棉花及棉纱周度策略报告

摘要

本周主力2701合约合约继续震荡偏强走势，目前有突破前期运行区间上沿的态势；ICE棉花主力合约本周呈现震荡偏强走势，刷新月内高点。

核心观点
外盘来看，本周呈现震荡偏强走势。USDA8月报告继续小幅下修新季美棉以及全球棉花期末库存，报告继续兑现新季供应收紧预期，北半球棉花仍处于生长关键期，天气逻辑没有走完，不过现在天气也没有达到强利多驱动的情况，短期美棉或继续震荡偏强预期。国内棉花市场来看，市场聚焦于宏观、抛储与新季天气情况，抛储成交表现较好，反映当前现货供应不算充足，另外新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存，棉花期价中期支撑逻辑仍在，不过价格在前期运行平台上沿表现出了一定的纠结态势，外盘偏强预期下，国内预计继续震荡偏强波动。

关键数据

• 北半球种植面积：美国预估1047万英亩，同比增加12.8%；印度新年度棉花播种面积达1060.1万公顷，较去年同期减少约0.4%；国内预估为4516.8万亩，同比下降4.5%。
• 北半球生长情况：美国棉花作物优良率仅为40%，低于前一周和去年同期；国内全疆棉花生长进入花铃后期，部分棉区受持续高温及干旱缺水影响，平均结铃数为7.9个，较去年同期少0.5个。
• 需求：内地纺企开机基本变化不大，河南地区受暴雨影响，部分纺企有停产现象出现，新疆维持较高开机，气流纺部分依旧有减产和关停现象。
• 政策：储备棉自7月20日开始销售，目前投放量16万吨左右，成家率为100%；7月24日临时关税即将到期，纺织品出口美国关税较前期增加2.5%。
• 库存：截至2026年7月底全国棉花商业库存249.94万吨，较上月减少60.1万吨，减幅19.39%，高于去年同期30.96万吨，增幅14.14%。
• 价差：棉花以及棉纱内外价差有所收窄。

研究结论
新季处于生长关键期，期价预期继续震荡偏强。操作上建议低位多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16000-16200，压力区间17400-17500。期权方面，建议买入虚值看涨期权或者卖出虚值看跌期权。