摘要
行情回顾：本周内外盘棉花价格走势分化，国内棉花2605合约震荡偏强，外盘ICE美棉主力合约探底。
核心观点：
- 外盘：全球及美国棉花供应充裕，美棉出口消费表现一般，消费端缺乏明显驱动，但边际利空有所下降，新季种植面积预期收缩，期价预计继续筑底。
- 内盘：市场部分兑现种植面积调减预期，价格上扬后出现新分歧，内外价差高位加剧消费忧虑，缺口预期动摇，期价涨势放缓，但前期支撑未证伪，叠加替代品短纤偏强预期，棉花期价整体维持震荡偏强。
关键数据：
- 供应：截至1月22日，2025棉花年度全国棉花检验重量708.4万吨，同比增加74.68万吨。
- 需求：新疆纺企开机率维持高位，内地纺企因订单少和亏损开机下降。
- 库存：截至1月15日，全国棉花商业库存586.23万吨，环比增加7.76万吨，同比增加8.33万吨。
- 价差：棉花及棉纱内外价差均处于高位。
交易策略：远端支撑仍在，中期逻辑未变。建议05合约多单谨慎持有，支撑区间13500-13600，压力区间15400-15500。
供需概况：
- 全球：棉花供应充裕，消费端驱动有限。
- 美国：产量及期末库存数据需参考具体图表。
- 国内：供需平衡表需参考具体图表。
出口国动态：
- 美棉：累计出口销售量数据需参考具体图表。
- 巴西：棉花出口量数据需参考具体图表。
- 澳大利亚：棉花出口量数据需参考具体图表。
纺织服装产销动态：
- 孟加拉国、印度、越南、巴基斯坦：纺织服装出口金额数据需参考具体图表。
- 美国、欧洲、日本、英国：服装市场表现数据需参考具体图表。
国内市场动态：
- 库存：商业库存及工业库存数据需参考具体图表。
- 进出口：棉花及棉纱进出口数据需参考具体图表。
- 开机率：纯棉纱纺企开机率数据需参考具体图表。
- 消费表现：纺织服装消费数据需参考具体图表。
- 替代品：棉花与粘胶短纤、涤纶短纤价差数据需参考具体图表。
- 注册仓单：棉花及棉纱仓单数量数据需参考具体图表。
期权相关数据：棉花期权成交量、持仓量及认沽认购比率等数据需参考具体图表。
重要事项：报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点结论仅供参考，不构成投资建议，据此操作导致的损失与本公司和作者无关。
