棉花及棉纱周度策略报告

摘要

本周主力09合约呈现震荡冲高回落走势；ICE棉花主力合约本周同样呈现冲高回落走势，周度表现偏弱。整体持仓量高位有所回落，非商业净多头寸高位运行。

核心观点
外盘来看，美棉出口忧虑导致外盘高位回落，但北半球生长期天气不确定性依然较高，限制外盘持续回落空间。国内棉花市场受抛储政策及宏观情绪影响，短期期价面临调整压力，但新季天气干扰未结束，下方支撑仍存。

关键数据

• 北半球种植面积：美国预估985.0万英亩，同比增加6.1%；印度减少约15.4%；中国预估4516.8万亩，同比下降4.5%。
• 生长情况：美国棉花优良率44%（前一周46%，去年同期54%）；新疆棉花开花率83.7%，结铃数3.7个。
• 库存：截至6月底，全国棉花商业库存310.06万吨，同比增加9.57%。
• 需求：下游开机率有所回落，新疆维持，内地纺企降低。
• 政策：7月20日起抛储棉销售，首周底价16291元/吨。
• 价差：棉花及棉纱内外价差高位运行。

研究结论
短期市场以消化抛储政策为主，期价面临压力，建议多单离场观望。棉花09合约支撑区间15500-15600，压力区间16800-17000。