铅锌日评：关注库存及宏观情绪变动

铅市分析

• 价格变动：SMM1#铅锭平均价格上涨0.46%，沪铅主力收盘价上涨0.06%。
• 基本面：
  • 铅精矿进口无增量预期，加工费难有报涨。
  • 再生铅开工稳中有升，进口粗铅持续流入，供给端增量；但废电瓶供应压力导致原料库存下降，或制约再生铅产量。
  • 下游铅蓄电池企业开工正常，消费淡季。
• 市场格局：供强需弱，累库压力较大，但铅精矿及废电瓶偏紧提供支撑。
• 策略：少量多单参与，关注产业链复产及库存变动。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市分析

• 价格变动：SMM1#锌锭平均价格上涨0.47%，沪锌主力合约下跌0.32%。
• 升贴水：上海、天津、广东锌锭升水分别下跌至-65、-125、-85元/吨。
• 基本面：
  • 海外矿山扰动，中东局势引发对伊朗锌精矿出口担忧，进口锌精矿加工费持续报跌。
  • 国产锌精矿复产，产量增量，但下游炼厂提产增加原料需求，进口矿扰动下加工费稳中趋弱。
  • 3月锌锭产量或回升，需求端开工稳定。
• 市场格局：供需双增，矿端偏紧及海外炼厂复产不确定性提供支撑，短期跟随宏观情绪波动。
• 策略：轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

关键数据

• 铅：LME库存275,975吨（持平），沪铅仓单库存57,102吨（持平）。
• 锌：LME库存116,475吨（持平），沪锌仓单库存101,645吨（增4.48%）。
• 铅锌比价：沪伦铅价比值8.47（下跌1.57%）。