三油两粕一周简评（20250222）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年2月22星期六 交易咨询资格：Z0011862 【市场逻辑】 外盘方面：阿根廷干旱扰动和美豆油库存偏低，美豆油走势震荡偏强，CFTC净多资金持续5周增持大豆油，印尼B40实施在即，印尼航空用油中也将增添3%生柴，棕榈油工业需求扩大，东南亚斋月即将开始，棕榈油产量恢复有限，库存或将再度下降，马棕榈油保持强势格局。加菜籽库存偏低，新菜籽上市前可供出售量有限，国内方面：中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险继续发酵，棕榈油仍处于低库存状态，菜籽油库存偏高，或将对菜籽油涨幅油压制。植物油板块棕榈油领涨，菜油其次，豆油最弱。现货方面现货基差报价多下跌，因春节后补货结束，下游豆油贸易商需求转淡，但在3月份缺豆危机下，预计现货和基差跌幅有限。综合分析，植物油板块走势整体偏强，交替性上涨，中长期上涨基础仍在。 【交易策略】 单边方面：棕榈油多单继续持有，菜籽油多单继续持有，豆油维持震荡思维。Y2509合约压力位8560；支撑位7660；P2505合约压力位9664，支撑位8572；OI2505合约压力位9100，支撑位8580 套利方面：豆棕05和09合约扩大缩窄套利逐步获利了结，截止2月21日，YP05价差-1436，YP09价差-868。 【行情复盘】 豆粕2505合约周度开盘价2890元/吨，收盘价2945元/吨，周度上涨2.15%，菜粕2505合约周度开盘价2491元/吨，收盘价2533元/吨，周度上涨1.28%。 【重要资讯】 1、咨询机构PatriaAgronegocios：巴西2024/25年度大豆收割率达到27.31%，较前一周跳升逾10个百分点，令收割进度在最初延误之后接近于近年来的平均水平。2024年同期，收割率为30.72%，2023年同期为24.78%。根据PatriaAgronegocios，过去五年同期平均收割率为28.53%。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至2月12日，阿根廷2024/25年大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势。大豆评级优良的比例为15%，一周前17%，去年同期31%；评级一般的比例为49%，一周前51%，去年同期52%；评级差劣的比例为36%，一周前32%，去年同期17%。大豆种植带墒情充足的比例为62%，一周前64%，去年同期68%。 3、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的压榨月报显示，2025年1月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.00383亿蒲（相当于601.1万短吨），比2024年12月创纪录的2.06604亿蒲降低3.01%，但是比2024年1月的1.8578亿蒲提高7.86%，也是有史以来的第二个月度高点。 合同量为397.5万吨，较上周的438.0万吨减少40.5万吨，环比下降9.24%。国内进口压榨菜粕库存量为3.3万吨，较上周的4.6万吨减少1.3万吨，环比下降28.04%；合同量为14.4万吨，较上周的13.2万吨增加1.2万吨，环比增加9.09%。 6、截止到2月18日，CFTC大豆非商业净多持仓-5642手，环比减少12423手.连续2周减持。CFTC豆粕非商业净多持仓-21596手，环比减少7629手，连续2周减持。 外盘方面：2月美农供需报告影响有限，市场仍忌惮于美农1月供需报告带动的供应端收紧，这奠定美豆长期上涨基础、阿根廷潜在干旱风险叠加，美豆底部进一步夯实，美豆粕技术性底部进一步夯实，CFTC大豆和豆粕净多资金连续两周减持。国内方面：中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险加大。现货方面，现货价格仍有上行动力，不过贸易商多在控制自身头寸，陆续获利了结，警惕中储粮拍卖落地给市场带来的冲击。水产旺季即将启动，上周菜粕现货成交小幅放量，国内菜粕库存下降。综合以上分析，3月底前，缺豆得不到有效解决前，双粕仍有一定上涨动能，留存多单继续持有，新单谨慎追高。【交易策略】 单边方面：双粕多单继续持有，M2509合约压力位3150，支撑位2790；RM2505合约压力位2728，支撑位2420。套利方面：豆粕3-5正套可逐步获利离场，豆粕5-7和5-9正套继续持有。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。