棉花及棉纱周度策略报告
摘要
棉花：行情回顾显示，主力05合约震荡偏强，ICE棉花主力合约底部回升。CFTC持仓显示非商业净空头寸下降，空头情绪收敛。核心观点认为，地缘冲突持续扰动市场，2025/26年度全球棉花宽松预期压制价格，但新季供需预期改善，原油价格中枢上移形成成本传导支撑，粮食与棉花比价持续拉大强化了市场对下一年度棉花供需格局改善的预期，CFTC非商业净空头持仓下降为国内棉价提供外部支撑，美棉期价维持筑底回升预期。国内棉价受种植面积收缩和商业库存下降构成中期支撑，配额消息影响情绪但未改变中期支撑局面，外盘转向筑底回升下，国内期价整体维持重心上移预期。供应方面，新疆棉检验量同比增幅12.21%，峰值已兑现，预期内波动。需求方面，下游织厂出货较好，新疆和内地纺企维持较高开机率，金三行情有所兑现。政策方面，市场传闻发放30万吨棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额，预期进口增加，微幅施压。库存方面，全国棉花商业库存同比下降，远端支撑延续。价差方面，棉花及棉纱内外价差处于高位。交易策略建议05合约多单谨慎持有，支撑区间14900-15000，压力区间16300-16500。
第一部分市场行情回顾
- 图1：2号棉花主连价格走势图
- 图2：棉花05月合约价格走势图
- 图3：Cotlook:A指数滑准税和1%关税的价格走势图
- 图4：棉花内外价差走势图
- 图5：纯棉纱(C32S)现货价格走势图
- 图6：进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支到港价走势图
- 图7：国内纯棉纱-进口纱港口价（C32S)走势图
- 图8：棉花5月基差走势图
- 图9：棉花5-9合约走势图
第二部分棉花供需表
- 一、全球棉花供需概况：图10展示全球棉花产消情况
- 二、美国棉花供需概况：图11展示美国棉花产量及期末库存情况
- 三、USDA3月供需报告主要调整：图12展示USDA3月报告主要调整
- 四、国内棉花供需概况：图13展示国内棉花供需平衡表
第三部分ICE美棉市场动态
- 一、棉粮比价情况：图14展示美棉/美豆比价，图15展示美棉/美玉米比价
- 二、ICE美棉持仓情况：图16展示ICE美棉非商业净空持仓，图17和图18展示ICUS数据
第四部分棉花出口国动态
- 一、美棉出口情况：图19展示美国皮马棉累计出口销售量，图20展示美国陆地棉累计出口销售量
- 二、巴西棉花出口情况：图21展示巴西棉花出口量
- 三、澳大利亚棉花出口情况：图22展示澳大利亚棉花出口量
第五部分纺织服装产销动态
- 一、孟加拉国纺织服装出口情况：图23展示孟加拉国纺织服装出口金额
- 二、印度纺织服装出口情况：图24展示印度纺织服装出口金额（亿美元）
- 三、越南纺织服装出口情况：图25展示越南纺织服装出口金额
- 四、巴基斯坦纺织服装出口情况：图26展示巴基斯坦纺织服装出口金额
- 五、美国服装市场表现：图27展示美国服装零售销售额，图28展示美国服装零售库存
- 六、欧洲服装市场表现：图29展示欧盟服装进口额
- 七、日本服装市场表现：图30展示日本商业销售额
- 八、英国服装市场表现：图31和图32展示英国零售销售额
第六部分国内棉花市场动态
- 一、棉花检验情况：图33展示棉花检验数量
- 二、棉花库存情况：图34展示商业库存，图35展示工业库存
- 三、棉花进口量情况：图36展示棉花进口数量
- 四、棉纱进出口情况：图37展示棉纱进口数量，图38展示棉纱出口数量
- 五、棉纱开机情况：图39展示纯棉纱纺企开机率
- 六、纺织服装消费表现：图40展示服装鞋帽零售类值，图41和图42展示纺织服装出口金额
- 七、替代品市场情况：图43展示棉花与粘胶短纤价差，图44展示棉花与涤纶短纤价差
- 八、棉花及棉纱注册仓单情况：图45展示一号棉仓单数量，图46展示棉纱仓单数量
第七部分期权相关数据
- 一、棉花期权数据：图47展示品种成交量，图48展示品种持仓量，图49展示认沽认购比率，图50展示历史波动率
- 一、全球棉花供需概况：图10展示全球棉花产消情况
- 二、美国棉花供需概况：图11展示美国棉花产量及期末库存情况
- 三、USDA3月供需报告主要调整：图12展示USDA3月报告主要调整
- 四、国内棉花供需概况：图13展示国内棉花供需平衡表
第三部分ICE美棉市场动态
