一周简评---三油两粕（20250104）

市场逻辑与策略

外盘方面，美元走强和美豆出口不佳导致美豆大跌；国内方面，双粕（豆粕、菜粕）价格上涨但饲料企业采购情绪不高，物理库存保持在5-8天左右。菜粕因基差走弱和加中反倾销调查影响表现强于豆粕，豆菜粕价差缩窄。阿根廷干旱引发市场担忧，巴西大豆产量预估创纪录但仍是市场压力。综合分析，双粕短期反弹后可能面临下跌。

关键数据与资讯

• 美豆出口销售净增48.47万吨，低于预期，年度销售较前一周减少50%
• 阿根廷大豆和玉米作物受干旱影响，大豆农田面积减少7个百分点
• 国内豆粕库存72.6万吨，环比增加18.87%；菜粕库存6.3万吨，环比增加2.28%
• CFTC大豆非商业净多持仓-104918手，环比减少；豆粕非商业净多持仓-46795手，环比增加
• 巴西大豆产量预估调高至1.714亿吨，种植面积调高至4710万公顷
• 加拿大大豆商业库存28.60万吨，环比下降31.48%，出口量环比下降60.44%

交易策略

• 单边方面：双粕空单介入，M2505合约支撑位2600元/吨，压力位2953元/吨；RM2505合约支撑位2300元/吨，压力位2436元/吨
• 套利方面：豆粕5-9反套可介入，价差-140

重要事项

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