铅市分析
- 价格变动：SMM1#铅锭平均价格下跌0.45%，沪铅主力合约收盘价下跌0.42%。
- 基本面：铅精矿进口无增量预期，加工费难有报涨；再生铅开工稳中有升，进口粗铅持续流入，但废电瓶供应压力导致原料库存下降，或制约再生铅产量；下游铅蓄电池企业开工基本恢复正常。
- 市场格局：铅市进入消费淡季，供给端稳中有增，进口补充，呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限。铅精矿及废电瓶偏紧，下方支撑较强。
- 交易策略：少量多单参与，关注产业链复产及库存变动。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市分析
- 价格变动：SMM1#锌锭平均价格上涨0.58%，沪锌主力合约价格上涨0.37%。
- 基本面：海外矿山扰动较多，中东地缘冲突引发对伊朗锌精矿出口担忧，能源问题导致澳大利亚矿山生产扰动；进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂提产增加原料需求。
- 市场格局：锌市供需双增，矿端偏紧，能源扰动导致海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供支撑。短期锌价跟随宏观情绪波动，关注地缘情绪缓和后有色反弹机会，以及内外比值持续走弱带来的出口窗口机会。
- 交易策略：轻仓试多。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
关键数据
- 铅：沪铅基差-210元/吨，升贴水上海25元/吨，LME 0-3铅贴水20.26美元/吨，LME库存270,975吨，沪铅仓单库存57,203吨，沪伦铅价比值8.55。
- 锌：沪锌基差-200元/吨，升贴水上海-60元/吨，LME 0-3锌升水3.97美元/吨，LME库存104,300吨，沪锌仓单库存101,021吨，沪伦锌价比值7.05。
事件资讯
- 铅：西部矿业取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，项目建成将提升矿产铅锌产量。
- 锌：Teck发布2026年一季度报，锌精矿产量同比降低12%，Red dog矿和Antamina矿产量下降符合开采计划。
