国内高频指标跟踪（2026年第16期）：外需支撑，内需分化

外需支撑，内需分化 ——国内高频指标跟踪（2026年第16期） 本报告导读： 消费平淡、投资偏弱、外贸有韧性、生产分化、物价结构性回暖。 邵睿思(研究助理)010-83939827shaoruisi@gtht.com登记编号S0880125070011 投资要点： 梁中华(分析师)021-23219820liangzhonghua@gtht.com登记编号S0880525040019 滞胀的隐忧2026.04.26内需分化，出口仍稳2026.04.19中东局势再现变数2026.04.19出口量价分化2026.04.12滞胀交易的下半场2026.04.12 目录 1.高质量发展与保障民生并重..................................................................32.周度高频数据速览................................................................................33.本周重点数据日历................................................................................44.风险提示..............................................................................................4 1.高质量发展与保障民生并重 上周政策释放出两条清晰的主线，一是向高质量发展的深度转型，通过顶层设计强化新质生产力的战略支撑；二是全方位提升民生保障与市场监管效能，旨在优化国内消费与投资环境。 在高质量发展方面，政策重心聚焦于绿色转型与科技自立自强。中办、国办连发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》与《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，不仅明确了“十五五”时期的硬性减排指标，更将节能降碳贯穿于经济社会发展全过程。同时，国常会强调要发挥新型举国体制优势，锚定2035年科技强国目标，加快实现高水平科技自立自强，并重点提及海洋经济的高质量发展与海洋强国建设。工信部则通过超前布局6G、未来产业及算电协同等前沿领域，旨在抢占未来发展的制高点。 在民生与监管领域，政策呈现出更强的针对性与协同性。针对人口与社会发展，15部门联合发文，探索住房、出行、消费等领域的联动生育支持，通过城市服务惠青力度来缓解社会压力。与此同时，监管层对金融与互联网乱象重拳出击，八部门发布《金融产品网络营销管理办法》，严禁通过直播荐股或使用误导性营销话术，市场监管总局亦启动了为期半年的互联 网广告整治行动。此外，青岛、珠海等城市进一步优化公积金贷款政策，通过提高贷款上限等手段，精准支持刚性及改善型住房需求。 2.周度高频数据速览 实体方面，消费端，商品消费相对平淡，服务消费有待假期提振。商品消费领域，汽车销量持续平淡，消费者在政策观望期持币观望；农产品价格受春季供应充足影响小幅回落；临近假期，白酒价格有所回升；纺服回落至同期低位，夏季服装需求偏淡。服务消费领域，城市内出行边际回落，城市间出行处于同期高位；电影票房与观影人次同比跌幅扩大，市场处于淡季；海南旅游消费价格指数小幅走弱；主题乐园客流量同比仍负增，线下休闲娱乐需求整体偏弱。投资端，基建资金到位放缓，地产销售淡季不淡。3月基建相关财政支出增速有所回落，专项债累计发行规模达1.33万亿元，进度略快于去年，但较一季度有所放缓。地产方面，新房销售同比增速继续扩大，二手房成交同比与前周持平，地产市场淡季不淡；土地市场仍在低位，销售端热度未完成传导至生产投资端。施工方面水泥和钢铁高频数据季节性回升，但仍在同期低位，沥青受成本抬升影响开工率回落明显。外贸端，外需显韧性。欧美制造业PMI均上行且高于荣枯线，外需维持旺盛，韩国4月前20天出口和从中国进口同比继续高增，半导体相关产品出口强劲是主要支撑；港口数据小幅波动，全球运力调整叠加五一前出货调整，使得短期离港活跃度回落；运价上，国际和国内运价均有回升，国际运价回升幅度更大，短期大宗商品需求回升和燃油价格抬升是主因。生产端，传统高耗能制造业生产动力不足，新兴行业生产强势。耗煤数据季节性回落，同比转负，印证工业整体用电需求走弱；钢铁行业呈现结构性分化，高炉开工率小幅回落，终端需求仍待提振；石化链全线受成本抬升影响拖累，各行业开工率均回落且同比跌幅扩大；光伏行业冷热分化，中上游制造业景气指数大幅上行，但下游电站端景气明显回落，产业链终端环节仍一般；全钢胎开工小幅回暖、半钢胎略有回落，汽车产业链生产修复节奏偏弱；锂电行业生产回升，磷酸铁锂和三元材料开工率升至同期高位。 物价方面，前期油价上涨对中下游的影响持续显现，但影响程度减弱。上周iCPI指数同比回升，结构上涨跌分化明显，食品烟酒、居住价格边际回升，其他分项边际回落，油价震荡后交通通信分项同比高位回落。食品中除蔬菜 外价格均在回升，纺服价格高位回落但仍同比正增，上游成本处于高位是主要原因。PPI方面，南华价格指数环比回升，除贵金属外各分项均上行，煤炭价格基本持平，油价大跌后重新回升，除水泥外其他建材价格均有回升；石化下游沥青、PTA、涤纶等涨幅较前期放缓或转为回落；碳酸锂价格继续上行至17万元/吨以上。 流动性方面，跨月后资金利率回落，R007回落2.1个BP，DR007回升0.6个BP。上周央行公开市场操作净投放140亿元。债市方面，10年期国债收益率回落0.2个BP至1.76%，1年期收益率则回落1.8个BP至1.14%。汇率方面，美元指数回升30个BP，人民币小幅贬值，美元兑人民币读数回升至6.83。 3.本周重点数据日历 4.风险提示 地缘局势不确定性，国内需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号