所长早读

所长早读 2026-04-13 今日发现 美国与伊朗的谈判未达成协议 观点分享： 据美国副总统万斯4月12日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的新闻发布会上称，美国与伊朗的谈判未达成协议，他率领的美国谈判代表团将回国。万斯称，美方在谈判中已展现出“相当的灵活与诚意”，并明确列出“可接受与不可接受的条件”，但伊朗方面“选择不接受”。万斯还透露，在约21个小时的谈判过程中，美国代表团与总统特朗普及国家安全团队保持沟通，并已向伊朗提出一套“最终方案”，等待对方回应。 美国总统特朗普当地时间4月12日在社交媒体平台发文称，即刻起，美国海军将开始对所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁。同日，美国中央司令部发表声明称，根据总统公告，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。 所长首推 化工：地缘局势变化反复，成本端波动放大，化工高波下继续维持供需双减。4月国内炼厂供应端预计整体持稳，5月中之前原料问题暂时可控，地方型炼厂小幅提负，成品油保供主题带来相关副产品供应端的稳定预期，但仍然需要关注中东地区局势升级带来的原料短缺问题发酵。石脑油端中东维持减量，非中东货源补充60-80万吨/月，在亚洲地区乙烯裂解集 中减产背景下，石脑油供需趋于弱稳，但俄罗斯4月出口骤减将带来部分芳烃装置原料短缺问题。对应到不同板块看，无论是芳烃还是烯烃，一体化供应4月预计持稳，出现计划外减产停车概率下降，烯烃端仍然受制于外采石脑油的短缺，但系统内供应预计稳定，芳烃端除去前期整体降负，4-5月更多供应端损失来自于计划性减停产，因而实际芳烃损失量4-5月可能会环比扩大。需求端来看，上周化工品下跌后部分下游出现让利抢单，表明实际需求并未消失，但波动率的上行仍然在抑制需求的兑现，整体化工供需双减下近端或继续压缩利润为主，因短期利润变化已经无法改变供应端，但中长期看当下化工的低利润或带来后期整体化工板块利润抬升的机会。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：地缘政治局势缓解6白银：震荡回升6铜：国内库存持续去化，支撑价格8铅：海外库存减少，限制价格回落10锡：关注宏观地缘走向11铝：价格震荡收敛12氧化铝：存向下驱动12铸造铝合金：跟随电解铝12铂：跟随黄金白银回调14钯：情绪反复有所回撤14镍：矿端支撑成本，关注结构性价差机会16不锈钢：投机资金扰动，供需偏弱高位需谨慎16碳酸锂：津巴布韦出口放开，盘面承压回落18工业硅：盘面下方空间有限20多晶硅：关注现货变动20铁矿石：市场情绪缓和，矿价下跌22螺纹钢：宽幅震荡23热轧卷板：宽幅震荡23焦炭：震荡偏弱25焦煤：震荡偏弱25动力煤：库存下降成本支撑，煤价高位震荡27原木：现货低库存，原木震荡偏强28对二甲苯：中期趋势偏强30PTA：中期趋势偏强30MEG：中期趋势偏强30橡胶：震荡偏弱2026041332合成橡胶：地缘反复，高位宽幅震荡34LLDPE：中东地缘反复，近端供给缩量持续36PP：开工下探新低，需求仍待传导36烧碱：期货贴水但上涨驱动不足38纸浆：宽幅震荡2026041340玻璃：原片价格平稳42甲醇：高位宽幅震荡43尿素：震荡运行45苯乙烯：高位震荡47纯碱：现货市场变化不大48LPG：地缘因素反复，盘面宽幅震荡49 丙烯：成本震荡运行，基本面有支撑49PVC：低位震荡52燃料油：小幅下跌，短期波动率上升53低硫燃料油：跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差继续收缩53集运指数（欧线）：地缘再度升级，或震荡偏强54短纤：短期震荡市，逢低正套2026041358瓶片：短期震荡市，逢低正套2026041358胶版印刷纸：反弹布空59纯苯：高位震荡61棕榈油：国际油价高位反复，产地基本面改善偏慢62豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限62豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡64豆一：关注国储抛储，盘面震荡64玉米：震荡运行66白糖：区间震荡67棉花：关注新棉播种情况2026041368鸡蛋：远月逢高做空为主70生猪：需求负反馈将至，近端中枢下移71花生：关注油厂收购72 2026年4月13日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、上周五美伊谈判前夕，标普500指数终结七连阳；周一亚市早盘，原油期货开盘跳涨8%，美股三大指数期货低开逾1%。 2、美伊谈判“无果而终”。美伊谈判破裂的三大症结：霍尔木兹、浓缩铀和百亿冻结资金。 3、特朗普：除核问题外谈判进展顺利，美将封锁霍尔木兹海峡，不允许伊朗通过出售石油赚钱。美中央司令部：4月13日起封锁伊朗港口海上交通。4、美国CPI创下近四年来最大环比涨幅，密歇根大学消费者信心跌至纪录低点。5、中国证监会发布创业板改革意见，增设第四套上市标准。证监会启动专项行动，重点治理造假公司高管薪酬追索、追回大股东资金占用等八大领域。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月13日 铜：国内库存持续去化，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，当地时间4月12日上午，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡塞瑞纳酒店举行新闻发布会。