生鲜软商品板块周度策略报告

生鲜软商品板块周度策略报告

摘要

• 白糖：内外部支撑较足，郑糖短线高位震荡。国际糖价受印度估产调低及巴西干旱忧虑影响再次反弹至19-20美分区间高位震荡，巴西4月1日新榨季前国际供需将维持阶段性偏紧。国内方面，近期数据及消息面偏利多，国家再次暂停越南糖浆及预混粉输华，进口管控趋严，1-2月我国进口糖数量锐减，处于历史低位水平。短线郑糖内外均有所支撑，趋势上延续高位震荡偏强。
• 纸浆：供应压力仍较大，成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。
• 棉花：基本面变化不大，全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端产区天气稳定，需求端美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映。国内棉花市场上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化。期价回归低位震荡。
• 生鲜果品板块：
  • 苹果：市场对于接货价值的分歧导致价格波动反复，主要围绕库存偏低和近远月价差。春节后苹果去库速度良好，全国库存处于近五年最低水平，构成核心支撑，但消费大背景一般，近远月价差较大，制约上行空间。
  • 红枣：3月底红枣期价高开低走，现货库存持续去化但整体余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。现货市场价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，05合约期价对现货价格持平。

交易策略

• 白糖：短期震荡偏强，郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6100-6150元/吨。
• 纸浆：区间偏空操作，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元，短期多单离场，暂时观望。
• 棉花：期价回归低位震荡，棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。
• 苹果：低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期，05合约支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。
• 红枣：逢高做空2505，新季红枣存丰产，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。

关键数据

• 白糖：1-2月我国进口糖数量锐减，同比减少93.3%，处于历史低位水平。
• 纸浆：1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%。
• 苹果：全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平。
• 红枣：红枣指数跌至震荡区间下沿，3月份红枣现货库存持续去化。

研究结论

• 白糖：内外部支撑较足，短期震荡偏强。
• 纸浆：供应压力较大，成品纸市场羸弱，短期承压运行。
• 棉花：整体宽松预期延续，期价回归低位震荡。
• 苹果：低库存支撑，消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。
• 红枣：新季红枣存丰产，期价逢高做空。