棉花及棉纱周度策略报告

摘要 农产品团队 棉花： 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【行情回顾】 本周内外盘继续分化走势。国内棉花2605合约呈现震荡偏强走势，外盘ICE美棉主力合约呈现探底走势。 【核心观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月24日星期六 外盘市场来看，全球棉花以及美国棉花阶段性供应充裕，美棉出口消费表现一般，消费端暂时未见明显驱动，不过边际利空驱动有所下降，同时新季种植面积存在收缩预期，期价预期继续筑底走势。国内市场来看，市场已经部分兑现种植面积调减预期，价格上扬之后，新的分歧出现，内外价差进入高位，使得市场对于消费的忧虑有所增加，缺口预期出现动摇，期价整体涨势放缓，不过前期支撑并未证伪，叠加替代品短纤有偏强预期，棉花期价整体依然维持震荡偏强预期。 【供应】符合预期 截止1月22日，2025棉花年度全国棉花检验重量708.4万吨，同比增加74.68万吨。 【需求】边际变化有限 本周新疆依旧保持较高开机，且部分纺企因为订单超接，下降意愿不大，内地纺企受新增订单较少和亏损影响，开机持续下降。 【库存】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 截止1月15日全国棉花商业库存586.23万吨，环比增加7.76万吨，同比增加8.33万吨。 【价差】 棉花以及棉纱内外价差都处于高位。 【交易策略】 远端支撑仍在，中期逻辑未变。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估15400-15500。 目录 第一部分市场行情回顾.............................................................................................................................3第二部分棉花供需表................................................................................................................................5一、全球棉花供需概况.............................................................................................................................6二、美国棉花供需概况.............................................................................................................................6三、国内棉花供需概况.............................................................................................................................6第三部分棉花出口国动态.........................................................................................................................7一、美棉出口情况....................................................................................................................................7二、巴西棉花出口情况.............................................................................................................................8三、澳大利亚棉花出口情况......................................................................................................................8第四部分纺织服装产销动态......................................................................................................................9一、孟加拉国纺织服装出口情况...............................................................................................................9二、印度纺织服装出口情况......................................................................................................................9三、越南纺织服装出口情况....................................................................................................................10四、巴基斯坦纺织服装出口情况.............................................................................................................10五、美国服装市场表现...........................................................................................................................11六、欧洲服装市场表现...........................................................................................................................11七、日本服装市场表现...........................................................................................................................12八、英国服装市场表现...........................................................................................................................12第五部分国内棉花市场动态....................................................................................................................13一、棉花库存情况..................................................................................................................................13二、棉花进口量情况..............................................................................................................................14三、棉纱进出口情况..............................................................................................................................14四、棉纱开机情况..................................................................................................................................15五、纺织服装消费表现...........................................................................................................................15六、替代品市场情况..............................................................................................................................16七、棉花及棉纱注册仓单情况................................................................................................................17第六部分期权相关数据...........................................................................................................................18一、棉花期权数据..................................................................................................................................18 图目录 图1：收盘价:2号棉花主连..................................................................................................................................................................3图2：收盘价:棉花05月.........................................................................................................................................................................3图3：COTLOOK:A指数滑准税和1%关税的价格.................................................................................................................................3图4：棉花内外价差.....