万斯表示，在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。美方代表团将返美。（华尔街见闻） 中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，是连续下降41个月后首次上涨。（华尔街见闻） 产业方面，巴拿马贸易部长Julio Molto表示，巴拿马政府计划于周二前敲定一项决议，授权第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石。（SMM） 伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添变数。伊朗最大铜冶炼厂Sar Chesmeh自3月28日上上周六起停运，另一家国有冶炼厂Khatoon Abad也于上周末停止生产。（SMM） 3月份智利对中国铜出口量出现回落，对华铜矿出口量略有回升。（SMM） 秘鲁能源和矿业部表示，政府已撤销了南方铜业Tia Maria铜矿项目的一项关键授权，并将其退回相关部门重新审查，给这个长期停滞的项目制造了新的障碍。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260413 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 当地时间4月12日上午，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡塞瑞纳酒店举行新闻发布会。万斯表示，在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。美方代表团将返美。（华尔街见闻） 中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，是连续下降41个月后首次上涨。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月13日 锡：关注宏观地缘走向 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美伊谈判“无果而终”。美伊谈判破裂的三大症结：霍尔木兹、浓缩铀和百亿冻结资金。2、美中央司令部：4月13日起封锁伊朗港口海上交通。3、美国CPI创下近四年来最大环比涨幅，密歇根大学消费者信心跌至纪录低点。4、台积电Q1营收突破万亿大关，3月单月同比激增45%，中东战事未撼动AI芯片需求。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260413 铝：价格震荡收敛氧化铝：存向下驱动铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.伊朗方面称，并不急于再与美国进行谈判，由于“美方的贪婪和野心”，双方仍未达成协议。美国副总统万斯4月12日称，美方在谈判中已展现出“相当的灵活与诚意”，在约21个小时的谈判过程中，美国代表团与特朗普及国家安全团队保持沟通，并已向伊朗提出一套“最终方案”，等待对方回应。（华尔街见闻） 2.当期货市场还在押注停火，现货原油已率先失控，北海市场40份买盘仅对应4份卖盘，即期布伦特一度触及144美元历史峰值，较期货溢价逾30美元。亚洲炼厂”不问价格只抢油”，麦格理警告若冲突延续至6月，油价或破200美元。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月13日 铂：跟随黄金白银回调 钯：情绪反复有所回撤 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普称美国不允许伊朗通过出售石油赚钱。2、下一轮美伊谈判的时间和地点还未确定。3、以媒：以色列评估美伊停火可能延长、以军准备再对伊朗发动袭击。4、伊朗革命卫队：在遵守航行准则的前提下，霍尔木兹海峡允许非军事船只通过。5、伊朗称在谈判中抵制了美方三大“无理要求”：要求“海峡利益均分”；丰度为60%的浓缩铀全部运出境外；剥夺伊朗在未来20年内的所有铀浓缩权利。6、卡利巴夫：如果美国挑衅，伊朗也会反击。7、地区知情官员：美伊双方外交大门仍然敞开，第二轮谈判可能在几天内举行。8、北京时间13晚10点起，美军封锁伊朗港口海上交通，宣称不会阻碍往返于非伊朗港口的船只的航行自由。9、伊朗外长：距离达成协议仅差一步之遥时，美方变了条件。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 2026年4月13日 镍：矿端支撑成本，关注结构性价差机会 不锈钢：投机资金扰动，供需偏弱高位需谨慎 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 3）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 4）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 5）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可