生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 本周，郑糖主力合约偏弱调整，周五午后收于5325元/吨。全球糖供应过剩的局面较此前改善，但供应依旧较为充足，并且ISMA下调糖消费，国际原糖近期走弱，带动郑糖连续下跌。今年我国南方蔗糖厂销糖率偏低，整体库存压力较大，近期白糖价格走势疲软。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 国内蔗糖厂逐步收榨，基本面有所改善但当前供应依旧充足，短线考虑暂时观望，等待企稳后关注做多机会。SR2609合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-55500； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 【市场逻辑】 纸浆盘面持续走低，折进口价635美元，外盘方面，Mercer以运输成本上涨为由试图提涨NBSK价格30美元/吨，但被中国买家否决，当前期货及转售价格远低于进口价，部分供应商下调加拿大NBSK价格以吸引买家，另有部分供应商则暂缓报价，目前价格在660-680美元，较之前调整10美元/吨。据悉一家加拿大生产商已将其NBSK工厂原计划为期一周的停机检修时间延长，阔叶浆在中国买价抵制后，提涨放缓，但4月仍有涨价计划。下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格均有下调，表明旺季对供需影响有限，市场情绪谨慎。2月针叶浆发运同比继续下降，但对中国发运仍同比增加，阔叶浆同比增幅收窄，同样对中国发运表现强于全球，针叶浆在发运回落之下生产商库存环比下降，压力减轻，而近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，成本端支撑有所上升，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限，仍需关注海外进一步减产幅度。【交易策略】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月11日星期六 短期浆厂成本支撑显现，外加能源价格高位运行，纸浆盘面超跌反弹，不过基本面改善程度有限，成品纸价格弱稳，纸浆上行空间可能仍受限。2605合约压力5250-5300元，支撑5000-5050元。操作上，区间偏空操作，短期在低位观望。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业近期开工略降，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，部分厂家提涨50元，整体持稳，成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱，双胶纸成本端向上驱动不强，二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但考虑双胶纸总产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从成本端推动双胶纸上行，短期维持区间整理，反弹高度依然受限。 【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，原料木浆外盘报价近期未能继续上调，后期关注能源供应减少是否会引发浆厂减产。关注4000-4050元支撑，压力4250-4300元。操作上，区间偏空操作，低位谨慎追空。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果期价呈现先抑后扬走势。苹果05合约目前主要面临仓单成本与接货价值的博弈，本果季低库存以及低优果率，支撑苹果期货的仓单成本，而消费端接力不足，叠加5月份之后消费进入淡季，接货价值预期也不会太高，因此苹果05合约陷入多空激烈博弈当中，05合约预期转向区间内反复波动。此外，需要关注的是，新季苹果生长期拉开序幕，天气不确定性增加，加剧苹果期价的震荡。 【交易策略】 天气不确定性较高，期价或继续震荡反复。操作上建议暂时观望。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考10000-10200。苹果10合约支撑区间预估7500-7600，压力区间预估8600-8700。 红枣： 本周商品市场走势急剧分化，农产品整体低开高走，红枣期价波动率低位反弹，资金调仓后红枣期价低位减仓反弹，红枣现货市场有效成交仍然不多，红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对板块跟跌，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单4368手，折合现货约2.18万吨同比低3376手。现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.6元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周跌100元/吨左右，4月份库存持续见顶季节性回落，新作逐步开始入库，期货端目前由此前高升水，转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约8600点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8400-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................7一、苹果期权数据....................................................................................................................................7二、白糖期权数据....................................................................................................................................8第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................10一、苹果................................................................................................................................................10（一）产区天气情况..............................................................................................................................10（二）出口情况.....................................................................................................................................11（三）库存情况.....................................................................................................................................11二、红枣................................................................................................................................................12三、白糖................................................................................................................................................13四、纸浆................................................................................................................................................14五、双胶纸............................................................................................................................................16 图目录 图1：苹果5月合约..................................................