地产周速达：二手房周成交同比转正

able_Summary]地产周速达 1）周度：二手房成交同比增速转正 二手房市场成交规模创近期新高，同比增速在连续十四周负增长后实现转正。二手房市场活跃度显著提升，本周15城二手房成交面积录得256万平，环比增长12%，增幅较上周的7%进一步扩大。成交规模不仅突破过去四周214万-252万平区间，也超出12月周均成交225万平，当前成交量已恢复至2025年高点的87%。同比维度上，本周二手房成交增长10%（去年同期为春节前一周），中止了过去十四周的下跌态势。 新房市场延续筑底态势，成交再度小幅回落。经历了元旦后首周的季节性大幅回调及上周的短暂止跌后，本周新房市场再度转弱。本周38城新房成交面积录得186万平，环比小幅下滑7%，绝对量基本回落至元旦后首周水平，且明显低于12月的263万-524万平。同比维度上，本周新房成交下滑38%，跌幅与元旦后首周相当，且高于12月全月24%的降幅。新房成交已连续十七周同比负增长，显示市场筑底过程仍在延续。 2）一线城市表现：二手房同比增幅也实现转正 一线城市二手房连续两周高增，同比增幅也实现转正。京沪深三城本周二手房合计成交环比增长10%，虽较上周18%的增幅有所收窄，但绝对量已恢复至2025年成交高点的89%，且周成交量（102万平）超出12月94万平的周均水平。城市间表现呈现显著分化特征，其中深圳和北京市场弹性较大，环比分别增长18%和17%，上海环比微增2%，三地成交量在2025年高点的82%-90%区间。同比来看，一线城市二手房整体增长10%，三城均实现由负转正，其中深圳同比涨幅高达30%，北京和上海分别增长10%和3%。 一线城市新房市场从低位缓慢爬升，同比跌幅依然较深。一线城市新房成交在经历元旦后首周季节性大幅回落后，近期呈现企稳回升态势。本周成交继续小幅增长5%，而当前成交规模仅为2025年周度高点的41%。分城市观测，北上广深四地均实现环比正增长，其中深圳从低位强劲反弹，环比大幅增长27%，但绝对量仍仅为2025年高点的28%；北京、上海和广州增幅在1%-6%区间，成交量处于2025年高点的27%-49%。同比维度上，一线城市新房成交下滑29%，内部差异明显，上海和广州表现相对抗跌，跌幅分别为14%和16%，而北京和深圳调整压力较大，跌幅分别达47%和55%。 3）二三线城市表现：二线城市二手房表现优于新房 二线城市二手房表现优于新房，二手房同比转正。二手房方面，本周二线城市成交环比大幅增长16%，增速显著优于一线（10%）和三线（8%），当前成交规模恢复至2025年高点的79%，同比实现4%的正增长。结构上，南宁录得超200%的异常涨幅，或受12月初出台的以旧换新、存量住房收购等地产政策推动。新房方面，走势与二手房背离，本周成交环比小幅下滑12%，同比降幅扩大至39%。分城市看，杭州调整幅度较深，环比下降59%，济南和成都跌幅也分别为25%和18%。 三线城市二手房成交突破去年高点，节后市场活跃度超预期。二手房方面（以4城为样本），市场连续两周实现增长，本周成交环比增长8%。值得关注的是，其绝对量已突破2025年成交高点，达峰值的103%，同比录得30%的高增，不过受限于样本数量，其对整体三线城市的反映程度存在不确定性。新房方面则表现疲软，本周成交环比下滑9%，导致绝对量回落至去年成交高点的44%，同比降幅进一步扩大至45%。 4）房价观察：一线城市二手房价环比跌幅有所收窄 据国家统计局数据，一线城市二手房环比跌幅有所收窄，各线城市同比跌幅普遍扩大。12月70城新建商品住宅价格环比微跌0.4%，降幅持平于11月，显示价格端出现边际企稳迹象。二手住宅价格环比下跌0.7%，跌幅同样与上月持平，但整体调整压力依然存在。分能级观测，一线城市继续领跌，环比降0.9%，较前月收窄0.2个百分点。二线、三线城市环比跌幅均小幅扩大0.1个百分点，降幅均为0.7%。同比维度上，各线城市二手住宅价格跌幅均有所扩大，一线城市跌幅扩大1.2个百分点至7%，二三线城市跌幅扩大0.2至0.4个百分点至6%。 一线城市二手房价环比跌幅收窄，北京调整幅度最深。环比数据方面，除北京外，其余一线城市价格跌幅均有所收窄。深圳二手住宅价格环比跌幅收窄0.4个百分点至0.6%；上海和广州跌幅均收窄0.2个百分点，分别录得0.6%和1.0%；北京跌幅未见改善，维持1.3%的高位。同比数据方面，四城跌幅全面扩大，其中北京跌幅扩大1.7个百分点至8.5%，调整幅度最深；上海跌幅扩大1.5个百分点至6.1%；广州和深圳跌幅也分别扩大0.6个百分点至7.8%和5.4%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSACNO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 主要城市成交观察 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。