生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 内外部支撑较足，郑糖短线高位震荡。前期印度估产调低及巴西干旱忧虑推动国际糖价再次反弹至19-20美分区间高位震荡。在巴西4月1日新榨季前，国际供需将维持阶段性偏紧态势，支撑国际糖价高位。国内方面，近期数据及消息面偏利多，3月14日国家再次暂停越南糖浆及预混粉输华，泰国总理访华后也至今暂未有放松泰国糖浆预混粉进口的相关政策，进口管控趋严。2025年1-2月我国进口糖浆及预混粉10.92万吨，同比降幅达46.39%，主要是12月管控政策出台前的在途订单延后清关，2月份数据较1月大幅下滑也体现这一影响。2025年初我国进口糖数量锐减，1-2月仅进口8万吨，相较去年同比减少93.3%，处于近年来历史低位水平。对外食糖、糖浆及预混粉的进口均大幅减少，国内糖缺口可能需要通过配额外进口来补充，支撑国内糖价。短线郑糖内外均有所支撑，趋势上延续高位震荡偏强，节奏上跟随外盘波动。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 内外部支撑较足，郑糖短期震荡偏强。郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6100-6150元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月23日星期日 纸浆 【市场逻辑】 海外市场，美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期，年内支持降息或少降息的占比增多，并下调GDP增速预期，整体偏鹰，对市场有一定利空。基本面看，纸浆产需持稳，部分浆厂有检修影响后期发运但阔叶浆供应整体宽松，1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，供应商在上海纸浆周期间坚持提涨漂针浆和漂阔浆价格10-20美元/吨，主要基于加拿大、南美和中国浆厂的停机以及中国客户中低位的库存水平，不过买家并不担心供应紧张，纸厂和贸易商计划拒绝接受涨价，主要港口的纸浆库存增加，下游补库速度较慢，漂针浆和漂阔浆进口价格保持不变，针叶价格维持790-810美元之间，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近。国内成品纸方面，整体价格均走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，短期美元报价较强支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高的情况下，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元，短期多单离场，暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 基本面变化不大。全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果05合约价格波动反复，原因主要是市场对于接货价值的分歧所致。这个分歧主要来自于两个方面，一是01以及03合约交割结算价低，都在6000元/吨附近，二是市场货源实际价值的认可度。 苹果05合约影响因素来看，主要围绕两个方面，一是库存偏低，二是近远月价差。近期的数据来看，春节后苹果去库速度良好，全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平，这个构成05合约的核心支撑，不过当前消费大背景一般的情况下，市场对于苹果接货价值的考量也比较大，近远月价差较大的情况下，也制约苹果05合约的上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。操作方面建议以逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 3月底红枣期价高开低走，05合约震荡回落对现货修复升水，红枣指数跌至震荡区间下沿，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单6161手，周环比增380手，同比低11265手。05合约期价当前对现货价格持平。 【交易策略】 2505合约前期空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参 考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花.............