棉花及棉纱周度策略报告

摘要 农产品团队 棉花： 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【行情回顾】 本周主力05合约呈现先抑后扬走势，整体表现为回落，不过并未破前期平台；ICE棉花主力合约本周呈现冲高回落走势，整体运行重心较前期上移。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月21日星期六 【CFTC持仓】 非商业净空头寸有所下降，空头情绪收敛。 【核心观点】 地缘冲突对市场的扰动延续。外盘来看，近期期价明显突破前期运行区间，原因主要是两个方面，一是2026/27年度全球以及美国棉花供需有改善预期，原油价格中枢上移加剧了成本端以及替代端的影响，二是中国加工贸易配额落地，市场对于中国的采购预期上升。此外，近期CFTC非商业净空头持仓的下降，进一步指向美棉期价重心上移预期。国内市场来看，近期价格回落明显，再度回到平台下沿，主要是两个方面因素影响，一是加工贸易配额落地，二是1-2月进口棉花以及棉纱增量明显，现货端压制缓解前期商业库存同比下降的忧虑，当前市场来看，暂不认为整体趋势发生扭转，美棉价格重心上移预期及国内种植面积下滑的中线支撑将限制期货价格的持续下行空间。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【供应】峰值已经兑现，预期内波动 截止到2026年3月19日，本年度新疆棉检验量747.93万吨，同比增幅12.49%。 【需求】稳中偏好，强化支撑纯棉纱整体报价偏稳，常规纱及精梳高支纱排期基本覆盖“金三”阶段，部分可延续至“银四”。 【政策】符合预期，短期偏压力 3月16日下午，国家发改委公布了《关于关于2026年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告》，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放。 【库存】库存继续同比下降，远端支撑延续截至2月底，全国棉花商业库存547.7万吨，较上月减少31.17万吨，减幅5.38%，低于去年同期3.78万吨，减幅0.69%。 【价差】 棉花以及棉纱内外价差高位回落。【交易策略】 外盘企稳回升，远端支撑仍在，中期逻辑未变。操作上建议05合约多单继续谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14900-15000，压力区间预估16300-16500。 目录 第一部分市场行情回顾.............................................................................................................................4第二部分棉花供需表................................................................................................................................6一、全球棉花供需概况.............................................................................................................................7二、美国棉花供需概况.............................................................................................................................7三、USDA3月供需报告主要调整.............................................................................................................7四、国内棉花供需概况.............................................................................................................................8第三部分ICE美棉市场动态.......................................................................................................................8一、棉粮比价情况....................................................................................................................................8二、ICE美棉持仓情况..............................................................................................................................9第四部分棉花出口国动态.......................................................................................................................10一、美棉出口情况..................................................................................................................................10二、巴西棉花出口情况...........................................................................................................................10三、澳大利亚棉花出口情况....................................................................................................................11第五部分纺织服装产销动态....................................................................................................................11一、孟加拉国纺织服装出口情况.............................................................................................................11二、印度纺织服装出口情况....................................................................................................................12三、越南纺织服装出口情况....................................................................................................................12四、巴基斯坦纺织服装出口情况.............................................................................................................13五、美国服装市场表现...........................................................................................................................13六、欧洲服装市场表现...........................................................................................................................14七、日本服装市场表现...........................................................................................................................14八、英国服装市场表现...........................................................................................................................15第六部分国内棉花市场动态....................................................................................................................16一、棉花检验情况..................................................................................................................................16二、棉花库存情况..................................................................................................................................16三、棉花进口量情况..............................................................................................................................17四、棉纱进出口情况..............................................................................................................................17五、棉纱开机情况..................................................................................................................................18六、纺织服装消费表现...........................................................................................................................18七、替代品市场情况......................................................................................................