一周简评---三油两粕（20260420）

证监许可【2011】1288号 报告 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦联系方式：13633849418期货从业资格证号：F0276812期货交易咨询号：Z0011862 油粕逻辑 油脂板块：4月17日，伊朗宣布霍尔姆斯海峡商道开放，军舰依旧受阻，国际油价急速下挫，带动植物油板块走弱。基本面上，国内巴西大豆到港高峰期，月度供应在1000万吨左右，油厂开机率回升中，豆油供应增加，下游走货缓慢，东南亚棕榈油迎来季节性增产周期，油价回落利空生柴概念，菜籽油高位震荡，低库存和低开几率扔对盘面有支撑。综合分析，国内植物油板块整体走势震荡偏弱为主，趋势性走势还需关注第二轮谈判结果。 油粕逻辑 蛋白板块：美豆种植季，播种进度和潜在的天气升水炒作仍在，美豆高位震荡。基本面上，国内大豆迎来到港高峰期，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，随用随采，豆粕后续有累库风险。水产养殖启动，但是鉴于豆粕的供应压力，料菜粕将继续承压低位运行。双粕现货基差继续走弱，豆粕负基差将进一步扩大。综合以上分析，双粕底部弱势震荡为主。 三油两粕操作策略 单边方面： 植物油多单规避，等待底部确认后的新买点。Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200；P2609合约压力位12000，支撑位9030；P2701合约压力位10800，支撑位8945；OI2609合约压力位12000，支撑位9150，OI2701合约压力位10060，支撑位9110。 双粕： 单边方面：双粕底部震荡为主，震荡区间空间不大。M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930；RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。 伊朗宣布开通海峡商道，国际油价高位回落 当地时间4月17日下午，伊朗外长阿拉格齐在社交媒体上说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。阿拉格齐说，霍尔木兹海峡在停火期间对所有商船通行完全开放，通行路线依照伊朗港口与海事组织此前已公布的协调路线。，VIX恐慌指数回落，国际油价急速下挫。 美国农业部4月供需报告中性，市场波澜不惊 2025/26年度美国大豆供应和使用前景包括压榨量增加、出口减少和期末库存保持不变。由于国内豆粕使用量增加，大豆压榨量上调3500万蒲式耳，达到26.1亿蒲式耳。受当前出口进度和南美出口量增加影响，大豆出口量下调3500万蒲式耳，至15.4亿蒲式耳。大豆期末库存维持不变，仍为3.5亿蒲式耳。 2025/26年度美国大豆的季节平均价格预计为每蒲式耳10.30美元，上涨0.10美元。豆粕价格上调10美元，达到每短吨310美元；豆油价格上调4美分，达到每磅59美分。 2025/26年度全球大豆供应包括更高的期初库存和产量。期初库存上调了100万吨，主要原因是对巴西2024/25年度作物的修正。经过对2025年消耗数据的审查，巴西2024/25年度的大豆产量上调了100万吨，达到1.725亿吨。2025/26年度的大豆产量因巴拉圭和南非的作物增加而上调了20万吨，部分被乌拉圭作物减少所抵消。 2025/26年度全球大豆使用情况包括出口几乎持平、压榨量增加以及期末库存减少。巴西和巴拉圭的大豆出口增加，基本被美国和乌拉圭出口减少所抵消。美国、巴西和阿尔及利亚的大豆压榨量有所增加。全球大豆期末库存减少50万吨，降至1.248亿吨，主要原因是阿根廷、巴西和埃及的库存下降。 南美和美湾进口升贴水 基本面方面：巴西大豆升贴水不降反升，美湾大豆升贴水因出口大增而上涨。截止到2026年4月17日，美西大豆升贴水251美分/蒲式耳，较上周239美分/蒲式耳上涨了12美分；巴西大豆升贴水155美分/蒲式耳，较上周150美分/蒲式耳上涨5美分。 