东南亚指数双周报第 19 期：区域分化，泰国持续走强

产业研究中心 摘要： 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 分国家具体看：（1）iSharesMSCI印度尼西亚ETF涨0.28%，跑输0.96pct，近两周印尼市场温和复苏势头获得2025年经济增长加速及对美贸易协议突破的双重支撑。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨1.05%，跑输0.19pct，近两周新加坡市场先扬后抑，增长预期上修与人口政策调整构成前 期支撑，随后通胀趋缓使市场进入温和整理。（3）iShares MSCI泰国ETF涨6.76%，跑赢5.51pct，近两周泰国市场大幅上涨，主要受1月出口数据超预期强劲增长及央行降息提振影响。（4）iShares MSCI马来西亚ETF跌1.68%，跑输2.92pct，近两周马来西亚市场稳定小幅上涨，主要受贸易数据创历史新高及服务贸易首次实现顺差的结构性突破支撑。（5）Global XMSCI越南ETF涨1.87%，跑赢0.63pct，近两周越南市场呈上升趋势，2025年外资流入创五年新高及2026年初延续强劲增长，叠加国际机构对越南长期前景的乐观评估，共同提振了市场信心。 可扩展量子网络关键突破：中科大实现长寿命远程离子纠缠存储2026.02.08国内首个商业航天共性试验平台正在建设——商业航天跟踪30期2026.02.02【新材料产业周报】独山子石化2025年共生产POE产品近6万吨，因势新材等多家新材料公司完成融资2026.02.02分布式城际量子传感：中国科大构建网络约束轴子暗物质2026.02.02以太坊基金会确立后量子安全路线，智能体通信标准加速商业闭环2026.02.02 风险提示：东南亚地区宏观经济波动风险、地缘政治风险。 目录 1.行情回顾：东南亚ETF涨1.24%.................................................................32.各国重点指数及个股表现............................................................................43.附录.............................................................................................................84.风险提示......................................................................................................9 1.行情回顾：东南亚ETF涨1.24% 东南亚ETF涨1.24%，区域分化，泰国持续走强。近两周（2026/02/14-2026/02/27，下同）,Global X FTSE东南亚ETF涨1.24%。全球来看，东南亚ETF跑赢美国、印度，跑输非洲、日本、英国、拉美、中国。主题ETF中，东南亚科技ETF跌0.00%，跑输东南亚ETF1.24pct。 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨0.28%，跑输0.96pct，近两周印尼市场温和复苏势头获得2025年经济增长加速及对美贸易协议突破的双重支撑。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨1.05%，跑输0.19pct，近两周新加坡市场先扬后抑，增长预期上修与人口政策调整构成前期支撑，随后通胀趋缓使市场进入温和整理。（3）iShares MSCI泰国ETF涨6.76%，跑赢5.51pct，近两周泰国市场大幅上涨，主要受1月出口数据超预期强劲增长及央行降息提振影响。（4）iShares MSCI马来西亚ETF跌1.68%，跑输2.92pct，近两周马来西亚市场稳定小幅上涨，主要受贸易数据创历史新高及服务贸易首次实现顺差的结构性突破支撑。（5）Global X MSCI越南ETF涨1.87%，跑赢0.63pct，近两周越南市场呈上升趋势，2025年外资流入创五年新高及2026年初延续强劲增长，叠加国际机构对越南长期前景的乐观评估，共同提振了市场信心。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 流动性上，越南环比增长，印尼、泰国、马来西亚、新加坡环比下降。Global XFTSE东南亚ETF近两周成交量34.1万份，环比下降52.1%。具体看各国：iShares MSCI新加坡ETF成交量594.8万份，环比下降38.8%；iShares MSCI印度尼西亚ETF成交量484.2万份，环比下降47.4%；iShares MSCI泰国ETF成交量112.0万份，环比下降19.1%；iShares MSCI马来西亚ETF成交量364.2万份，环比下降19.6%；Global X MSCI越南ETF成交量16.7万份，环比增长1.9%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：21家上涨，12家下跌 印尼雅加达综指近两周涨0.28%，雅加达最活跃45成份近两周涨0.57%。近两周印尼市场呈现温和复苏中仍承压的格局，2025年经济增长稳步加速与对美贸易取得突破共同提振信心。具体包括以下两方面：①经济增长逐季加速创三年新 高：2月26日数据显示，印尼2025年国内生产总值同比增长5.11%，高于2024年的5.03%，连续四个季度逐季加速，其中四季度增速达5.39%，为2022年三季度以来最高水平，主要受益于旅游活跃、财政刺激与制造业扩张。②对美贸易协议取得重大突破：2月23日，印尼与美国签署双边贸易协议，美方将印尼出口商品平均关税从32%降至19%，并对棕榈油、咖啡、可可等1800余种商品豁免关税；印尼则开放99%的进口市场，并达成384亿美元贸易与投资承诺。