国内高频指标跟踪（2026年第14期）：出口量价分化
出口量价分化 ——国内高频指标跟踪（2026年第14期） 本报告导读： 假期对出行旅游消费影响仍存，地产边际走弱，出口量价分化。 邵睿思(研究助理)010-83939827shaoruisi@gtht.com登记编号S0880125070011 投资要点： 梁中华(分析师)021-23219820liangzhonghua@gtht.com登记编号S0880525040019 高频数据显示，假期对出行旅游消费的影响仍存，地产边际走弱，出口量价分化。消费端，乘用车零售处于低位、以旧换新政策效应减弱，农产品价格回落，白酒与轻纺需求季节性改善；清明假期带动出行与旅游热度回升，但航班执飞数同比下降，显示以短途出行为主。投资端，基建相关开工指标边际回落，新房销售小幅走弱、土地成交缩量，二手房成交相对改善。外贸方面，外需仍具韧性，韩国自中国进口与越南出口同比回升，但港口吞吐量边际走弱、运价与BDI指数上行。生产端，上游焦化、钢铁开工率回升，而化工、汽车开工率回落，行业分化延续。物价方面，消费品价格整体平稳，工业品价格边际回落但结构分化明显，原油、有色持续上涨。流动性方面，资金利率小幅下行，央行净回笼但整体环境仍偏宽松，长短端利率小幅下行，美元走弱。风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 短期“滞胀”交易或仍继续2026.04.07出口仍稳，内需待振2026.04.05生产继续稳定2026.03.29不确定性仍存：油价再度走高2026.03.29输入通胀主导，内外需求分化2026.03.22 目录 1.产业安全与内需修复结构性政策为主..........................................................32.周度高频数据速览..........................................................................................33.本周重点数据日历..........................................................................................44.风险提示..........................................................................................................4 1.产业安全与内需修复结构性政策为主 上周政策层面以安全优先、结构升级与民生补短板为主线。顶层制度上，《国务院关于产业链供应链安全的规定》正式出台，将产业链供应链安全上升至国家安全框架下统筹推进，体现出在外部不确定性加大的背景下，政策重心更加注重安全与韧性。与此同时，围绕集成电路与软件产业的税收优惠清单政策延续并细化申报与监管机制，强化全产业链覆盖与动态管理，显示出对“卡脖子”领域的持续定向支持。 结构性政策方面，一是产业端通过中小企业人才专项行动，从“引育用留”全链条优化人才供给，缓解中小企业发展瓶颈，强化微观主体活力；二是金融端聚焦“三农”，明确涉农信贷扩张与资源倾斜方向，同时强调风险约束与防范隐性债务，体现出“稳增长”与“防风险”的平衡；三是民生领域，《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》通过完善分级诊疗与医联体机制，推动医疗资源下沉与基层服务能力提升，既是公共服务均等化的重要抓手，也有助于释放医疗消费潜力。 综合来看，本周政策组合指向较为清晰：一方面，通过产业链安全与科技政策强化供给侧“补短板+提韧性”；另一方面，通过金融支持与民生改革稳住内需与预期。对市场而言，政策信号意味着科技自主（半导体链）、农业与县域金融、基层医疗服务等方向或具备中期发展机遇。短期总量刺激相对有限，宏观政策仍以结构性发力为主。 2.周度高频数据速览 实体方面，假期后出行消费修复延续、地产边际走弱、出口量价分化。消费端，乘用车零售和批发量同比季节性回升，零售量绝对值处于历史地位，以旧换新政策效应有所放缓；农产品批发价格边际回落，白酒同比小幅回升，轻纺成交量季节性回升；春假和清明假期居民出行热度上升，拥堵延时指数和迁徙规模指数同比回升，但航班执飞数同比下降，显示以短途出行为主，观影及海南旅游热度回升。投资端，石油沥青开工率、水泥出货率等开工指标边际回落；新房销售同比回落，二手房成交面积回升，大中城市成交土地规划建筑面积明显回落，土地溢价率与上周持平。外贸端，韩国从中国进口金额同比小幅回升，越南出口同比回升；韩国自中国进口与越南出口同比回升，外需维持韧性，但港口吞吐量边际走弱、运价及BDI指数上行，或受节假日扰动影响。生产端，焦化、钢铁开工率回升，化工、汽车开工率回落，光伏经理人指数边际回落，煤炭、建材小幅补库，纺织库存天数持续上升。 物价方面，消费品价格平稳，工业品价格整体边际回落，原油、有色持续上涨。iCPI指数表现平稳，原油价涨推动的交通项为主要支撑，猪肉价格持续回落，猪周期下行探底。工业品价格边际回落，原油价格持续上涨，带动中下游沥青、化纤和替代能源煤炭的价格上升。南华能化指数环比下降1.8%，其中能化指数环比下降3.85%，主因原油价格从快速上升转变为高位波动。铜铝、碳酸锂价格持续上涨。 流动性方面，R007较前周下降3.4个BP，DR007较前周下降8.6个BP。4月11日当周央行净回笼资金3005亿元。10年期收益率下降0.7个BP至1.81%，1年期收益率下行2.5个BP至1.21%。美元指数下降149个BP至98.7，地缘冲突阶段性缓和，避险情绪回落；美元兑人民币从上周的6.88回落至6.83。 3.本周重点数据日历 4.风险提示 贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号