美豆播种时刻到来基本面影响上升 1、美国农业部的种植意向报告显示大豆播种面积增加、玉米播种面积减少，这与近期二者价格关系趋势一致。美国农业部近期公布的种植意向报告显示，美国2026年大豆种植面积预估为8,470万英亩，较上一年度的8120万英亩增加350万英亩，增幅4.3%。玉米播种面积预计为9530万英亩，较上一年度的9880万英亩减少350万英亩，降幅3.5%。这一调整反映出近期大豆与玉米价格关系的转变，以及在能源和化肥市场波动背景下，农户对生产成本的不确定性担忧。 2、随着北美新一年度作物播种启动，市场焦点转向天气状况，尤其是降雨形势，这是决定田间作业进度与作物生长的关键因素。目前气象监测显示，4月主产区大部分地区降雨量处于正常或偏高水平，有利于播种推进及已播区域正常出苗，但需警惕水分过量问题。此外，旱情监测示，美国南部及西部各州当前土壤墒情偏低，未来几周需持续降雨以保障作物生长条件。 厄尔尼诺天气对美豆、巴西和阿根廷大豆产量的影响偏多 国内大豆买船情况 1、监测数据显示，截止到4月14日，4月船期累计采购了1175.9万吨，周度增加33.2万吨，采购进度为100%。5月船期累计采购了1033.4万吨，周度增加105.6万吨，采购进度为89.86%。6月船期累计采购了641.3万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为58.3%。7月船期累计采购了290.1万吨，周度增加19.7万吨，采购进度为29.6%。8月船期累计采购了145.2万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为18.15%。9月船期累计采购了52.8万吨，周度增加19.8万吨，采购进度为6.21%。2027年2月船期累计采购了19.8万吨，采购进度为2.2%。2027年3月船期累计采购了46.2万吨，采购进度为3.7%。2027年4月船期累计采购了13.2万吨，采购进度为1.15%。2027年6月船期累计采购了6.6万吨，采购进度为0.6%。 2、中国粮油信息网消息，4月1190万吨，5月1110万吨，6月份1140万吨。 中储粮陈豆拍卖情况 1、12.11日，进口大豆竞价销售，本次交易进口大豆数量51.25万吨，年份22、23年，分布在辽宁、天津、河北、浙江、山东、湖南、河南、四川。成交397043吨，成交均价3935.3元/吨，成交比例77.5%。2、12月16日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖513883.649吨，实际成交323117.939吨，成交率62.9%，底 价3780-3880元/吨，成交均价3852元/吨，溢价0-150元/吨。其中天津成交3笔、河北、湖南成交3笔、山东成交9笔、浙江、安徽成交1笔。 3、12.19日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖550143.732吨，实际成交179701.674吨，底价3760/3740/3730/3800/3710/3710/3840；成交均价3751元/吨，溢价0-80元/吨，成交率32.66%。4、市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售。 5、1月13日、进口大豆拍卖结果，今日中储粮油脂有限公司进行进口大豆竞价交易，本次交易进口大豆数量113.96万吨， 年份22、23、24、25年，分布在辽宁、天津、山东、河南、安徽、浙江、江苏、广东、广西、福建。全部成交，成交均价3811.6元/吨。 国内豆类库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第15周末，国内进口大豆库存总量为561.85万吨，较上周的552.30万吨增加9.55万吨，去年同期为362.65万吨，五周平均为558.56万吨。国内豆粕库存量为61.48万吨，较上周的67.26万吨减少5.78万吨，环比下降8.59%；合同量为457.40万吨，较上周的516.28万吨减少58.88万吨，环比下降11.40%。