弘业纯碱周报

➢市场概况：本周纯碱期货价格整体呈现“先抑后扬”格局，周初在1140-1170区间震荡，周四大幅跳空高开并强势上涨，周五高位整理。周涨幅达8.31%，表现相对强势，主要受成本支撑和资金推动。但基本面供需矛盾依然突出，产能过剩、库存高位、需求疲软的三重压力未改。轻质纯碱现货价格从1225元/吨上涨至1230元/吨，涨幅0.41%。重碱出厂价格1200-1250元/吨，现货价格稳中震荡，个别企业价格涨跌互现。 ➢供给方面：本周整体开工率仍处于较高水平，国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%。其中，轻质碱产量35.82万吨，环比增加0.65万吨。重质碱产量42.04万吨，环比增加3.29万吨，涨幅8.49%。纯碱综合产能利用率82.21%，上周78.04%，环比增加4.16%。其中氨碱产能利用率89.71%，环比增加0.19%；联产产能利用率71.90%，环比下降2.12%。博源银根化工、山东海天、重庆湘渝等装置恢复而增量；青海昆仑、江苏德邦、连云港碱业降负而减量，综合供应呈现增加；目前唐山三友、南方碱业、甘肃金昌等装置延续降负生产；安徽德邦、陕西兴化、重庆和友、四川和邦、中盐昆山延续停车状态。 ➢需求方面：周内，周内，浮法日熔量14.49万吨，环比稳定。光伏日熔量8.61万吨，环比降180吨。下周，浮法生产线稳定，光伏一条1200吨生产线冷修。➢库存：截至4月16日，纯碱总库存187.94万吨，+0.5万吨，延续累库趋势。纯碱厂库、交割库库存、玻璃厂原料库存加总超过550万吨，同比增加13%。 ➢利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-23.20元/吨，环比下降0.45元/吨。周内原料端海盐价格趋稳整理，无烟煤价格窄幅上移，成本端微幅增加；联碱法纯碱理论利润（双吨）为218.50元/吨，环比下降2.02%。周内原料端动力煤价格震荡上移，成本端呈现增加；纯碱及副产品氯化铵价格趋稳运行，故联碱法双吨利润呈现走低。 ➢核心观点： ➢纯碱市场呈现“供给宽松、库存高位、需求分化”的特征。玻璃需求低迷拖累重碱，浮法玻璃弱势下跌至成本附近，产量持续下降，玻璃冷修超预期可能进一步压制纯碱需求。重碱需求因浮法玻璃减产预期而走弱，轻碱需求依托碳酸锂需求有所支撑但体量有限。成本端，联碱法利润因氯化铵上涨而好转，氨碱法利润也开始好转，成本支撑逻辑仍在。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢供需偏弱格局限制其上涨空间，但成本支撑制约下行幅度，预计仍将在在成本线附近震荡，向上空间受制于高库存，向下空间受成本支撑。宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会。关注纯碱开工是否持续下行。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.