铅锌日评：关注库存及宏观情绪变动

铅市分析

• 核心观点：铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，但铅精矿及废电瓶偏紧状态提供下方支撑。随着宏观情绪缓和，可考虑少量多单参与，持续关注产业链复产及库存变动。
• 关键数据：
  • 3月铅精矿进口量107,941吨，环比回落15.97%，同比上涨6.22%。
  • 3月精铅进口24,824吨，出口3,190吨，1-3月累计进口同比增加387.42%，出口同比下滑62.29%。
  • 再生铅原料库存降至14天左右，或制约产量。
  • 沪铅近月-沪铅连一基差-35元/吨，近月-沪铅连二元基差-35元/吨，近月-沪铅连三元基差-15元/吨。
• 研究结论：铅价上方空间有限，下方支撑较强，短期跟随宏观情绪波动，关注库存及需求变化。

锌市分析

• 核心观点：基本面锌市供需双增，矿端偏紧格局及海外炼厂复产不确定性为锌价提供支撑。短期锌价跟随宏观情绪，关注地缘情绪缓和后的反弹机会及出口窗口。
• 关键数据：
  • 3月锌精矿进口54.56万吨，环比增加31.8%，同比增加51.78%。
  • LME0-3锌贴水3.19美元/吨，持仓221,509手。
  • 进口锌矿加工费降至-28.50美元/干吨，国产锌矿加工费持平至1,350元/金属吨。
  • 沪锌近月-沪锌连一基差-55元/吨，近月-沪锌连二元基差-35元/吨，近月-沪锌连三元基差-25元/吨。
• 研究结论：锌价短期跟随宏观波动，关注内外比值走弱及出口机会，建议轻仓试多。

交易策略

• 铅：少量多单参与。
• 锌：轻仓试多。

风险提示

• 宏观风险，需求不及预期。