-三油两粕一周简评（20250215）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年2月15星期六 交易咨询资格：Z0011862 作物带来缓解。 6、截止到2025年第6周末，国内三大食用油库存总量为206.95万吨，周度增加1.64万吨，环比增加0.80%，同比下降0.13%。其中豆油库存为99.67万吨，周度下降1.73万吨，环比下降1.71%，同比下降2.09%；食用棕油库存为42.21万吨，周度下降0.91万吨，环比下降2.11%，同比下降31.82%；菜油库存为65.07万吨，周度增加4.28万吨，环比增加7.04%，同比增加49.55%。 7、印度1月份国内植物油渠道库存111.6万吨，环比降低22.39%，同比降低37.83%；港口库存106万吨，环比增加7.29%，同比增加24.12%。渠道库存大幅下降，港口库存增加，印度进口毛菜油价格快速拉升，毛豆油和毛棕榈油价格优势显现，关注需求替代和渠道库存的补库带来的港口库存下降。 8、截止到2月11日，CFTC大豆油非商业净多资金55168手，环比增加1573手，连续5周增持。 【市场逻辑】 外盘方面：阿根廷干旱扰动，美豆油低价吸引力，美豆油走势震荡偏强，CFTC净多资金持续增持大豆油，上周马来棕榈油供需报告落地，整体报告偏多，马来西亚棕榈油产量尚未恢复，棕榈油库存再度下滑，印尼B40计划将在3月全面执行，马棕榈油整体走势保持强势。国内方面：中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险加大，马棕榈油1月库存继续下降，产量尚未恢复，植物油板块走势整体偏强，略有分化，品种涨跌相继。现货方面，缺豆和低库存的事实下，油厂挺价心理作用下，国内油脂整体成交尚可，综合分析，植物油板块走势整体偏强，交替性上涨，中长期上涨基础仍在。 【交易策略】 单边方面：植物油已有多单继续持有，新单在回调中少量介入新多单。Y2509合约压力位8560；支撑位8000；P2505合约压力位9664，支撑位8572；OI2505合约压力位9100，支撑位8580 【行情复盘】 豆粕2505合约周度开盘价2898元/吨，收盘价2883元/吨，周度上涨0.89%，菜粕2505合约周度开盘价2491元/吨，收盘价2533元/吨，周度上涨1.28%。 【重要资讯】 1、美国农业部报告，新旧作大豆周度出口净销售合计为209,800吨，低于30-80万吨的预期。创年秋季收成以来的次低。 2、罗萨里奥谷物交易所：本周早些时候的降雨为阿根廷目前种植的60%以上的大豆作物提供了急需的干旱缓解。降雨使得罗萨里奥谷物交易所将生长状况正常或较差的早播大豆的预估从50%下调至30%。 3、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士：维持巴西和阿根廷大豆产量预期不变。阿根廷大豆产量预期不变，为4900万吨。此前已经连续两周调低阿根廷大豆产量，合计下调了300万吨。2024/25年度巴西大豆产量预计为1.70亿吨，和一周前的预期持平。科尔多涅博士目前预期南美大豆产量将会比上年提高1660万吨或7.6%。 4、巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，马托格罗索州的大豆平均单产预期为每公顷62.07袋（60千克/袋），较上年度增长19%，较上月调查的预估增长7.08%，这是近期该研究所调查的历史第二高水平。 5、截止到2025年第6周末，国内豆粕库存量为40.3万吨，较上周的39.9万吨增加0.4万吨，环比增加1.00%；合同量为438.7万吨，较上周的399.2万吨增加39.5万吨，环比增加9.91%。国内进口压榨菜粕库存量为4.6万吨，较上周的4.3万吨增加0.3万吨，环比增加6.98%；合同量为13.2万吨，较上周的9.6万吨增加3.6万吨， 环比增加37.50%。 6、截止到2月11日，CFTC大豆非商业净多持仓6781手，环比减少30385手.首次出现减持。CFTC豆粕非商业净多持仓-13967手，环比减少14658手，首次出现减持。 【市场逻辑】 外盘方面：2月美农供需报告影响有限，市场仍忌惮于美农1月供需报告带动的供应端收紧，这奠定美豆长期上涨基础、巴西大豆收割缓慢和阿根廷潜在干旱风险叠加，美豆底部进一步夯实，美豆粕技术性底部进一步夯实，CFTC大豆和豆粕净多资金持续增加。国内方面：国内方面，中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险加大。现货方面，华北地区海关进一步收紧检验政策，油厂面临缺豆，挺价意愿强烈，成交价格维持在3350-3550，中储粮计划拍卖400万吨大豆尚未落地，市场传言已经内部分配完毕，大部分分给中粮。综合以上分析，3月底前，缺豆得不到有效解决前，双粕长线上涨基础良好，保持逢低买进为主。 【交易策略】 单边方面：双粕多单继续持有，逢低吸纳，M2509合约压力位3000，支撑位2790；RM2505合约压力位2630，支撑位2420。 套利方面：豆粕3-5正套可逐步获利离场，豆粕5-7和5-9正套继续持有。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。