国内豆油库存量为93.97万吨，较上周的94.66万吨减少0.69万吨，环比下降0.73%；合同量为144.80万吨，较上周的148.43万吨减少3.63万吨，环比下降2.44%。其中：沿海库存量为83.93万吨，较上周的86.12万吨减少2.19万吨，环比下降2.54%；合同量为143.80万吨，较上周的148.39万吨减少4.59万吨，环比下降3.10%。 油厂开机率和压榨量情况 开机率：截止到第15周末(4月11日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于正常水平。国内油厂平均开机率为42.95%，较上周的42.54%开机率增长0.41%。 压榨量：数据统计显示，本周完全开机的企业51家，部分开机29家,停机68家。据此计算的本周大豆加工量为159.17万吨，较上周增加1.53万吨，较去年同期102.99万吨增加56.18万吨。开机率为42.95%，较上周的42.54%增加0.41个百分点，较去年同期28.42%增加14.53个百分点。下周预期大豆加工量为176.15万吨，开机率为47.53%。 油粕周度成交情况 1、本周豆油成交均价8796元/吨，较上周下跌148.79元/吨，成交量3.9万吨，较上周减少8650吨。现货成交回落，远期基差成交回升。 2、本周豆粕成交均价3009元/吨，较上周下跌77.51元/吨，成交量103.7万吨，较上周增加56.7万吨，现货成交回落和基差成均回落。 油粕基差情况 1、截止到4月17日，张家港地区四季豆油基差334元/吨，豆油基差震荡回升。 2、截止到4月17日，豆粕主力合约基差-18元/吨，生猪亏损严重，供应压力大增，豆粕现货价格下跌，基差出现负值，并由进一步扩大迹象。 马来棕榈油供需平衡 马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚3月棕榈油库存连续第三个月下降，并触及七个月低点，因出口激增幅度远超产量的小幅上升。其中毛棕榈油产量增长7.2%至138万吨，结束连续四个月的下滑态势；出口量猛增40.7%，达到155万吨，创五个月来新高；库存较2月暴跌16.1%至227万吨，创下自去年8月以来的最低水平。 印尼棕榈油供需平衡 1、印尼12月份棕榈油产量421万吨，环比减少4万吨；出口291万吨，环比增加117万吨；库存200万吨，环比减少9万吨。 2、印尼高级部长：印尼将对某些燃料采购实行配给制度。将把国家机构预算转用于“生产性”用途。将自7月1日起实施B50生物燃料政策。 棕榈油进口情况和利润 1、近期外盘棕榈油价格要弱于内盘，带动棕榈油进口利润的回升，这有利于后续国内进口商的进口意愿增强，截止到4月17日，棕榈油进口利润388.38元/吨。 2、根据中国粮油商务网数据显示，棕榈油4月进口19万吨，5月17万吨，6月28.5万吨吨。3、截止到2026年第15周末，国内棕榈油库存总量为73.46万吨，较上周的76.01万吨减少2.55万吨；合同量为3.26万吨， 较上周的3.20万吨增加0.06万吨。其中24度及以下库存量为71.41万吨，较上周的73.68万吨减少2.27万吨；高度库存量为2.05万吨，较上周的2.33万吨减少0.28万吨。 棕榈油成交情况、基差和库存 1、截止到4月17日，广东地区棕榈油基差-32元/吨，5年基差数据对比显示，国内棕榈油累库，东南亚季节性增产，基差有望继续弱势运行 2、本周棕榈油成交均价9462元/吨，较上周下跌250元/吨，成交量3200吨，较上周减少3650吨。现货成交和基差成交一般。 油菜籽进口成本和榨利 加拿大油菜籽FOB报价走强，截止4月17日,5月FOB广州港报价596加元/吨，完税成本，广州港5239元/吨，加菜籽进口成本由于FOB报价上涨，加菜籽进口成本跟随回升。 截止到4月10日，油菜籽进口压榨利润287-672元/吨加拿大总理卡尼：加拿大和中国已达成一项初步但具有里程碑意义的贸易协议，旨在消除贸易壁垒并降低关税。 加拿大将允许最多4.9万辆中国电动汽车进入加拿大市场，最