国内高频指标跟踪（2026年第15期）：内需分化，出口仍稳

内需分化，出口仍稳 ——国内高频指标跟踪（2026年第15期） 本报告导读： 商品和服务消费分化，地产边际改善，上下游生产分化，化工有色领涨。 邵睿思(研究助理)010-83939827shaoruisi@gtht.com登记编号S0880125070011 投资要点： 梁中华(分析师)021-23219820liangzhonghua@gtht.com登记编号S0880525040019 高频数据显示，商品和服务消费分化，内需仍待提振，地产边际改善。消费端，耐用品消费仍具支撑，白酒价格同比回升反映动销改善与渠道补库；出行方面，拥堵与地铁客流平稳、迁徙规模小幅回落，航班与观影人次回落，服务消费动能边际趋弱。投资端，地产成交面积与土地溢价率回升但挂牌价仍偏弱；沥青与钢材成交回落、水泥出货回升，施工强度仍待提升。外贸方面，港口运行回暖，运价与BDI指数上行。生产端，焦化、钢铁开工率小幅回升，化工、汽车开工率回落，煤炭日耗上升、库存下降，在油价偏高背景下替代需求增强。物价方面，消费品价格小幅回落，工业品整体平稳但结构分化，有色金属受供给约束与新兴产业需求支撑持续上涨，南华指数环比上行、金属强于能化。流动性方面，资金利率小幅下行，央行小幅净回笼但整体仍偏宽松，长短端利率回落，美元指数走弱、人民币小幅升值。 出口量价分化2026.04.12滞胀交易的下半场2026.04.12短期“滞胀”交易或仍继续2026.04.07出口仍稳，内需待振2026.04.05生产继续稳定2026.03.29 风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 目录 1.政策聚焦稳就业和投资结构优化..................................................................32.周度高频数据速览..........................................................................................33.本周重点数据日历..........................................................................................44.风险提示..........................................................................................................4 1.政策聚焦稳就业和投资结构优化 上周政策层面聚焦“稳就业、防风险、促投资结构优化”。就业端，人社部等部门提出统筹城乡就业政策体系，重点挖掘文旅、便民服务、首发经济等消费领域的就业潜力，并加大面向高校毕业生等群体的岗位供给，体现出在需求偏弱背景下，通过扩就业、稳收入、托底消费的政策思路。投资端，国务院办公厅强调深化投资审批制度改革，通过强化政府投资项目管理、规范融资方式及压实终身责任，意在约束地方隐性债务扩张、防范财政风险，同时提升投资效率。与此同时，财政部与住建部推进城市更新行动扩围至全部地级及以上城市，但收紧申报数量、优化资金分配，显示政策从“总量扩张”转向结构优化与质量提升。整体来看，上周政策组合体现出“稳就业托底需求、强监管防风险、优结构提效率”的导向。 2.周度高频数据速览 实体方面，经济运行延续总量平稳、结构分化，地产边际改善，外需量稳价升。消费端，乘用车零售和批发量同比延续季节性回升，显示耐用品消费仍具韧性；农产品批发价格持续回落，白酒价格同比持续回升，轻纺成交量同比边际回落，消费结构分化延续。出行方面，拥堵延时指数微升，地铁客流量平稳，迁徙规模指数小幅下降，居民出行回归常态，但执飞航班和观影人次有所回落，服务消费动能边际趋弱；海南旅游消费价格指数上升。投资端，地产边际改善，新房及二手房成交面积均有所回升，土地溢价率明显上升，显示核心城市土拍热度回升，但二手房挂牌价指数仍小幅回落，价格修复仍偏弱。基建与实物工作量方面，石油沥青、建筑用钢成交量边际回落，水泥出货率小幅回升，指向资金到位改善但施工强度仍待提升。外贸端，韩国自中国进口金额同比回落，出口总额同比虽回落但仍处高位，显示外需仍有韧性但边际趋弱；港口运行表现回暖，但货物及集装箱吞吐量同比回落，进出口运价回升，BDI指数持续上升，或反映阶段性运力偏紧与成本抬升。生产端，焦化、钢铁开工率小幅上升，化工、汽车开工率持续回落，光伏经理人指数表现平稳，煤炭日耗上升、库存下降，反映油价上涨，替代需求上升，带动能源品消耗回暖。 物价方面，消费品价格小幅下降，工业品价格平稳，化工和有色领涨。iCPI指数小幅下降，交通通信边际回落，猪肉构成主要拖累。工业品价格平稳，原油价格同比边际回落，中下游化纤和替代能源煤炭的价格持续上升。南华价格指数环比上升0.6%，能化指数环比下降1.4%，金属和贵金属指数分别上升2.2%和2.4%。钢铁水泥价格微升，有色金属、碳酸锂价格持续上涨。 流动性方面，R007较前周下降0.8个BP，DR007较前周下降0.3个BP。4月18日当周央行净回笼资金5亿元。10年期收益率下降5.1个BP至1.76%，1年期收益率下行5个BP至1.16%。美元指数下降47个BP至98.2；美元兑人民币从上周的6.83回落至6.82。 3.本周重点数据日历 4.风险提示 贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号