国内高频指标跟踪（2026年第5期）：节前效应主导

节前效应主导 ——国内高频指标跟踪（2026年第5期） 本报告导读： 节前赶工托底经济活跃度，内生动能待提升，新兴产业与原油有色涨价成亮点。 邵睿思(研究助理)010-83939827shaoruisi@gtht.com登记编号S0880125070011 投资要点： 梁中华(分析师)021-23219820liangzhonghua@gtht.com登记编号S0880525040019 高频数据显示，春节前宏观经济呈现节前效应强、内生动能待提振的特征，消费端实物消费强于农历同期而服务消费相对偏弱，投资端依赖节前赶工带动开工指标边际改善但基建资金到位与新项目供给偏紧，地产中新房边际改善。外贸端国内出口表现平稳，中外假期错位对不同品类出口有影响。生产端新兴产业（光伏、汽车、锂电）亮眼而传统行业（化工等）仍待提振，工业品库存整体处于农历同期低位。价格端，消费品价格节前涨价，工业品持续涨价，原油和有色领先，建材类价格仍表现一般。流动性方面，月末资金利率上行，美元持续走弱带动人民币升值。 美元资产的“双击时刻”2026.01.25开工热度延续2026.01.25集中开工热度高2026.01.18新任美联储主席人选再生变数2026.01.18美国：消费者信心持续修复2026.01.11 风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 目录 1.政策聚焦保障民生和规范市场..............................................................32.周度高频数据速览................................................................................33.本周重点数据日历................................................................................44.风险提示..............................................................................................4 1.政策聚焦保障民生和规范市场 上周政策围绕民生福祉提质与发展秩序优化两大核心主线展开，既聚焦群众急难愁盼问题强化兜底保障，又通过规范市场与基建领域运行机制 激活发展动能。 第一条主线是民生保障向普惠化、适老化深度延伸，覆盖养老、殡葬、支付、救助等核心场景。养老服务领域，自然资源部等三部门推出用地保障新政，通过老旧小区闲置空间利用、非营利性设施免土地出让金等举措，降低养老服务供给成本，同时支持跨界康养新业态，推动养老服务从兜底向提质升级；民生权益保障方面，殡葬服务收费政策通过“三张清单、三种管理方式”明确公益属性，切实减轻群众丧葬负担，人民币现金收付规定则聚焦老年群体等现金依赖者，划定现金支付强制场景与维权渠道，破解数字鸿沟下的支付难题；社会保障层面，中央提前下拨1410亿元困难群众救助补助资金，筑牢低收入群体生活底线。 第二条主线是市场规范与消费激活协同推进，基建与能源机制持续优化。市场监管领域，网络交易平台规则与直播电商监督管理办法双线发力，严禁大数据“杀熟”、虚假宣传等乱象，明确平台、经营者、MCN机构等主体责任，以严格监管营造公平竞争的消费环境；消费提振方面，国务院办公厅部署服务消费新增长点培育，聚焦交通、家政、文旅等重点领域，叠加文化和旅游部推出的春节文旅消费月活动，通过3万场活动、3.6亿元消费券精准释放消费潜力；发展风险防控与机制完善同步，国家发改委明确城际铁路建设标准，以客流规模、资本金比例等硬指标防范违规举债风险，优先支持重点城市群发展，同时国家发改委与能源局完善发电侧容量电价机制，适配新型电力系统建设需求，实现基建与能源领域“规范发展+机制创新”的双重目标。 2.周度高频数据速览 实体方面，节前因素对实体的影响较大，内生动能仍有待提振。消费端，白酒价格触底反弹，汽车、纺服消费整体强于农历同期；春节前返乡已开启，电影、游乐等服务消费相对偏弱。投资端，节前赶工需求释放，但内生动能仍偏弱，基建资金到位速度一般，新项目相对短缺，水泥、钢铁等开工指标边际改善，或受节前赶工、提前备货等需求驱动。新房销售边际改善，农历同比跌幅收窄，但二手房受基数影响仍在边际走低，挂牌价跌幅小幅收窄，土地市场量跌价升。外贸端，韩国出口数据强劲验证半导体出口表现仍强，港口数据农历同比小幅回升，BDI运价上涨反映主要经济体工业开工、基建投资备货加速，而CCFI运价回落反映消费品、制成品出口短期平淡，两者分化主要还是受季节性错位影响。生产端，耗煤表现强劲，在居民取暖需求未有明显变化情况下，更多反映工业生产用电或有提升，具体行业来看，光伏、汽车、锂电相关指标表现较好，传统行业如化工仍有待提振，工业品库存大多在农历同期低位。 物价方面，工业品价格持续上涨。iCPI指数边际回升，主要受交通通信分项涨价驱动，猪肉价格持续低位，节前未出现涨价，蔬菜水果价格则持续高于农历同期。工业品价格大幅回升，南华综合指数环比上涨4.3%，原油、金属是主要涨价分项，美伊风险加剧叠加供给实质性收缩是油价上涨推手，油价下游化工品价格也顺势上涨，碳酸锂价格冲高后连续回落，国内建材价格仍偏弱，仅沥青价格有所上涨。 流动性方面，月末资金利率上行，R007较前周回升10.4个BP，DR007较 前周上行4.4个BP。1月30日当周央行净投放资金5805亿元，流动性合理充裕。10年期收益率回落1.9个BP至1.81%，1年期收益率上行1.8个BP至1.30%。美元指数回落39个BP至97.1，主要受美联储政策预期分化、美国经济相对优势减弱、市场信心不足与资金外流影响，美元兑人民币从上周的6.96回落至6.95。 3.本周重点数据日历 4.风险提示 贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号