市场逻辑与交易策略
海外方面：东南亚棕榈油领涨植物油板块，国际棕榈油FOB报价创新高，市场关注印尼供需偏差；美豆油技术性低点支撑，低位回升。国内植物油板块分化严重，棕榈油跟随海外走强，换月后多头资金加码，中加贸易争端缓和是市场主线；菜籽油单边下跌，国内豆棕价差低位徘徊，东南亚供应季节性减少、库存偏低仍是核心矛盾。综合来看，植物油板块分化加剧，豆油走势中性，棕榈油偏强但高位波动剧烈，菜油保持逢高沽空，中线看空。
国内方面：豆粕、菜粕承压。全球大豆供应充裕（巴西大豆产量预估1.722亿吨，种植面积4750万公顷），美豆榨利尚可，到港大豆充裕；加方释放善意，国内陈大豆拍卖正常，油厂采购良好。供应压力增大，需求疲弱，双粕大幅下行。
交易策略：油脂分化操作，豆油多单持有，棕榈油观望，菜籽油空单持有。Y2505合约压力位8120，支撑位未提及；M2505合约压力位2770，支撑位2500；RM2505合约压力位2327，支撑位2190。
重要资讯
- 巴西大豆产量：AgroConsult预估2024/25年产量1.722亿吨（增10.7%），种植面积4750万公顷（增1.5%）；CONAB预测1.661亿吨。
- 巴西大豆播种：进度94%（同期最高），南里奥格兰德因缺雨减速，部分区域雨过多也放缓进度。
- 中巴合作：签署38项协议，涵盖农业、贸易等领域。
- 国内豆粕库存：81.2万吨（降2.11%），合同量489.3万吨（增2.44%）；进口菜粕库存7.7万吨（增39.60%）。
- 油厂动态：山东、江苏部分油厂12月中上旬断豆停机，寒潮降温促低价补货。
- 大连豆粕期价：05合约增仓下跌，持仓量近240万手历史高位，多空博弈，乾坤、摩根净空加码。
- CFTC持仓：大豆油非商业净多持仓26828手（降8665手），连减3周。
研究结论
- 植物油板块：分化加剧，棕榈油偏强但高位波动，菜油逢高沽空，豆油中性。
- 双粕板块：长线供应压力仍在，空单继续持有。
- 核心矛盾：东南亚供应减少、库存偏低；全球大豆供应充裕，国内需求疲弱。
