摘要
棉花：行情回顾显示，主力05合约先抑后扬，ICE棉花主力合约上涨刷新年内高点。CFTC持仓显示非商业净多头寸持续增加，多头情绪延续。核心观点认为，美棉期价自2月中旬以来稳步上涨，主要受供应宽松利空消化和下一年度供需预期收敛的影响，种植利润不佳、比价效应及原油成本传导制约棉花种植积极性，USDA意向种植面积不高，美棉产区干旱和化肥端扰动增加供应端风险，提振利多情绪，CFTC非商业净持仓转向多头，美棉期价涨势有望延续。国内棉花市场，新疆调减种植面积促成第一轮上涨，市场对减幅存在分歧，但下降趋势未变，单产端不确定性依然存在，暂不认为兑现预期差会扭转局势，行情锚点可能转向外盘，美棉价格上行或带动国内第二轮上涨。其他因素如库存不高和化纤替代品涨价预期也构成支撑。目前判断国内棉花重心上移。供应方面，新疆棉检验量761.97万吨，同比增幅12.69%，峰值基本兑现，变化不大；播种进度约25.4%，推进顺利；需求平稳推进，新疆和内地均保持较高开机；政策边际影响下降，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨；库存同比略增，远端压力不大，截至2026年3月底全国棉花商业库存490.97万吨，较上月减少56.73万吨，减幅10.36%；价差方面，棉花及棉纱内外价差高位回落。交易策略建议多单移仓09合约，棉花09合约支撑区间预估15000-15100，压力区间预估16300-16500。
第二部分 棉花供需表
全球棉花供需概况显示，全球棉花产量和消费量均保持稳定增长趋势。美国棉花供需概况显示，美国棉花产量和期末库存均有所下降。USDA4月供需报告主要调整显示，全球棉花期末库存预测有所下调。国内棉花供需概况显示，国内棉花产量和消费量均保持稳定增长趋势。
第三部分 ICE美棉市场动态
棉粮比价情况显示，美棉/美豆比价和美棉/美玉米比价均保持相对稳定。ICE美棉持仓情况显示，非商业净持仓持续增加，多头情绪延续。
第四部分 棉花出口国动态
美棉出口情况显示，美国皮马棉和陆地棉累计出口销售量均有所增长。巴西棉花出口情况显示，巴西棉花出口量保持稳定增长趋势。澳大利亚棉花出口情况显示，澳大利亚棉花出口量有所下降。
第五部分 纺织服装产销动态
孟加拉国、印度、越南和巴基斯坦纺织服装出口金额均保持稳定增长趋势。美国服装市场表现显示，服装零售和食品服务销售额保持稳定增长趋势。欧洲服装市场表现显示，欧盟服装进口额有所下降。日本服装市场表现显示，商业销售额保持稳定增长趋势。英国服装市场表现显示，服装零售销售额保持稳定增长趋势。
第六部分 国内棉花市场动态
棉花检验情况显示，棉花检验数量保持稳定增长趋势。棉花库存情况显示，商业库存和工业库存均有所下降。棉花进口量情况显示，棉花进口量保持稳定增长趋势。棉纱进出口情况显示，棉纱进口量和出口量均保持稳定增长趋势。棉纱开机情况显示，纯棉纱纺企开机率保持稳定增长趋势。纺织服装消费表现显示，服装出口金额和零售类值均保持稳定增长趋势。替代品市场情况显示，棉花与粘胶短纤价差和棉花与涤纶短纤价差均保持相对稳定。棉花及棉纱注册仓单情况显示，仓单数量保持稳定增长趋势。
第七部分 期权相关数据
棉花期权数据显示，成交量、持仓量和认沽认购比率均保持相对稳定。历史波动率显示，棉花期权波动率保持相对稳定。