板块方面，公用事业、材料、可选消费板块领涨，工业、能源、房地产板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为默迪卡铜金公司（+13.0%）、XL亚通（+11.6%）、Perusahaan Gas Negara（+8.0%），个股跌幅前三为Indocement水泥（-5.6%）、SIG水泥（-4.0%）、BankArtos（-3.9%）。 （2）新加坡：18家上涨，12家下跌 富时新加坡指数近两周涨0.12%，富时新加坡海峡时报指数近两周涨1.16%。近两周新加坡市场先扬后抑，主要受增长预期上修与人口政策调整提振，随后因通胀趋缓而温和整理。具体来看，2月26日，新加坡金融管理局调查显示，经济学家将2026年GDP增长预期中值从2.3%大幅上调至3.6%，主要受人工智能热潮推动，47.4%的受访者预计金管局将在4月通过提升名义有效汇率区间斜率收紧货币政策，该比例较三个月前的5.6%显著上升，为前期市场上行提供支撑。2月27日，新加坡副总理颜金勇宣布未来五年每年预计接纳2.5万至3万名新公民，并计划每年批准约4万名永久居民，旨在应对2025年创纪录的低生育率和人口老龄化压力，这一政策释放了长期人口与人才战略的积极信号。新加坡统计局周一公布的数据显示，1月份消费者价格指数（CPI）同比上涨1.4%，高于12月的1.2%，但低于市场预期的1.6%。核心CPI（不含私人陆路交通和住宿成本）同比上涨1.0%，同样低于媒体调查预测的1.5%。板块方面，通讯业务、医疗保健、公用事业板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为扬子江船业（+26.5%）、海庭（+14.3%）、怡和控股（+8.3%），个股跌幅前三为云顶新加坡（-7.1%）、创业公司（-4.9%）、大华银行（-3.9%）。 （3）泰国：29家上涨，4家下跌 泰国SET指数近两周涨6.84%，泰国SET50指数近两周涨5.72%。近两周泰国市场大幅上涨，主要受1月出口数据远超预期及央行降息提振市场情绪影响。具体来看，2月23日泰国商业部公布数据显示，1月出口同比增长24.4%，进口增长29.4%，双双创下2021年底以来最快增速，主要得益于AI相关电子产品及数 据中心设备需求推动。2月27日泰国央行表示，受出口疲软和国内消费增长乏力影响，2026年一季度GDP增速将较去年四季度放缓，同时披露截至2月22日外汇储备为2918亿美元，较前值略降。板块方面，医疗保健、能源、金融板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为泰达电（+28.2%）、泰国军人泰纳昌银行（+15.8%）、泰京银行（+14.9%），个股跌幅前三为BTS集团（-10.2%）、泰国机场公司（-5.2%）、美诺国际（-1.9%）。 （4）马来西亚：9家上涨，20家下跌 富时吉隆坡综指近两周跌1.32%，富时马来西亚100指数近两周跌1.04%。近两周马来西亚市场呈现稳定平缓、小幅缓慢上涨格局，主要得益于2025年贸易数据创历史新高及服务贸易首次实现顺差的结构性突破。具体来看，2月27日公布的数据显示，马来西亚2025年商品贸易总额首次突破3兆林吉特大关。服务出口同比增长12%至2720.8亿令吉，进口增长6.4%至2709.3亿令吉，服务贸易总额突破5430亿令吉，创历史新高，主要得益于旅游及制造服务业的强劲表现。此外，2月24日财政部宣布，将在相关企业清偿财务义务后，依法解散已停摆超五年、累计负债12.48亿林吉特的36家联邦公司，目前116家MKD公司处于停摆状态，部分因法律诉讼或清算程序暂缓处理。板块方面，通讯业务、医疗健康、公用事业板块领涨，信息技术、能源、金融板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为国油贸易公司（+7.2%）、马来西亚云顶（+5.5%）、森那美（+4.7%），个股跌幅前三为马来西亚国家石油化工集团（-9.6%）、齐力铝业（-5.8%）、马来西亚电信（-5.5%）。 （5）越南：22家上涨，8家下跌 胡志明指数近两周涨3.08%，越南VN30指数近两周涨2.14%。近两周越南市场呈上升趋势，主要得益于外资流入持续强劲及国际机构对越南长期增长前景的乐观评估。具体来看，2月25日俄罗斯卫星通讯社援引国际律师事务所D’AndreaPartners的报告指出，越南凭借稳定的宏观经济基础、国内改革进程及全球投资链转移，跻身亚洲最具前景市场之列。数据显示，2025年越南注册外资总额超过384亿美元，到位资金达276.2亿美元，创五年来最高水平，其中超过80%集中于制造业，有力推动了工业地产与物流服务业发展。这一强劲势头延续至2026年初，仅1月注册外资已达约16.8亿美元，同比增长11.3%，创五年来1月份最高水平，反映出国际投资者日益增强的信心。报告预测，得益于制造业韧性与国内消费稳定扩张，越南经济将继续保持良好增长，发展政策日益注重技术、创新与可持续发展，为吸引高科技制造、电子、半导体及可再生能源等领域优质资本奠定基础。板块方面，能源、信息技术、金融板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为越南国家石油集团（+11.2%）、越南橡胶集团（+9.9%）、越南石油电力公司（+8.2%），个股跌幅前三为FPT集团（-3.5%）、Vincom零售公司（-2.5%）、越南乳业（-1.9%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20世纪80-90年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，吸引外国直接投资。1997年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015年东盟经济共同体的成立使资本市场的互联互通得到加强。如今，东盟资本市场已经成为全球投资者重要目的地之一，市场规模和流动性持续增长。 主要区域资本市场概况如下表： 报告使用指标释义如下表： 4.风险提示 风险提示： 东南亚地区宏观经济波动风险：受外部需求疲软与政策宽松影响，增长