房地产开发行业周报2025W53：2025全年新房成交同比-15.8%，二手房同比+3.9%

2025W53：2025全 年新 房 成交 同比-15.8%， 二 手 房同 比+3.9% 2025年全年新房市场维持低迷，高频数据多数时段低位徘徊。2025年样本30城新房成交累计9821.7万方，同比-15.8%；一线城市为2619.1万方，同比-12.0%；二线城市为4904.0万方，同比-15.6%；三线城市为2298.6万方，同比-20.2%。其中一线城市中，北京（-14.5%）、上海（-6.4%）、广州（-7.9%）、深圳（-33.2%）。 增持（维持） 年末翘尾表现弱，12月累计新房成交因基数较高各城市维持较大同比降幅，样本30城共计967.9万方，同比-40.0%；一线城市为246.0万方，同比-35.3%；二线城市为572.8万方，同比-35.3%；三线城市为149.1万方，同比-57.1%。本周（2025.12.27-2026.1.2）30个城市新房成交面积为239.1万平方米，环比下降0.9%，同比下降30.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为64.1万方，环比+19.0%，同比-23.5%；样本二线城市为142.6万方，环比-2.6%，同比-22.3%；样本三线城市为32.3万方，环比-20.7%，同比-58.0%。 2025年全年样本城市二手房成交较2024年小幅增长。2025年全年累计二手房成交面积为10398.9万方，同比增长3.9%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为4328.7万方，同比+4.4%；样本二线城市为4726.3万方，同比+2.7%；样本三线城市为1344.0万方，同比+6.4%。 本周（2025.12.27-2026.1.2）因元旦假期影响，以及二手房在自然年年底冲量特征不明显，本周样本城市二手房成交同环比有明显下滑。14个样本城市二手房成交面积合计145.0万方，环比下降30.5%，同比下降30.6%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为76.8万方，环比-14.0%；样本二线城市为47.9万方，环比-43.3%；样本三线城市为20.3万方，环比-41.9%。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-0.7%，落后沪深300指数0.10个百分点，在31个申万一级行业排名第19名。 1、《房地产开发：C-REITs周报——2025年经历牛熊切换，年末政策组合包为2026年新征程助力》2026-01-042、《房地产开发：C-REITs周报——东久新经济扩募上市，证监会称正稳步推进商业不动产REITs试点》2025-12-283、《 房地产 开发 ：2025W52： 本周 新房 成交 同比-41.5%，北京进一步调整购房政策》2025-12-28 信用债：本周（12.29-1.4）共发行房企信用债1只，环比减少5只；发行规模共计2.50亿元，环比减少44.82亿元，总偿还量42.69亿元，环比减少22.47亿元，净融资额为-40.19亿元，环比减少22.34亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta，配置方向可选： （1）地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城建发展、城投控股；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1. 2025全年新房成交同比-15.8%，二手房同比+3.9%......................................................................................32.行情回顾........................................................................................................................................................73.重点公司境内信用债情况..............................................................................................................................104.本周政策回顾...............................................................................................................................................115.投资建议......................................................................................................................................................13风险提示.........................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）.........................................................................3图表2：样本30城新房成交面积数据跟踪.......................................................................................................3图表3：近6月样本城市新房成交面积及同比..................................................................................................4图表4：近6月样本一线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表5：近6月样本二线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表6：近6月样本三线城市新房成交面积及同比...........................................................................................4图表7：样本14城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均）.....................................................................5图表8：样本14城二手房成交面积数据跟踪....................................................................................................5图表9：近6月样本城市二手房成交面积及同比...............................................................................................6图表10：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比......................................................................................6图表11：近6月样本二线城市二手房成交面积及同比......................................................................................6图表12：近6月样本三线城市二手房成交面积及同比......................................................................................6图表13：本周申万一级行业指数涨跌幅排名....................................................................................................7图表14：本周各交易日指数表现.....................................................................................................................7图表15：近52周地产板块表现.......................................................................................................................7图表16：本周涨幅前五个股（人民币元）.......................................................................................................8图表17：本周跌幅前五个股（人民币元）.......................................................................................................8图表18：本周重点房企涨跌幅排名..................................................................................................................8图表19：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）.............................................