东南亚指数双周报第22期：整体上行，泰国领涨

——东南亚指数双周报第22期 产业研究中心 摘要： 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨3.96%，跑赢0.30pct，近两周印尼市场先跌后涨，政策明确化与财政纪律承诺推动后期企稳回暖。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨5.08%，跑赢1.41pct，近两周新加坡市场强势走高，企业税收优惠加码与多元能源保障策略共同提振了市场情绪。（3）iShares MSCI泰国ETF涨8.44%，跑赢4.77pct，近两周泰国市场震荡上行，政府能源纾困与结构性改革方案对情绪形成支撑。（4）iSharesMSCI马来西亚ETF涨0.77%，跑输2.89pct，近两周马来西亚市场维持平稳，政府节能措施与世界银行上调预期对冲了工业数据疲软的影响。（5）Global X MSCI越南ETF涨8.18%，跑赢4.52pct，近两周越南市场强势上行，政府财税支持与国际机构上调增长预期共同抵消了能源价格冲击。 可扩展量子网络关键突破：中科大实现长寿命远程离子纠缠存储2026.02.08国内首个商业航天共性试验平台正在建设——商业航天跟踪30期2026.02.02【新材料产业周报】独山子石化2025年共生产POE产品近6万吨，因势新材等多家新材料公司完成融资2026.02.02分布式城际量子传感：中国科大构建网络约束轴子暗物质2026.02.02以太坊基金会确立后量子安全路线，智能体通信标准加速商业闭环2026.02.02 风险提示：东南亚地区宏观经济波动风险、地缘政治风险。 目录 1.行情回顾：东南亚ETF涨3.66%......................................................................32.各国重点指数及个股表现...................................................................................43.附录......................................................................................................................84.风险提示..............................................................................................................9 1.行情回顾：东南亚ETF涨3.66% 东南亚ETF涨3.66%，整体上行，泰国领涨。近两周（2026/03/28-2026/04/10，下同）,Global X FTSE东南亚ETF涨3.66%。全球来看，东南亚ETF跑输非洲、美国、拉美、英国、印度、日本、中国。主题ETF中，东南亚科技ETF涨4.48%，跑赢东南亚ETF0.81pct。 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨3.96%，跑赢0.30pct，近两周印尼市场先跌后涨，政策明确化与财政纪律承诺推动后期企稳回暖。（2）iSharesMSCI新加坡ETF涨5.08%，跑赢1.41pct，近两周新加坡市场强势走高，企业税收优惠加码与多元能源保障策略共同提振了市场情绪。（3）iShares MSCI泰国ETF涨8.44%，跑赢4.77pct，近两周泰国市场震荡上行，政府能源纾困与结构性改革方案对情绪形成支撑。（4）iShares MSCI马来西亚ETF涨0.77%，跑输2.89pct，近两周马来西亚市场维持平稳，政府节能措施与世界银行上调预期对冲了工业数据疲软的影响。（5）Global X MSCI越南ETF涨8.18%，跑赢4.52pct，近两周越南市场强势上行，政府财税支持与国际机构上调增长预期共同抵消了能源价格冲击。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 流动性上，越南环比增长，印尼、泰国、马来西亚、新加坡、环比均下降。GlobalX FTSE东南亚ETF近两周成交量38.9万份，环比增长23.5%。具体看各国：iShares MSCI新加坡ETF成交量918.1万份，环比下降2.1%；iShares MSCI印度 尼西亚ETF成交量414.5万份，环比下降38.4%；iShares MSCI泰国ETF成交量82.0万份，环比下降8.4%；iShares MSCI马来西亚ETF成交量261.7万份，环比下降55.0%；Global X MSCI越南ETF成交量13.6万份，环比增长6.7%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：16家上涨，15家下跌 印尼雅加达综指近两周涨5.09%，雅加达最活跃45成份近两周涨3.83%。近两周印尼市场先抑后扬，前期受地缘政治与全球贸易摩擦影响承压，后期因政府明确补贴政策与财政纪律承诺而逐步企稳回升。具体包括以下三方面：①燃油补贴政策明确稳定民生预期：4月8日，总统普拉博沃宣布未来12个月维持汽油补贴价格，禁止高收入人群享受补贴，非补贴油价将根据财政与国际油价动态调整；政府同时强调推动煤炭、棕榈等本土资源替代进口，以强化能源安全。②重申财政纪律提振投资信心：4月9日，印尼政府承诺2026财年将财政赤字率控制在3%、政府债务占GDP比重稳定在40%，远低于法律允许的60%上限，总统普拉博沃亲自确认该目标，旨在维持宏观经济稳定、支撑金融韧性。③工商界反对增值税退税暂停引发市场博弈：同日，印尼工商会（Kadin）坚决反对政府拟议的暂停企业增值税退税措施，认为此举将加剧企业经营不确定性，冲击制造业就业与外资信心，尤其在地缘政治动荡与全球贸易摩擦背景下，政策应保障营商环境稳定而非制造新风险。