地产周速达：一线城市二手房挂牌价转跌

able_Summary]地产周速达 （1）二手房周成交同比继续增长，新房再度转跌 二手房周成交面积同比增幅扩大，表现强劲，新房再度转跌。4月3-9日，二手房同比增长8%，较上周增幅扩大5个百分点，主要拉动项为上海（14%）。反观新房市场，整体成交同比转跌7%，主要受二、三线城市拖累（同比分别下滑15%、11%），一线城市则延续增势，同比增长14%，其中广州、上海表现亮眼，同比分别增长55%、22%，广州已连增五周，上海已连增两周。 受清明假期扰动，二手房、新房周成交面积环比均出现大幅回调，整体符合季节性规律。本周新房成交面积绝对量降至164万方，低于3月周度最低水平，环比下滑70%。15城二手房在经历“六连增”后亦大幅回调，环比下滑30%至150万方，落入3月周度成交区间低位。复盘2024、2025年清明假期数据，15城二手房与38城新房当周环比回落均值分别约为33%与60%。综合来看，本周二手房环比回撤幅度与历史均值基本一致；新房因前一周的高基数效应，降幅略偏大，但总体均属正常的节假季节性扰动范畴。 （2）上海新政效果观察：节假扰动叠加高基数，成交脉冲效应边际收敛 受节假因素及前期高基数双重扰动，上海二手房成交量短期回撤至新政首周水平。本周上海二手房成交面积环比大幅下滑37%（前值为-1%），回撤幅度略大于15城平均水平（-30%）。从绝对量来看，本周38万方的成交规模已基本回落至政策落地首周（39万方）水平。考虑到清明假期对本周数据的扰动较为显著 ，新政效应的持续性仍需跟踪节后成交节奏的修复情况。 横向对比未出台新政的北京、深圳，上海环比降幅介于两者之间。受清明假期影响，京沪深三地二手房成交环比均大幅走弱，北京、深圳分别下滑40%、29%，上海（下滑37%）表现介于两者之间。但同比维度，上海二手房成交面积录得14%的正增长，明显优于同期的北京（-1%）和深圳（-4%），显示新政对市场 仍有支撑。 （3）房价观察：一线城市二手房挂牌价重回下行通道 3月27日-4月2日，挂牌价短暂企稳后再度转弱，一、三线城市重回下行通道。其二手房挂牌价经历单周微涨后再度下探，环比分别下跌0.39%与0.42%。一线城市全面走弱，京沪广在短暂止跌后，环比分别下滑0.15%、0.55%、0.72%，深圳延续跌势且跌幅扩大0.36pct至0.38%。二线城市挂牌价环比下滑0.19%，录得“六连跌”（累计降幅2.81%），仅南京（+1.70%）、青岛（+0.12%）、大连（+0.05%）等少数城市上涨。同比来看，一、二线城市挂牌价跌幅均已深探至10%以上，三线城市同比下滑7.82%。其中，一线城市的深圳（-13.35%）、广州（-13.27%）与二线城市的武汉（-19.35%）、西安（-17.54%）跌幅相对较大。 节后一线二手房挂牌价格创近年新低，房价仍处探底阶段。伴随春节后的持续震荡下跌，当前一线城市二手房挂牌价已整体回落至2017年以来的最低水平。复盘一线城市二手房挂牌价走势，其节后单周短暂 冲高（涨幅0.7%），随后便迅速陷入震荡阴跌区间，目前较节后高点已累计回撤2.6%。横向对标历史同期，2026年春节后第七周的价格表现为2022年以来同期最弱，相较于2022年的企稳走平、2024年的微跌1.3%，以及2023与2025年的上涨（分别上涨3.7%与1.6%），今年下行压力相对较大。综合量价指标来看，当前房地产市场“以价换量”特征依然显著，价格端的实质性企稳或需较长时间蓄力。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 风险提示 地产政策出现超预期调整。 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSACNO：S1120524040002 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。