- 一、棉粮比价情况：图14展示美棉/美豆比价，图15展示美棉/美玉米比价
- 二、ICE美棉持仓情况：图16展示ICE美棉非商业净空持仓，图17和图18展示ICUS数据
第四部分棉花出口国动态
- 一、美棉出口情况：图19展示美国皮马棉累计出口销售量，图20展示美国陆地棉累计出口销售量
- 二、巴西棉花出口情况：图21展示巴西棉花出口量
- 三、澳大利亚棉花出口情况：图22展示澳大利亚棉花出口量
第五部分纺织服装产销动态
- 一、孟加拉国纺织服装出口情况：图23展示孟加拉国纺织服装出口金额
- 二、印度纺织服装出口情况：图24展示印度纺织服装出口金额（亿美元）
- 三、越南纺织服装出口情况：图25展示越南纺织服装出口金额
- 四、巴基斯坦纺织服装出口情况：图26展示巴基斯坦纺织服装出口金额
- 五、美国服装市场表现：图27展示美国服装零售销售额，图28展示美国服装零售库存
- 六、欧洲服装市场表现：图29展示欧盟服装进口额
- 七、日本服装市场表现：图30展示日本商业销售额
- 八、英国服装市场表现：图31和图32展示英国零售销售额
第六部分国内棉花市场动态
- 一、棉花检验情况：图33展示棉花检验数量
- 二、棉花库存情况：图34展示商业库存，图35展示工业库存
- 三、棉花进口量情况：图36展示棉花进口数量
- 四、棉纱进出口情况：图37展示棉纱进口数量，图38展示棉纱出口数量
- 五、棉纱开机情况：图39展示纯棉纱纺企开机率
- 六、纺织服装消费表现：图40展示服装鞋帽零售类值，图41和图42展示纺织服装出口金额
- 七、替代品市场情况：图43展示棉花与粘胶短纤价差，图44展示棉花与涤纶短纤价差
- 八、棉花及棉纱注册仓单情况：图45展示一号棉仓单数量，图46展示棉纱仓单数量
第七部分期权相关数据
- 一、棉花期权数据：图47展示品种成交量，图48展示品种持仓量，图49展示认沽认购比率，图50展示历史波动率
- 一、美棉出口情况：图19展示美国皮马棉累计出口销售量，图20展示美国陆地棉累计出口销售量
- 二、巴西棉花出口情况：图21展示巴西棉花出口量
- 三、澳大利亚棉花出口情况：图22展示澳大利亚棉花出口量
第五部分纺织服装产销动态
- 一、孟加拉国纺织服装出口情况：图23展示孟加拉国纺织服装出口金额
- 二、印度纺织服装出口情况：图24展示印度纺织服装出口金额（亿美元）
- 三、越南纺织服装出口情况：图25展示越南纺织服装出口金额
- 四、巴基斯坦纺织服装出口情况：图26展示巴基斯坦纺织服装出口金额
- 五、美国服装市场表现：图27展示美国服装零售销售额，图28展示美国服装零售库存
- 六、欧洲服装市场表现：图29展示欧盟服装进口额
- 七、日本服装市场表现：图30展示日本商业销售额
- 八、英国服装市场表现：图31和图32展示英国零售销售额
第六部分国内棉花市场动态
- 一、棉花检验情况：图33展示棉花检验数量
- 二、棉花库存情况：图34展示商业库存，图35展示工业库存
- 三、棉花进口量情况：图36展示棉花进口数量
- 四、棉纱进出口情况：图37展示棉纱进口数量，图38展示棉纱出口数量
- 五、棉纱开机情况：图39展示纯棉纱纺企开机率
- 六、纺织服装消费表现：图40展示服装鞋帽零售类值，图41和图42展示纺织服装出口金额
- 七、替代品市场情况：图43展示棉花与粘胶短纤价差，图44展示棉花与涤纶短纤价差
- 八、棉花及棉纱注册仓单情况：图45展示一号棉仓单数量，图46展示棉纱仓单数量
第七部分期权相关数据
- 一、棉花期权数据：图47展示品种成交量，图48展示品种持仓量，图49展示认沽认购比率，图50展示历史波动率
- 一、棉花检验情况：图33展示棉花检验数量
- 二、棉花库存情况：图34展示商业库存，图35展示工业库存
- 三、棉花进口量情况：图36展示棉花进口数量
- 四、棉纱进出口情况：图37展示棉纱进口数量，图38展示棉纱出口数量
- 五、棉纱开机情况：图39展示纯棉纱纺企开机率
- 六、纺织服装消费表现：图40展示服装鞋帽零售类值，图41和图42展示纺织服装出口金额
- 七、替代品市场情况：图43展示棉花与粘胶短纤价差，图44展示棉花与涤纶短纤价差
- 八、棉花及棉纱注册仓单情况：图45展示一号棉仓单数量，图46展示棉纱仓单数量
第七部分期权相关数据
- 一、棉花期权数据：图47展示品种成交量，图48展示品种持仓量，图49展示认沽认购比率，图50展示历史波动率
