核心观点
USDA6月报告上调中国和越南消费量，下调全球及美国期末库存，兑现新旧季供应收紧预期，利多棉花市场。外盘期价回落消化利空因素，短期或企稳回升。国内市场消费淡季与库存收紧博弈，新季产量不确定性提供支撑，预计短期外盘企稳回升带动国内期价偏强震荡。
关键数据
- 种植面积：2026年全国棉花意向种植面积4516.8万亩，同比下降4.5%，与5月预估值持平。
- 生长情况：截至6月8日，新疆棉花现蕾率94.7%，较去年同期慢1.5个百分点；单株平均蕾数4.1个，较去年同期少2.3个。
- 需求：新疆纺企开机率维持高位，内地中低支纱开机率小幅下调。
- 政策：棉花协会辟谣储备棉轮出信息；新疆棉花目标价格18600元/吨，固定产量补贴510万吨。
- 库存：截至5月底，全国棉花商业库存374.53万吨，较上月减少57.54万吨，同比增幅8.29%。
- 价差：棉花与棉纱内外价差回到高位区间。
研究结论
短期外盘企稳回升预期下，国内棉花期价预计回归偏强震荡。操作上建议多单谨慎持有，棉花09合约支撑区间15600-15650，压力区间16800-17000。
市场动态
- ICE美棉：持仓量下降，非商业净多头寸小幅下降；产区干旱情况需关注。
- 棉花出口国：美棉出口情况稳定，巴西和澳大利亚棉花出口量有所增长。
- 纺织服装产销：孟加拉国、印度、越南、巴基斯坦出口情况良好，美国、欧洲、日本、英国服装市场表现各异。
- 国内市场：棉花检验量、进口量、棉纱进出口量、开机率等数据均有所变化，替代品市场情况需关注，棉花及棉纱注册仓单数量波动。