板块方面，通讯业务、材料、能源板块领涨，公用事业板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为MAP零售集团（+16.1%）、印尼淡水河谷（+14.0%）、Indofood（+10.5%），个股跌幅前三为Medco能源（-15.8%）、Ace Hardware（-7.9%）、普吉亚森煤炭公司（-7.1%）。 （2）新加坡：25家上涨，5家下跌 富时新加坡指数近两周涨0.98%，富时新加坡海峡时报指数近两周涨1.86%。近两周新加坡市场大幅上扬，主要得益于政府密集出台的企业纾困措施与多元能源保障策略，有效对冲了外部能源成本压力并提振了市场信心。具体包括以下两方面：①企业税收优惠加码缓解成本压力：4月8日，新加坡政府宣布将2026评估年度的企业所得税退税比例从40%提升至50%，最低退税额由1500新元增至2000新元，上限由3万新元提高至4万新元，并计划于4月底前完成发放；同时，能源效率补助扩展至全行业，有效期延至2028年3月31日，并正评估对能源与化工行业提供定向支持，以应对中东冲突引发的供应链扰动。②多元能源供应保障稳定市场预期：同日，新加坡政府表示已通过澳大利亚、美国和莫桑比克等多元来源保障原油与天然气供应，并设立GasCo统一采购机制以替代卡塔尔中断的供给，目前无需实施燃油配给；受中东能源基础设施损毁影响，即便霍尔木兹海峡恢复通行，全球油气出口能力也难以快速回升，能源价格预计将长期维持高位。政府计划加速部署太阳能、推进电力进口，并评估核能作为中长期能源多元化选项。板块方面，医疗保健、能源、信息技术板块领涨，通讯业务板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为新加坡证券交易所（+7.2%）、胜科工业（+6.0%）、凯德腾飞房地产信托（+4.7%），个股跌幅前三为新加坡电信（-2.2%）、牛奶国际控股（-1.4%）、怡和合发（-1.3%）。 （3）泰国：27家上涨，6家下跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10泰国SET指数近两周涨4.13%，泰国SET50指数近两周涨2.67%。近两周泰国 市场震荡上行，政府能源纾困与结构性改革方案对情绪形成支撑，但外部冲击叠加世行大幅下修经济预期，制约了上行空间。具体来看，4月7日新政府将应对中东冲突引发的能源价格波动与供应链压力列为首要任务，加速编制2027财年预算并增加对弱势群体的财政补贴，同时推动外资设立区域总部、强化泰国作为全球粮食安全枢纽的地位。4月9日，世界银行发布报告，将泰国2026年经济增长预期从1.8%下调至1.3%，为本次覆盖的东南亚国家中最低增速，指出泰国近年增速长期维持在1%-2%低位，核心原因在于缺乏实质性结构性改革，金融领域对外资投资的限制是产业发展主要障碍，中东能源危机进一步放大了泰国经济的脆弱性。板块方面，通讯业务、可选消费者、材料板块领涨，能源板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为暹罗全球之家（+15.7%）、PTTGC（+9.1%）、泰达电（+8.0%），个股跌幅前三为PTTEP（-5.0%）、万浦集团（-3.3%）、COM7（-1.4%）。 （4）马来西亚：13家上涨，17家下跌 富时吉隆坡综指近两周跌1.25%，富时马来西亚100指数近两周跌0.63%。近两周马来西亚市场表现平稳，主要得益于政府远程办公政策的节能预期与世界银行上调增长预期，但工业产出数据显著低于预期对市场形成一定拖累。具体来看，4月6日，为应对中东冲突推高全球油价及国内燃油补贴压力，马来西亚政府宣布自4月15日起要求各部委、机构及国联企业实施远程办公政策，此举预计可显著降低交通燃油消耗。4月9日，世界银行将马来西亚2026年经济增长预期从此前的4.1%上调至4.4%，认为强劲国内需求是核心动力，并肯定政府将个人每月补贴燃油配额从300升降至200升的定向补贴改革方向，有助于在当前高油价背景下更公平地分配补贴、缓解财政压力。同日公布的数据显示，2月工业产出指数同比仅增长3.1%，显著低于市场预期的5%及前值5.9%，制造业和电力行业收缩是主要拖累。板块方面，金融板块领涨，公用事业、材料、工业板块领涨，金融、能源板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为顶级手套（+41.2%）、贺特佳控股有限公司（+25.0%）、益纳利美昌半导体（+9.2%），个股跌幅前三为森那美（-5.6%）、国油贸易公司（-5.5%）、戴乐集团（-3.9%）。 （5）越南：25家上涨，4家下跌 胡志明指数近两周涨4.62%，越南VN30指数近两周涨5.86%。近两周越南市场大幅上扬，主要受益于政府密集出台的财税支持措施与国际机构对经济增长前景的积极预期，有效对冲了外部能源价格波动的负面影响。具体来看，4月4日，越南国家统计局公布数据显示，2026年第一季度国内生产总值（GDP）同比增长7.83%，虽略低于前一季度，但仍高于市场预期；同期外商直接投资（FDI）到位资金达54.1亿美元，同比增长9.1%，为2022-2026年期间一季度最高水平。4月8日，为缓解油价上涨对企业和民众的冲击，政府暂停征收部分汽油、柴油及航空燃油税，该措施持续至4月15日，并积极推动向电动汽车和生物燃料加速转型，以降低对进口石油的依赖。4月10日，亚洲开发银行发布《亚洲发展展望》报告，将越南2026年经济增长预期从6%上调至7.2%，亚行驻越南首席代表尚塔努·查克拉博蒂评价说，越南政府对中东冲突造成的能源供应中断作出了快速反应，包括减税、使用平准基金在内的临时财政措施，有助于抑制短期通胀压力并支持增长。板块方面，金融、房地产、信息技术板块领涨，能源、通讯业务、医疗保健板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为Vinhomes（+17.6%）、Vingroup（+14.4%）、西贡上田商业银行（+11.7%），个股跌幅前三为宝越控股（-9.0%）、越南国家石油集团（-2.6%）、越南石油天然气公司（-1.7%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完