核心观点与关键数据
锅圈：2026年一季度收入利润延续高增，门店净增192家，核心利润高速增长，利润率持续提升。多店型战略加速落地，包括大店调改、无人零售门店、露营门店和“小炒”新店型，有望延续高质量增长态势。
西麦食品：业绩符合预期，2025年毛利率提升，净利率略有提升。重点布局蛋白粉、肽饮等高附加值大健康品类，燕麦产品向功能化、场景化健康产品延伸。2026年燕麦采购成本有望下降，叠加结构提升和规模效应，毛利率有望进一步提升。
贵州茅台：2025年累计分红650.33亿元，分红率79%，回购60亿元。全面推进市场化转型，茅台酒板块打造金字塔型产品结构，酱香系列酒板块推进市场化升级。2026年股息率预计在4.23%。
中炬高新：2026年Q1实现营业总收入13.2亿元，同比增长19.88%，归母净利润2.63亿元，同比增长45.11%。经营持续回暖，盈利弹性显著。同步推进四川味滋美战略并购，完善复合调味产品矩阵。
鸣鸣很忙“零食王国”：长沙芙蓉广场店开业，营业面积超1.2万㎡，汇集全球约70个国家和地区的6500余个品牌、3.5万余款零食，获得“全球最大零食店”吉尼斯世界纪录认证。门店以超大规模、超多品类和沉浸式体验为差异化特征，提供零门槛的品牌展示窗口和消费者即时反馈通道，有望成为行业新品孵化的重要策源地。
行业表现与风险提示
行业表现：本周食饮板块整体上涨，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-1.7%，跑输沪深300指数3.69个百分点。本周食饮行业的10个子板块仅肉制品、软饮料、其他酒类、保健品收涨，其余均收跌，板块涨幅最高的为肉制品（+3.87%）。
风险提示：需求复苏不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、食品安全的风险、成本波动的风险。
