信用债情况：本周共发行房企信用债17只，环比增加16只；发行规模184.70亿元，环比增加179.21亿元；净融资额78.95亿元，环比增加263.12亿元。

政策回顾：十四届全国人大四次会议开幕，政府工作报告强调“稳”房地产，提出因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等。

投资建议：维持行业“增持”评级。重点关注：

1. 政策受基本面倒逼进入深水区。
2. 地产作为早周期指标，具备指向性作用。
3. 行业竞争格局改善，头部国央企和品质房企受益。
4. “只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”。
5. 供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等。

配置方向：

• 地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团等；A股的滨江集团、招商蛇口等。
• 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展。
• 中介：贝壳-W。
• 物业：华润万象生活、招商积余等。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。